2013年《初級會計實務(wù)》考試財務(wù)管理基礎(chǔ)重點及難點3

（四）利率的計算
　?。?）永續(xù)年金求利率（i＝A/P）
　?。?）其他情況，采用插值法（短差/長差）
　?。?）名義利率與實際利率
　　如果以“年”作為基本計息期，每年計算一次復(fù)利，此時的年利率為名義利率（r），如果按照短于1年的計息期計算復(fù)利，并將全年利息額除以年初的本金，此時得到的利率為實際利率（i）。
　　
　　結(jié)論：當(dāng)m＝1時，實際利率＝名義利率
　　當(dāng)m>1時，實際利率>名義利率
（五）資產(chǎn)收益與收益率
　　1.資產(chǎn)收益
　　資產(chǎn)收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值，包括現(xiàn)金凈收入（利息、股息）和資產(chǎn)價值升值（買賣價差）即資本利得。
　　2.單期資產(chǎn)收益率的計算
　　單期資產(chǎn)收益率＝利息（股息）收益/期初資產(chǎn)價值＋資本利得/期初資產(chǎn)價值
　?。嚼ⅲü上ⅲ┦找媛剩Y本利得收益率
　　3.資產(chǎn)收益率的類型
　?。?）實際收益率：表示已經(jīng)實現(xiàn)的或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，包括已實現(xiàn)的或確定可以實現(xiàn)的利（股）息率與資本利得收益率之和。
　?。?）名義收益率：指在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。
　?。?）預(yù)期收益率：預(yù)期收益率也稱為“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。
　　
　　（4）必要收益率：也稱“最低必要報酬率”或“最低要求的收益率”，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
　　預(yù)期收益率≥投資人要求的必要報酬率，投資可行；
　　預(yù)期收益率＜投資人要求的必要報酬率，投資不可行。
　　（5）無風(fēng)險收益率：也稱無風(fēng)險利率，它是指可以確定可知的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（資金的時間價值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。通常用短期國庫券的利率近似的代替無風(fēng)險收益率。
　?。?）風(fēng)險收益率：資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益，它等于必要收益率與無風(fēng)險收益率之差。風(fēng)險收益率的大小取決于以下兩個因素：一是風(fēng)險的大?。欢峭顿Y者對風(fēng)險的偏好。
　　必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率
　　風(fēng)險收益率＝必要收益率－無風(fēng)險收益率
（六）資產(chǎn)的風(fēng)險
　　1.資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量
　　資產(chǎn)的風(fēng)險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量，離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。
　　衡量風(fēng)險的指標(biāo)，主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。
　　注意：
　　第一，標(biāo)準(zhǔn)差和方差都是用絕對數(shù)來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險大小，在預(yù)期收益率相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，則風(fēng)險越大；標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，則風(fēng)險越小。但不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險。
　　第二，標(biāo)準(zhǔn)離差率，是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。其計算公式為：
　　
　　一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越小。
　　2.風(fēng)險控制對策
　　風(fēng)險控制對策包括：規(guī)避風(fēng)險；減少風(fēng)險；轉(zhuǎn)移風(fēng)險和接受風(fēng)險。
　　3.風(fēng)險偏好

 決策原則
 
    風(fēng)險回避者
       當(dāng)預(yù)期收益率相同時，選擇低風(fēng)險的資產(chǎn)；當(dāng)風(fēng)險相同時，選擇高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。
 
    風(fēng)險追求者
       當(dāng)預(yù)期收益率相同時，選擇風(fēng)險大的。
 
    風(fēng)險中立者
       選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益率的大小，而不管風(fēng)險狀況如何。

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