中級財務(wù)管理:股票收益率習(xí)題復(fù)習(xí)資料
中級財務(wù)管理:普通股及其評價――第二節(jié) 普通股及其評價
(一)、股票與股票收益率
例題:萬通公司在2001年4月1日投資510萬元購買某種股票100萬股,在2002年、2003年和2004年的3月31日每股各分得現(xiàn)金股利0.5元,0.6元和0.8元,并于2004年3月31日以每股6元的價格將股票全部出售,試計算該項投資的投資收益率。
解答:可采用逐次測試法、插值法進行計算,計算過程見表3-1。
表3-1 單位:萬元
時間 |
股利及出售股票的現(xiàn)金流量 |
測試20% |
測試18% |
測試16% | |||
系數(shù) |
現(xiàn)值 |
系數(shù) |
現(xiàn)值 |
系數(shù) |
現(xiàn)值 | ||
2002年 |
50 |
0.8333 |
41.67 |
0.8475 |
42.38 |
0.8621 |
43.11 |
2003年 |
60 |
0.6944 |
41.66 |
0.7182 |
43.09 |
0.7432 |
44.59 |
2004年 |
680 |
0.5787 |
393.52 |
0.6086 |
413.85 |
0.6407 |
435.68 |
合計 |
- |
- |
476.85 |
- |
499.32 |
- |
523.38 |
在表3-1中,先按20%的收益率進行測算,得到現(xiàn)值為476.85萬元,比原來的投資額510萬元小,說明實際收益率要低于20%;于是把收益率調(diào)到18%,進行第二次測算,得到的現(xiàn)值為499.32萬元,還比510萬元小,說明實際收益率比18%還要低;于是再把收益率調(diào)到16%進行第三次測算,得到的現(xiàn)值為523.38萬元,比510萬元要大,說明實際收益率比16%高。
利率 未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值
16% 523.38
i 510
18% 499.32
(i-16%)/(18%-16%)=(510-523.38)/(499.32-523.38)
即我們要求的收益率在16%和18%之間,采用插值法計算如下:
(16%-x)/(16%-18%)=(523.38-510.00)/(523.38-499.32)
X=16%+1.11%=17.11%
說明該項投資的收益率為17.11%。
若預(yù)期收益率高于投資人要求的必要收益率,則可行。
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