中級會計職稱《中級經(jīng)濟法》第四章知識點：上市公司的收購

　　第四節(jié) 上市公司的收購

　　一、上市公司收購的概述

　　(一)上市公司收購的相關(guān)概念

　　1、上市公司收購的概念

　　是指投資者公開收購已經(jīng)依法上市交易的股份有限公司的股份，以獲得或者進一步鞏固對該股份有限公司的控制權(quán)的行為。

　　2、擁有上市公司控制權(quán)的含義

　　有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：

　　(1)投資者為上市公司持股50%以上的控股股東;

　　(2)投資者可以實際支配上市公司股份表決權(quán)超過30%;

　　(3)投資者通過實際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會半數(shù)以上成員選任;

　　(4)投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響;

　　(5)中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。

　　3、不得收購上市公司的情形

　　(1)收購人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài);

　　(2)收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為;

　　(3)收購人最近3年有嚴(yán)重的證券市場失信行為;

　　(4)收購人為自然人的，存在《公司法》中規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的五種情形;

　　(5)法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國證監(jiān)會認(rèn)定的不得收購上市公司的其他情形。

　　(二)上市公司收購的方式

　　1、要約收購

　　要約收購，是指投資者向目標(biāo)公司的所有股東發(fā)出要約，表明愿意以要約中的條件購買目標(biāo)公司的股票，以期達(dá)到對目標(biāo)公司控制權(quán)的獲得或鞏固;

　　2、協(xié)議收購

　　協(xié)議收購，是指投資者在證券交易所外與目標(biāo)公司的股東，主要是持股比例較高的大股東就股票的價格、數(shù)量等方面進行私下協(xié)商，購買目標(biāo)公司的股票，以期達(dá)到對目標(biāo)公司控制權(quán)的獲得或鞏固;

　　3、其他合法方式。

　　二、要約收購

　　(單方收購)

　　(一)收購要約的發(fā)出

　　通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時，繼續(xù)進行收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市公司全部或者部分股份的要約。

　　收購上市公司部分股份的收購要約應(yīng)當(dāng)約定，被收購公司股東承諾出售的股份數(shù)額超過預(yù)定收購的股份數(shù)額的，收購人按比例進行收購。

　　【提示】假設(shè)，某投資者向甲上市公司的全體股東發(fā)出收購要約，約定收購股份數(shù)額為300萬股，而甲公司的股東承諾出售的股份總數(shù)為500萬股，為了保證收購的公平合理，保護股東的權(quán)利，根據(jù)以上的規(guī)定，此時確定收購的比例為：300÷500×100%=60%，假設(shè)甲公司的A股東承諾出售10萬股，那么收購人按照比例應(yīng)該收購10×60%=6(萬股)。

　　(二)收購要約的公告

　　收購人在報送上市公司收購報告書之日起15日后，公告其收購要約。

　　(三)收購要約的期限

　　收購要約約定的收購期限不得少于30日，并不得超過60日。

　　(四)收購要約的撤銷

　　在收購要約確定的承諾期限內(nèi)，收購人不得撤銷其收購要約。

　　(五)要約收購的變更

　　收購要約變更，是指收購要約生效后，收購要約發(fā)出人改變要約內(nèi)容的意思表示。收購人需要變更收購要約的，必須事先向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)及證券交易所提出報告，經(jīng)批準(zhǔn)后，予以公告。變更收購要約，需經(jīng)要約發(fā)出人和受要約人雙方當(dāng)事人同意，在不損害投資者利益和擾亂證券市場正常運行的情況下，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所可以允許變更收購要約。收購要約變更自收購要約變更公告后開始生效。

　　(六)要約收購的適用

　　收購要約提出的各項收購條件，適用于被收購公司的所有股東。

　　采取要約收購方式的，收購人在收購期限內(nèi)，不得賣出被收購公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購公司的股票。

　　三、協(xié)議收購

　　(雙方協(xié)商轉(zhuǎn)讓)

　　(一)雙方達(dá)成協(xié)議

　　采取協(xié)議方式收購上市公司的，收購人可以依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購公司的股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份。

　　(二)收購人報告、公告

　　以協(xié)議方式收購上市公司時，收購協(xié)議達(dá)成后，收購人必須在3日內(nèi)將該收購協(xié)議向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)及證券交易所作出書面報告，并予公告。在公告前不得履行收購協(xié)議。

　　(三)收購人持有30%時的后果

　　采取協(xié)議收購方式的，收購人收購或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同收購一個上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時，繼續(xù)進行收購的，應(yīng)當(dāng)向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市公司全部或者部分股份的要約。但是，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)免除發(fā)出要約的除外。

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　　四、上市公司收購的權(quán)益披露

　　(收購中的信息披露)

　　(一)一致行動和一致行動人

　　(應(yīng)當(dāng)披露的信息之一)

　　一致行動，是指投資者通過協(xié)議或者其他安排，與其他投資者共同擴大其所能夠支配的一個上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實。

　　一致行動人，是指在上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動活動中有一致行動情形的投資者，這些投資者之間互為一致行動人。

　　如果沒有相反的證據(jù)，投資者有下列情形之一的，為一致行動人：

　　1、投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系;

　　2、投資者受同一主體控制;

　　3、投資者的董事、監(jiān)事或者高級管理人員中的主要成員，同時在另一個投資者擔(dān)任董事、監(jiān)事或者高級管理人員;

　　4、投資者參股另一投資者，可以對參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響;

　　5、銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排;

　　6、投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟利益關(guān)系;

　　7、持有投資者30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份;

　　8、在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，與投資者持有同一上市公司股份;

　　9、持有投資者30%以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份;

　　10、在上市公司任職的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其前項所述親屬同時持有本公司股份的，或者與其自己或者其前項所述親屬直接或者間接控制的企業(yè)同時持有本公司股份;上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公司股份;投資者之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　(二)進行權(quán)益披露的情形

　　(應(yīng)當(dāng)披露的信息之二：持股比例―5%)

　　1、持有5%時

　　通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有(與前述一致行動人――需披露的信息)一個上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到5%時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司，并予公告;前述投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個上市公司已發(fā)行股份的5%后，通過證券交易所的證券交易，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)依照上述規(guī)定進行報告和公告。在報告期限內(nèi)和作出報告、公告后2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

　　2、持有5%后

　　通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，投資者及其一致行動人在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份擬達(dá)到或者超過一個上市公司己發(fā)行股份的5%時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，抄報派出機構(gòu)，通知該上市公司，并予公告。

　　3、其他

　　投資者及其一致行動人通過行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈與等方式擁有權(quán)益的股份變動達(dá)到前條規(guī)定比例的，應(yīng)當(dāng)按照第一種情形的相應(yīng)規(guī)定履行報告、公告義務(wù)，并辦理股份過戶登記手續(xù)。

　　【提示】假設(shè)，某投資公司通過證券交易所的交易持有甲上市公司股票，2011年4月1日時達(dá)到了5%，根據(jù)規(guī)定，應(yīng)該在當(dāng)日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，并履行報告、通知和公告的義務(wù)，因此應(yīng)該在2011年4月1日―4月3日履行以上的義務(wù)，同時，在該期限內(nèi)，不得再買賣上市公司的股票。假設(shè)該投資公司按照規(guī)定履行了義務(wù)，在2011年6月1日時又通過證券交易所收購了甲公司5%的股票，持股比例當(dāng)天達(dá)到了10%，根據(jù)規(guī)定，應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定進行報告和公告。在報告期限內(nèi)和作出報告、公告后2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。因此，按照該規(guī)定，投資公司應(yīng)該在2011年6月1日―6月3日的期限內(nèi)，再履行報告、通知和公告的義務(wù)，同時在該期限和報告、公告后的2日內(nèi)，不得再行買賣甲公司的股票。假設(shè)該公司6月2日履行了規(guī)定的義務(wù)，那么不得買賣股票的期間為6月1日―6月4日。

　　(三)權(quán)益變動報告書的編制(信息披露的形式)

　　(5%―20%、不是第一：簡式;是第一;詳式。20%―30% 詳式)

　　1、簡式權(quán)益變動報告書的編制

　　投資者及其一致行動人不是上市公司的第一大股東或者實際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司發(fā)行股份的5%，但未達(dá)到20%的，應(yīng)當(dāng)編制簡式權(quán)益變動報告書。

　　2、詳式權(quán)益變動報告書的編制

　　投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過一個上市公司已發(fā)行股份的20%但未超過30%的，應(yīng)當(dāng)編制詳式權(quán)益變動報告書。

　　3、對披露的信息的核查

　　投資者及其一致行動人為上市公司第一大股東或者實際控制人的，還應(yīng)當(dāng)聘請財務(wù)顧問對上述權(quán)益變動報告書所披露的內(nèi)容出具核查意見。但以下的情況除外：

　　(1)國有股行政劃轉(zhuǎn);

　　(2)變更、股份轉(zhuǎn)讓在同一實際控制人控制的不同主體之間進行;

　　(3)因繼承取得股份。

　　五、上市公司收購的法律后果

　　(一)上市條件

　　收購期限屆滿，被收購公司股權(quán)分布不符合上市條件的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)由證券交易所依法終止上市交易。

　　(二)強制收購

　　收購期限屆滿，其余仍持有被收購公司股票的股東，有權(quán)向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)收購。(強制收購)

　　(三)企業(yè)形式變更

　　收購行為完成后，被收購公司不再具備股份有限公司條件的，應(yīng)當(dāng)依法變更企業(yè)形式。(股東人數(shù)不夠)

　　(四)轉(zhuǎn)讓限制

　　在上市公司收購中，收購人持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后的12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

　　(五)其他

　　收購行為完成后，收購人與被收購公司合并，并將該公司解散的，被解散公司的原有股票由收購人依法更換。

　　收購行為完成后，收購人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購情況報告國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所，并予公告。

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