2011年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》：風(fēng)險(xiǎn)與收益分析(2)

　?、谑占潞笫找媛?歷史數(shù)據(jù))，將歷史數(shù)據(jù)按照不同的經(jīng)濟(jì)狀況分類，并計(jì)算發(fā)生在各類經(jīng)濟(jì)狀況下的收益觀測(cè)值的百分比，將所得百分比作為各類經(jīng)濟(jì)情況可能出現(xiàn)的概率，然后計(jì)算各類經(jīng)濟(jì)情況下所有收益率觀測(cè)值的平均值作為該類情況下的收益率，最后計(jì)算各類情況下收益率的加權(quán)平均數(shù)即為預(yù)期收益率。

　　如：收集的歷史數(shù)據(jù)時(shí)100個(gè)收益率觀測(cè)值

　　預(yù)期收益率=30%×10%+50%×8%+20%×5%=8%

　　③收集能夠代表預(yù)測(cè)期收益率分布的歷史收益率的樣本，假定所有歷史收益率的觀察值出現(xiàn)的概率相等，則預(yù)期收益率就是所有數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單平均數(shù)。

　　例2-3

　　預(yù)期收益率=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%

　　(4)必要收益率??最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率

　　(5)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率??是指可以確定可知的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，大小由純利率和通貨膨脹補(bǔ)貼組成，通常用短期國(guó)庫(kù)券的利率近似的代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　(6)風(fēng)險(xiǎn)收益率??某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，等于必要收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。取決于兩個(gè)因素：風(fēng)險(xiǎn)的大小以及投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。

　　必要收益率= 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　【05年單選.】在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)是(　)。

　　A. 實(shí)際投資收益(率) B. 期望投資收益(率)

　　C. 必要投資收益(率) D. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益(率)

　　答案：B

　　【08年單選】投資者對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為(　)。

　　A.實(shí)際收益率

　　B.必要收益率

　　C.預(yù)期收益率

　　D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　答案：B

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