2013年會計職稱《中級財務(wù)管理》練習(xí)題

　　【例題1】 某公司生產(chǎn)經(jīng)營單一產(chǎn)品，總部為了節(jié)約成本和統(tǒng)一對外，除擁有管理職能外，還兼營公司的材料采購與產(chǎn)品最終銷售兩大職能。經(jīng)公司營銷部門的銷售預(yù)測，確定該企業(yè)預(yù)算年度營銷目標為本企業(yè)產(chǎn)品的全國市場占有率達到30% 。 為此，在價格不變的情況下，銷售額至少要達到5億元。 當前銷售成本率為60% ，銷售費用率為24% 。假定公司現(xiàn)有投資資本平均總額為15億元， 同行業(yè)平均的投資資本回報率為8% 。

　　要求：根據(jù)上述資料回答下列相互關(guān)聯(lián)的問題

　　(1)根據(jù)銷售利潤率法確定該公司在銷售額5億元時可實現(xiàn)的目標利潤。

　　(2)按照同行業(yè)平均的投資資本回報率確定公司的目標利潤

　　(3)在收入不可能增長的條件下， 根據(jù)成本費用管理目標，若實現(xiàn)同行業(yè)的平均目標利潤，公司要求生產(chǎn)性成本必須在原有基礎(chǔ)上降低10%， 確定采取此措施后的銷售成本率以及目標利潤額與同行業(yè)平均目標利潤的差異

　　(4)為完全實現(xiàn)同行業(yè)的平均目標利潤，費用降低率應(yīng)達到多少?

　　(5)確定上述測算后的目標銷售額;目標利潤;目標銷售成本率以及目標費用總額。

　　【答案】

　　(1) 可實現(xiàn)的目標利潤=5-5*60%-5*24%=0.8(億元)

　　(2) 按同行業(yè)平均投資資本回報率確定的目標利潤=15*8%=1.2(億元)

　　(3) 銷售成本率=60%*(1-10%)=54%

　　此時，目標利潤=5-5*54%-5*24%=1.1(億元)

　　與行業(yè)平均目標利潤的差異=1.2-1.1=0.1(億元)

　　(4)為完全實現(xiàn)行業(yè)的平均目標利潤，銷售費用應(yīng)下降0.1億元，即目標費用總額為

　　5*24%-0.1=1.1(億元)。銷售費用降低率=0.1/(5*24%)=8.33%.

　　(5) 經(jīng)過協(xié)調(diào)，公司總部于分部按上述測算將最終目標明確下來，即目標銷售額5億元，目標利潤1.2億元，目標銷售成本率54%，目標費用總額1.1億元。

　　【解析】本題考核企業(yè)年度預(yù)算目標各指標值的確定。詳見教材28頁。

　　【例題2】 某特種鋼股份有限公司為A股上市公司，2007年為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司擬分兩階段建設(shè)特種鋼生產(chǎn)線。該項目第一期計劃投資20億元，第二期計劃投資18億元，公司制定了發(fā)行可分離債券的融資計劃。

　　經(jīng)有關(guān)部門批準，公司于2007年2月1日按面值發(fā)行了2000萬張，每張面值為100元的分離交易可轉(zhuǎn)換債券，合計20億元,債券期限為5年，債券票面利率為1%(若發(fā)行一般債券，票面利率為6%)，按年計息。同時，每張債券的認購人可獲得15份認股權(quán)證，權(quán)證總量為30000萬份，該認股權(quán)證為歐式認股權(quán)證，行權(quán)比例為2比1(即2張權(quán)證可認購1股股票)，行權(quán)價格為12元/股。認股權(quán)證的存續(xù)期為24個月(2007.2.1――2009.2.1)行權(quán)期限為最后5個交易日(行權(quán)期間權(quán)證停止交易)。假定債券和權(quán)證發(fā)行當日即上市。

　　公司2007年年末A股總數(shù)為20億股(當年未增資擴股)，當年實現(xiàn)凈利潤9億元。假定2008年上半年實現(xiàn)基本每股收益0.30元，上半年公司股價一直維持在10元左右。預(yù)計權(quán)證行權(quán)期截止前夕，每股認股權(quán)證價格將為1.5元左右(公司市盈率將維持20倍的水平)。根據(jù)上述資料，回答下列問題：

　　(1)相比于一般債券，發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債后，公司2007年節(jié)約的利息

　　【答案】節(jié)約的利息=20×(6%-1%)×11/12=0.92億元;

　　(2)2007年公司基本每股收益為多少

　　【答案】基本每股收益=9/20=0.45元/股;

　　(3)為實現(xiàn)第二期融資，必須促使權(quán)證持有人行權(quán)，為此，股價應(yīng)達到什么水平?2008年基本每股收益應(yīng)為多少?

　　【答案】股價=12+1.5×2=15元;

　　2008年基本每股收益= 15/20=0.75元/股;

　　(4)公司發(fā)行可分離債的目標及面臨的風(fēng)險。

　　【答案】公司發(fā)行可分離債的主要目標是分兩階段為項目融通第一期、第二期所需資金，特別是努力促使權(quán)證持有人行權(quán)，以實現(xiàn)第二期融資的目的。主要風(fēng)險是第二期融資時，股價低于行權(quán)價格，導(dǎo)致第二期融資失敗;

　　(5)為了實現(xiàn)第二期融資目標，公司應(yīng)采取哪些具體的財務(wù)策略?

　　【答案】

　　(1)最大限度的發(fā)揮生產(chǎn)項目的效益，改善經(jīng)營業(yè)績;

　　(2)改善與投資者的關(guān)系及社會公眾形象，提升公司股價的市場表現(xiàn)。

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