《中級財務管理》知識點：財務管理目標理論

含義

就是假定企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大為目標。

原因

（1）符合人類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的；（2）有利于取得資金；（3）有利于社會財富的增加。

優(yōu)點

有利于講求經(jīng)濟核算，有利于加強管理，改進技術，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本；有利于企業(yè)資源的合理配置；有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。

缺點

（1）沒有考慮資金時間價值；（2）沒有考慮風險；（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系；（4）可能導致短期財務決策傾向。

含義

指企業(yè)財務管理以股東財富最大為目標。在上市公司中，股東財富是有其所擁有的股票數(shù)量和股票價格兩方面決定的，在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。

優(yōu)點

（1）考慮了風險因素；（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為；（3）比較容易量化，便于考核和獎懲。

缺點

（1）只適用于上市公司，非上市公司難于應用；

（2）股價受眾多因素影響，不能準確反映企業(yè)財務管理狀況；

（3）更多強調的是股東利益，對其他相關者的利益重視不夠。

含義

指企業(yè)財務管理以實現(xiàn)企業(yè)價值最大為目標。

優(yōu)點

（1）考慮了時間價值；（2）考慮了風險與報酬的關系；（3）能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；（4）用價值替代價格，可以避免過多受外界因素的干擾，有效規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

缺點

（1）過于理論化，不易操作；（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門評估才能確定其價值，不易做到客觀公正。

利益相關者

    現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系的總和，要確立科學的財務管理目標，首先要考慮那些利益關系會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響。在市場經(jīng)濟中，股東作為企業(yè)所有者，承擔著最大的風險和義務，但也享有最大的報酬和權力。但企業(yè)的債權人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承擔著風險。比如：（1）債權人的風險隨企業(yè)負債比例的增加而增加；（2）社會分工使職工再就業(yè)風險增加；（3）現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)營者作為受托人，代理管理者管理和經(jīng)營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復雜多變的形勢下，代理人所承擔的責任的風險也越來越大；（4）隨著市場競爭和全球化的影響，企業(yè)與客戶以及與供應商之間的關系已經(jīng)不再是簡單的買賣關系，更多的情況下是一種長期協(xié)作的伙伴關系，處于一條供應鏈上，并共同參與其他供應鏈的競爭，因而也與企業(yè)共同承擔一部分風險；（5）政府不管是作為出資人還是監(jiān)管者，都與企業(yè)各方的利益密切相關。

    因此，企業(yè)的利益相關者包括股東，然后是企業(yè)債權人、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商、員工、政府等，在確定企業(yè)財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。

具體內容

相關者利益最大化目標的具體內容包括以下幾個方面：

（1）強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可接受的范圍之內；

（2）強調股東的首要地位；

（3）強調對企業(yè)代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制；

（4）關心本企業(yè)一般職工的利益；

（5）不斷加強與債權人的關系；

（6）關心客戶的長期利益；

（7）加強與供應商的合作；

（8）保持與政府部門的良好關系。

優(yōu)點

（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；（2）有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一；（3）較好的兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。

    本書認為，相關者利益最大化是企業(yè)財務管理最理想的目標。但是鑒于該目標過于理想化，本書后述章節(jié)仍采用企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標。