中級財務管理:風險與收益分析復習資料二

　　中級財務管理：第二章 風險與收益分析

　　第一節(jié) 風險與收益的基本原理

　　二、資產(chǎn)的風險

　　從財務管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務活動中， 由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。

　　資產(chǎn)的風險，是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。資產(chǎn)收益率的離散程度，是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預期收益率的偏差。

　　(一)風險的衡量

　　衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。

　　1.收益率的方差( )

　　收益率的方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。

　　計算公式為： 式中， E(R)表示預期收益率，可用公式 來計算，

　　Pi是第i種可能情況發(fā)生的概率;

　　R i是第i種可能情況下資產(chǎn)的收益率。

　　2.收益率的標準差( )

　　標準差也是反映資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標，等于方差的開方。其計算公式為：

　　標準差和方差都是用絕對指標來衡量資產(chǎn)的風險大小，在預期收益率相同的情況下，標準差或方差越大，則風險越大;標準差或方差越小，則風險也越小。標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小，因而不適用于比較具有不同預期收益率的資產(chǎn)的風險。

　　3.收益率的標準離差率 (V)

　　標準離差率，是資產(chǎn)收益率的標準差與期望值之比,

　　標準離差率 標準離差率是一個相對指標，它表示某資產(chǎn)每單位預期收益中所包含的風險的大小。

　　一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大;相反，標準離差率越小，資產(chǎn)的相對風險越小。標準離差率指標可以用來比較預期收益率不同的資產(chǎn)之間的風險大小。

　　03年單選.已知甲方案投資收益率的期望值為15%,乙方案投資收益率的期望值為12%,兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是( )。

　　A.方差 B.凈現(xiàn)值 C.標準離差 D.標準離差率

　　答案：D

　　注意：上述三個表述資產(chǎn)風險的指標：收益率的方差、標準差和標準離差率 ，都是利用未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值來計算的。

　　當不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預期收益率及其標準差。其中，

　　預期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值法等方法計算，

　　標準差則可以利用下列統(tǒng)計學中的公式進行估算：

　　式中，Ri表示樣本數(shù)據(jù)中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù);

　　R是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均;

　　n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個數(shù)。

　　2009年會計職稱考試相關(guān)鏈接：

　　環(huán)球網(wǎng)校2009年會計職稱考試網(wǎng)上輔導方案

　　2009年度會計職稱考試各地報名時間匯總

　　2008年中級會計職稱真題：經(jīng)濟法

　　2008年初級會計職稱真題：經(jīng)濟法基礎(chǔ)

　　09年2月28日前參加會計職稱輔導 全部五折優(yōu)惠！

　　更多信息請訪問：會計職稱考試頻道　會計職稱考試論壇　會計考試博客圈