2013年《初級會計實務(wù)》考試財務(wù)管理基礎(chǔ)重點及難點3
(四)利率的計算
?。?)永續(xù)年金求利率(i=A/P)
?。?)其他情況,采用插值法(短差/長差)
?。?)名義利率與實際利率
如果以“年”作為基本計息期,每年計算一次復(fù)利,此時的年利率為名義利率(r),如果按照短于1年的計息期計算復(fù)利,并將全年利息額除以年初的本金,此時得到的利率為實際利率(i)。
結(jié)論:當(dāng)m=1時,實際利率=名義利率
當(dāng)m>1時,實際利率>名義利率
(五)資產(chǎn)收益與收益率
1.資產(chǎn)收益
資產(chǎn)收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值,包括現(xiàn)金凈收入(利息、股息)和資產(chǎn)價值升值(買賣價差)即資本利得。
2.單期資產(chǎn)收益率的計算
單期資產(chǎn)收益率=利息(股息)收益/期初資產(chǎn)價值+資本利得/期初資產(chǎn)價值
?。嚼ⅲü上ⅲ┦找媛剩Y本利得收益率
3.資產(chǎn)收益率的類型
?。?)實際收益率:表示已經(jīng)實現(xiàn)的或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率,包括已實現(xiàn)的或確定可以實現(xiàn)的利(股)息率與資本利得收益率之和。
?。?)名義收益率:指在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。
?。?)預(yù)期收益率:預(yù)期收益率也稱為“期望收益率”、“收益率的期望值”,是指在不確定的條件下,預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。
(4)必要收益率:也稱“最低必要報酬率”或“最低要求的收益率”,表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
預(yù)期收益率≥投資人要求的必要報酬率,投資可行;
預(yù)期收益率<投資人要求的必要報酬率,投資不可行。
(5)無風(fēng)險收益率:也稱無風(fēng)險利率,它是指可以確定可知的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率,它的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。通常用短期國庫券的利率近似的代替無風(fēng)險收益率。
?。?)風(fēng)險收益率:資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益,它等于必要收益率與無風(fēng)險收益率之差。風(fēng)險收益率的大小取決于以下兩個因素:一是風(fēng)險的大?。欢峭顿Y者對風(fēng)險的偏好。
必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率
風(fēng)險收益率=必要收益率-無風(fēng)險收益率
(六)資產(chǎn)的風(fēng)險
1.資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量
資產(chǎn)的風(fēng)險是資產(chǎn)收益率的不確定性,其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量,離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。
衡量風(fēng)險的指標(biāo),主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。
注意:
第一,標(biāo)準(zhǔn)差和方差都是用絕對數(shù)來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險大小,在預(yù)期收益率相等的情況下,標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大,則風(fēng)險越大;標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小,則風(fēng)險越小。但不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險。
第二,標(biāo)準(zhǔn)離差率,是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。其計算公式為:
一般情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大;標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,資產(chǎn)的相對風(fēng)險越小。
2.風(fēng)險控制對策
風(fēng)險控制對策包括:規(guī)避風(fēng)險;減少風(fēng)險;轉(zhuǎn)移風(fēng)險和接受風(fēng)險。
3.風(fēng)險偏好
決策原則
風(fēng)險回避者
當(dāng)預(yù)期收益率相同時,選擇低風(fēng)險的資產(chǎn);當(dāng)風(fēng)險相同時,選擇高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。
風(fēng)險追求者
當(dāng)預(yù)期收益率相同時,選擇風(fēng)險大的。
風(fēng)險中立者
選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益率的大小,而不管風(fēng)險狀況如何。
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