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2011年《中級財務管理》:項目投資(14)

更新時間:2010-09-17 09:07:32 來源:|0 瀏覽0收藏0

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  四、凈現(xiàn)金流量的簡化計算方法

  1.單純固定資產(chǎn)投資項目

  建設期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

  運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量

  =該年因使用該固定資產(chǎn)新增息稅前利潤+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

  運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量

  =運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-該年因使用該固定資產(chǎn)新增所得稅

  =該年因使用該固定資產(chǎn)新增息稅前利潤+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值-該年因使用該固定資產(chǎn)新增息稅前利潤*所得稅稅率

  =該年因使用該固定資產(chǎn)新增息稅前利潤*(1-所得稅稅率)+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

  =該年因使用該固定資產(chǎn)新增息前稅后利潤+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

  【教材例4-9】

  已知企業(yè)擬建一項固定資產(chǎn),需在建設起點一次性投入全部資金1000萬元,按直線法折舊,使用壽命10年,期末有100萬元凈殘值。建設期為1年,發(fā)生建設期資本化利息100萬元,預計投產(chǎn)后每年可獲得息稅前利潤100萬元。

  要求:用簡化方法計算該項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量

  【解析】根據(jù)資料計算以下指標:

  固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+建設期資本化利息=1000+100=1100萬元

  固定資產(chǎn)年折舊額=(固定資產(chǎn)原值-凈殘值)/固定資產(chǎn)使用年限

  =(1100-100)/10=100萬元

  項目計算期=建設期+運營期=1+10=11年

  終結點年回收額=回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金=100+0=100萬元

  建設期的凈現(xiàn)金流量發(fā)生在建設期初,即“0”時刻。

  NCF0=-該年發(fā)生的原始投資額=-1000萬元

  NCF1=0

  運營期某年 該年新增 該年 該 年 該 年

  凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤 + 折舊 + 攤銷額 + 回收額

  NCF2~10=100+100=200萬元

  NCF11=100+100+100=300萬元

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