《中級財務管理》試題及答案解析

一、單選題

1.已知某種證券收益率的標準差為0.2，當前的市場組合收益率的標準差為0.4，兩者之間的相關系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（?。?BR>A.0.04
B.0.16
C.0.25
D.1.00

參考答案：A
答案解析：協(xié)方差＝相關系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差＝0.5×0.2×0.4＝0.04。

2.某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復利制用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應選用的時間價值系數(shù)是（　）。
A.復利終值數(shù)
B.復利現(xiàn)值系數(shù)
C.普通年金終值系數(shù)
D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

參考答案：C
答案解析：因為本題中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，所以符合普通年金的形式，所以計算第n年末可以從銀行取出的本利和，實際上就是計算普通年金的終值，所以答案選擇普通年金終值系數(shù)。

3.已知某完整工業(yè)投資項目預計投產(chǎn)第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)100萬元，流動負債可用數(shù)為40萬元；投產(chǎn)第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)為190萬元，流動負債可用數(shù)為100萬元。則投產(chǎn)第二年新增的流動資金額應為（?。┤f元。
A.150
B.90
C.60
D.30

參考答案：D
答案解析：
第一年流動資金投資額＝第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第一年流動負債可用數(shù)＝100－40＝60（萬元）
第二年流動資金需用數(shù)＝第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第二年流動負債可用數(shù)＝190－100＝90（萬元）
第二年流動資金投資額＝第二年流動資金需用數(shù)－第一年流動資金投資額＝90－60＝30（萬元）

4.在下列各項中，屬于項目資本金現(xiàn)金流量表的流出內容，不屬于全部投資現(xiàn)金流量表流出內容的是（　）。
A.營業(yè)稅金及附加
B.借款利息支付
C.維持運營投資
D.經(jīng)營成本

參考答案：B
答案解析：與全部投資現(xiàn)金流量表相比項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目相同，但是現(xiàn)金流出項目不同，在項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出項目中包括借款歸還和借款利息支付，但是在全部投資的現(xiàn)金流量表中沒有這兩項。

5.相對于股票投資而言，下列項目中能夠揭示債券投資特點的是（?。?。
A.無法事先預知投資收益水平
B.投資收益率的穩(wěn)定性較強
C.投資收益率比較高
D.投資風險較大

參考答案：B
答案解析：債券投資具有以下特點：投資期限方面（債券有到期日，投資時應考慮期限的影響）；權利義務方面（從投資的權利來說，在各種證券投資方式中，債券投資者的權利最小，無權參與企業(yè)的經(jīng)營管理）；收益與風險方面（債券投資收益通常是事前預定的，收益率通常不及股票高，但具有較強的穩(wěn)定性，投資的風險較?。?。

6.某公司股票在某一時點的市場價格為30元，認股權證規(guī)定每股股票的認購價格為20元，每張認股權證可以購買0.5股普通股，則該時點每張認股權證的理論價值為（　）。
A.5元
B.10元
C.15元
D.25元

參考答案：A
答案解析：每張認股權證的理論價值＝Max[0.5×（30－20），0]＝5元。

7.根據(jù)營運資金管理理論，下列各項中不屬于企業(yè)應收賬款成本內容的是（?。?。
A.機會成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.壞賬成本

參考答案：C
答案解析：應收賬款的成本主要包括機會成本、管理成本、壞賬成本，短缺成本是現(xiàn)金和存貨的成本。

8.在營運資金管理中，企業(yè)將“從收到尚未付款的材料開始，到以現(xiàn)金支付該貨款之間所用的時間”稱為（?。?。
A.現(xiàn)金周轉期
B.應付賬款周轉期
C.存貨周轉期
D.應收賬款周轉期

參考答案：B
答案解析：現(xiàn)金的周轉過程主要包括存貨周轉期、應收賬款周轉期和應付賬款周轉期，其中存貨周轉期是指將原材料轉換成產(chǎn)成品并出售所需要的時間；應收賬款周轉期是指將應收賬款轉換為現(xiàn)金所需要的時間；應付賬款周轉期是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。

9.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資金成本最高的通常是（?。?。
A.發(fā)行普通股
B.留存收益籌資
C.長期借款籌資
D.發(fā)行公司債券

參考答案：A
答案解析：整體來說，權益資金的資金成本大于負債資金的資金成本，對于權益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資金成本時還需要考慮籌資費用，所以其資金成本高于留存收益的資金成本，即發(fā)行普通股的資金成本應是最高的。

10.在每份認股權證中，如果按一定比例含有幾家公司的若干股票，則據(jù)此可判定這種認股權證是（?。?BR>A.單獨發(fā)行認股權證
B.附帶發(fā)行認股權證
C.備兌認股權證
D.配股權證

參考答案：C
答案解析：按照認股權證認購數(shù)量的約定方式，可將認股權證分為備兌認股權證和配股權證。備兌認股權證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票；配股權證是確認老股東配股權的證書，它按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價格認購公司一定份數(shù)的新股。

二、多選題

15.在下列各種資本結構理論中，支持“負債越多企業(yè)價值越大”觀點的有（?。?。
A.代理理論
B.凈收益理論
C.凈營業(yè)收益理論
D.修正的MM理論

參考答案：BD
答案解析：凈收益理論認為負債程度越高，加權平均資金成本就越低，當負債比率達到100％時，企業(yè)價值達到最大，企業(yè)的資金結構最優(yōu)；修正的MM理論認為由于存在稅額庇護利益，企業(yè)價值會隨著負債程度的提高而增加，于是負債越多，企業(yè)價值越大。

16.在下列各項中，屬于企業(yè)進行收益分配應遵循的原則有（?。?。
A.依法分配原則
B.資本保全原則
C.分配與積累并重原則
D.投資與收益對等原則

參考答案：ABCD
答案解析：企業(yè)進行收益分配應遵循的原則包括依法分配原則、資本保全原則、兼顧各方面利益原則、分配與積累并重原則、投資與收益對等原則。

17.在計算不超過一年期債券的持有期年均收益率時，應考慮的因素包括（?。?。
A.利息收入
B.持有時間
C.買入價
D.賣出價

參考答案：ABCD
答案解析：不超過一年期債券的持有期年均收益率，即債券的短期持有期年均收益率，它等于[債券持有期間的利息收入＋（賣出價－買入價）]/（債券買入價×債券持有年限）×100％，可以看出利息收入、持有時間、賣出價、買入價均是短期持有期年均收益率的影響因素。

18.在下列各項中，屬于日常業(yè)務預算的有（?。?BR>A.銷售預算
B.現(xiàn)金預算
C.生產(chǎn)預算
D.銷售費用預算

參考答案：ACD
答案解析：日常業(yè)務預算包括銷售預算，生產(chǎn)預算，直接材料耗用量及采購預算，應交增值稅、銷售稅金及附加預算，直接人工預算，制造費用預算，產(chǎn)品成本預算，期末存貨預算，銷售費用預算，管理費用預算。現(xiàn)金預算屬于財務預算的內容。

19.在下列質量成本項目中，屬于不可避免成本的有（　）。
A.預防成本
B.檢驗成本
C.內部質量損失成本
D.外部質量損失成本

參考答案：AB
答案解析：質量成本包括兩方面的內容：預防和檢驗成本、損失成本；預防和檢驗成本屬于不可避免成本；損失成本（包括內部質量損失成本和外部質量損失成本）屬于可避免成本。

20.企業(yè)計算稀釋每股收益時，應當考慮的稀釋性潛在的普通股包括（?。?。
A.股票期權
B.認股權證
C.可轉換公司債券
D.不可轉換公司債券

參考答案：ABC
答案解析：稀釋性潛在普通股，是指假設當前轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉換債券、認股權證、股票期權。

21.在下列各項中，屬于財務管理經(jīng)濟環(huán)境構成要素的有（?。?BR>A.經(jīng)濟周期
B.經(jīng)濟發(fā)展水平
C.宏觀經(jīng)濟政策
D.公司治理結構

參考答案：ABC
答案解析：影響財務管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策。公司治理結構屬于法律環(huán)境中公司治理和財務監(jiān)控的內容。

22.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結果的項目有（?。?。
A.償債基金
B.先付年金終值
C.永續(xù)年金現(xiàn)值
D.永續(xù)年金終值

參考答案：AB
答案解析：償債基金＝年金終值×償債基金系數(shù)＝年金終值/年金終值系數(shù)，所以A正確；先付年金終值＝普通年金終值×（1＋i）＝年金×普通年金終值系數(shù)×（1＋i），所以B正確。選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關，永續(xù)年金不存在終值。

三、判斷題

23.附權優(yōu)先認股權的價值與新股認購價的大小成正比例關系。（　）

參考答案：×
答案解析：根據(jù)附權優(yōu)先認股權的價值計算公式：M1－（R×N＋S）＝R，解之可得：R＝（M1－S）/（N＋1），可以看出附權優(yōu)先認股權的價值R與新股認購價S是反向變動關系。

24.企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動機、預防動機和投機動機。（?。?/P>

參考答案：√
答案解析：企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是基于三個方面的動機：交易動機、預防動機和投機動機。

25.籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對應關系。（?。?/P>

參考答案：×
答案解析：籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應關系。

26.經(jīng)營杠桿能夠擴大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。（?。?/P>

參考答案：√
答案解析：引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。但是，經(jīng)營杠桿擴大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。

27.在除息日之前，股利權利從屬于股票：從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（　）

參考答案：√
答案解析：在除息日，股票的所有權和領取股息的權利分離，股利權利不再從屬于股票，所以在這一天購入公司股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。

28.在財務預算的編制過程中，編制預計財務報表的正確程序是：先編制預計資產(chǎn)負債表，然后再編制預計利潤表。（?。?/P>

參考答案：×
答案解析：資產(chǎn)負債表的編制需要利潤表中的數(shù)據(jù)作為基礎，所以應先編制利潤表后編制資產(chǎn)負債表。

29.從財務管理的角度看，公司治理是有關公司控制權和剩余索取權分配的一套法律、制度以及文化的安排。（　）

參考答案：√
答案解析：公司治理是有關公司控制權和剩余索取權分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行人員等之間權力分配和制衡關系，這些安排決定了公司的目標和行為，決定了公司在什么狀態(tài)下由誰來實施控制、如何控制、風險和收益如何分配等一系列重大問題。

四、計算題

30.已知：現(xiàn)行國庫券的利率為5%，證券市場組合平均收益率為15%，市場上A、B、C、D四種股票的β系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分別為16.7%、23%和10.2%。

要求：
（1）采用資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。
（2）計算B股票價值，為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策，并說明理由。假定B股票當前每股市價為15元，最近一期發(fā)放的每股股利為2.2元，預計年股利增長率為4%。
（3）計算A、B、C投資組合的β系數(shù)和必要收益率。假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為1:3:6。
（4）已知按3:5:2的比例購買A、B、D三種股票，所形成的A、B、D投資組合的β系數(shù)為0.96，該組合的必要收益率為14.6%；如果不考慮風險大小，請在A、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。

參考答案：
（1）A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1%
（2）B股票價值＝2.2×（1＋4％）/（16.7％－4％）＝18.02（元）
因為股票的價值18.02高于股票的市價15，所以可以投資B股票。
（3）投資組合中A股票的投資比例＝1/（1＋3＋6）＝10％
投資組合中B股票的投資比例＝3/（1＋3＋6）＝30％
投資組合中C股票的投資比例＝6/（1＋3＋6）＝60％
投資組合的β系數(shù)＝ 0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52
投資組合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2%
（4）本題中資本資產(chǎn)定價模型成立，所以預期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價模型計算的必要收益率，即A、B、C投資組合的預期收益率大于A、B、D投資組合的預期收益率，所以如果不考慮風險大小，應選擇A、B、C投資組合。

31.已知：ABC公司是一個基金公司，相關資料如下：
資料一：2006年1月1日，ABC公司的基金資產(chǎn)總額（市場價值）為27000萬元，其負債總額（市場價值）為3000萬元，基金份數(shù)為8000萬份。在基金交易中，該公司收取首次認購費和贖回費，認購費率為基金資產(chǎn)凈值的2%，贖回費率為基金資產(chǎn)凈值的1%。
資料二：2006年12月31日，ABC公司按收盤價計算的資產(chǎn)總額為26789萬元，其負債總額為345萬元，已售出10000萬份基金單位。
資料三：假定2006年12月31日，某投資者持有該基金2萬份，到2007年12月31日，該基金投資者持有的份數(shù)不變，預計此時基金單位凈值為3.05元。

要求：
（1）根據(jù)資料一計算2006年1月1日ABC公司的下列指標：
①基金凈資產(chǎn)價值總額；②基金單位凈值；③基金認購價；④基金贖回價。
（2）根據(jù)資料二計算2006年12月31日的ABC公司基金單位凈值。
（3）根據(jù)資料三計算2007年該投資者的預計基金收益率。

參考答案：
（1）①2006年1月1日的基金凈資產(chǎn)價值總額＝27000－3000＝24000（萬元）
②2006年1月1日的基金單位凈值＝24000/8000＝3（元）
③2006年1月1日的基金認購價＝3＋3×2%＝3.06（元）
④2006年1月1日的基金贖回價＝3－3×1%＝2.97（元）
（2）2006年12月31日的基金單位凈值＝（26789－345）/10000＝2.64（元）
（3）預計基金收益率＝（3.05－2.64）/2.64×100％＝15.53%

32.某企業(yè)甲產(chǎn)品單位工時標準為2小時/件，標準變動費用分配率為5元/小時，標準固定制造費用分配率為8元/小時。本月預算產(chǎn)量為10000件，實際產(chǎn)量為12000件，實際工時為21600元，實際變動制造費用與固定制造費用分別為110160元和250000元。

要求計算下列指標：
（1）單位產(chǎn)品的變動制造費用標準成本。
（2）單位產(chǎn)品的固定制造費用標準成本。
（3）變動制造費用效率差異。
（4）變動制造費用耗費差異。
（5）兩差異法下的固定制造費用耗費差異。
（6）兩差異法下的固定制造費用能量差異。

參考答案：
（1）單位產(chǎn)品的變動制造費用標準成本＝2×5＝10（元）
（2）單位產(chǎn)品的固定制造費用標準成本＝2×8＝16（元）
（3）變動制造費用效率差異＝（21600－12000×2）×5＝－12000（元）
（4）變動制造費用耗費差異＝（110160/21600－5）×21600＝2160（元）
（5）固定制造費用耗費差異＝250000－10000×2×8＝90000（元）
（6）固定制造費用能量差異＝（10000×2－12000×2）×8＝－32000（元）