2012年中級財務(wù)管理 預(yù)習(xí)輔導(dǎo)：第一章節(jié)(3)

　　第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo)

　　本節(jié)大綱要求：

　　掌握財務(wù)管理的目標(biāo)

　　了解相關(guān)利益群體的利益沖突及協(xié)調(diào)方法

　　本節(jié)具體內(nèi)容：

　　一、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的含義和種類

　　企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果。它是評價企業(yè)理財活動是否合理有效的基本標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置，必須要與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致，符合企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的需要，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意圖。財務(wù)管理目標(biāo)還應(yīng)具備相對穩(wěn)定性和層次性。

　　企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)模式包括：利潤最大化目標(biāo)、每股收益最大化目標(biāo)、企業(yè)價值最大化目標(biāo)。

　　目標(biāo)含義優(yōu)點缺點

　　利潤最大化假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。(1)直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少

　　(2)從一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大小。

　　(3)利潤是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。(1)利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，它沒有考慮資金的時間價值;

　　(2)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系;

　　(3)沒有考慮風(fēng)險因素，高額利潤的獲得往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險;

　　(4)片面追求利潤最大化，可能會導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。

　　每股收益最大化每股收益，是企業(yè)實現(xiàn)的歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤同當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的比值?？梢苑从惩顿Y者投入的資本獲取回報的能力。能說明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間進行比較，揭示差異。(1)沒有考慮資金的時間價值和風(fēng)險因素

　　(2)不能避免企業(yè)的短期行為，會導(dǎo)致與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。

　　企業(yè)價值最大化企業(yè)價值就是企業(yè)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。反映企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利和成長能力(1)該目標(biāo)考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險;

　　(2)該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求;

　　(3)該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為;

　　(4)該目標(biāo)有利于社會資源合理配置。(1) 資本市場效率低下的情況下，股票的價格很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價值

　　(2) 法人股東對股票市價的敏感程度較低

　　(3) 企業(yè)價值的確定比較困難，特別是對于非上市公司。

　　注：

　　(1)上述表內(nèi)重點把握利潤最大化的缺點、每股收益最大化的優(yōu)缺點、企業(yè)價值最大化的優(yōu)點。

　　(2)關(guān)于企業(yè)價值最大化目標(biāo)的其他內(nèi)容：

　　股東作為所有者在企業(yè)中承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險，債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因為企業(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。在確定企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。

　　企業(yè)價值最大化目標(biāo)，就是在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下，實現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化。

　　企業(yè)價值最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容：

　　(1) 強調(diào)風(fēng)險和報酬的均衡：將風(fēng)險控制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)。

　　(2) 強調(diào)股東的首要地位

　　(3) 加強對企業(yè)代理人即經(jīng)理人或經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制

　　(4) 關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益

　　(5) 不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系

　　(6) 關(guān)心客戶的長期利益

　　(7) 加強與供應(yīng)商的合作

　　(8) 保持與政府部門的良好關(guān)系

　　【03年單選】以每股收益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo),其優(yōu)點是( )。

　　A.考慮了資金的時間價值

　　B.考慮了投資的風(fēng)險價值

　　C.有利于企業(yè)克服短期行為

　　D.反映了投入資本與收益的對比關(guān)系

　　答案：D

　　【07年單選】在下列各種觀點中，既能夠考慮資金的時間價值和投資風(fēng)險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的財務(wù)管理目標(biāo)是(　)。

　　A.利潤最大化

　　B.企業(yè)價值最大化

　　C.每股收益最大化

　　D.資本利潤率最大化

　　答案：B

　　【08年多選】以“企業(yè)價值最大化”作為財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點有(　)。

　　A.有利于社會資源的合理配置

　　B.有助于精確估算非上市公司價值

　　C.反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

　　D.有利于克服管理上的片面性和短期行為

　　答案：ACD

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