2019年中級經(jīng)濟(jì)師《農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)》章節(jié)講義：第七章

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第七章 項(xiàng)目投資與融資

第一節(jié) 項(xiàng)目投資評估

【知識點(diǎn)】項(xiàng)目評估的原則與程序

(一)項(xiàng)目評估的原則

(1)客觀公正原則。真實(shí)、全面、客觀、公正地反映項(xiàng)目的全貌。

(2)綜合評價、比較擇優(yōu)原則。

(3)項(xiàng)目之間可比性原則。實(shí)物形態(tài)、價值形態(tài)、計(jì)算范圍、計(jì)算口徑和計(jì)算方法、時間上的可比性。按項(xiàng)目評估動態(tài)特征和原則，評估必須保持時間上的可比性，它對長期項(xiàng)目有較大影響。

(4)定性分析和定量分析相結(jié)合原則。

(二)項(xiàng)目評估的程序

(1)建立評估小組，制定評估計(jì)劃。評估小組一般由5-7名項(xiàng)目領(lǐng)域老師組成。

(2)要確定評估的目標(biāo)、對象和指標(biāo)。目標(biāo)要長短結(jié)合，對象要完整，指標(biāo)應(yīng)根據(jù)目標(biāo)和對象的差異有不同的側(cè)重。

(3)根據(jù)確定的評價對象和評價指標(biāo)，收集、整理相關(guān)的評價資料，并做出專項(xiàng)分析。

(4)運(yùn)用整理完備的數(shù)據(jù)和文字資料對不同項(xiàng)目進(jìn)行局部評價和綜合評價。

(5)提交評估報告。

【例題：多選】( )是投資項(xiàng)目評估須堅(jiān)持的原則。

A.綜合評價

B.比較擇優(yōu)

C.客觀公正

D.可比性原則

E.經(jīng)驗(yàn)估算原則

【答案】ABCD

【解析】評估的原則包括：客觀公正原則;綜合評價、比較擇優(yōu)原則;可比性原則;定性分析和定量分析相結(jié)合原則。

【知識點(diǎn)】投資項(xiàng)目評估的內(nèi)容與方法

(一)投資項(xiàng)目評估的內(nèi)容

(1)項(xiàng)目的概況

(2)市場分析

包括：產(chǎn)品市場概況、產(chǎn)品更新?lián)Q代需求方面的分析、產(chǎn)品供給方面的分析、產(chǎn)品市場供求的綜合分析。

(3)建設(shè)條件

包括：資源條件、廠址條件、環(huán)境效果條件、項(xiàng)目建設(shè)的其他條件。

(4)技術(shù)、工藝與設(shè)備評估

(5)投資估算及資金籌措

投資估算包括：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)和預(yù)備費(fèi)以及流動投資估算等;投資籌措包括注冊資本和企業(yè)貸款，以及投資估算和資金籌措是否可行。

(6)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測算

(7)財(cái)務(wù)分析

(8)國民經(jīng)濟(jì)分析 國民經(jīng)濟(jì)收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等。

(9)不確定性分析和項(xiàng)目比選 涉及到盈虧平衡、敏感性、概率等不確定性分析。

(10)項(xiàng)目總評估

【例題：多選】下列屬于國民經(jīng)濟(jì)評估主要指標(biāo)的是( )。

A.內(nèi)部報酬率

B.國民經(jīng)濟(jì)收益率

C.經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值

D.經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率

E.投資收益率

【答案】BCD

【解析】國民經(jīng)濟(jì)評估的主要指標(biāo)有國民經(jīng)濟(jì)收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等。

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第二節(jié)　項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價與比選

【知識點(diǎn)】項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價的指標(biāo)體系

(1)投資項(xiàng)目的壽命期及計(jì)算期

①項(xiàng)目的自然壽命期。指從項(xiàng)目開始建設(shè)到項(xiàng)目主要固定資產(chǎn)報廢所經(jīng)歷的時間，它包括項(xiàng)目建設(shè)期加上項(xiàng)目建成后投產(chǎn)或交付使用后的生產(chǎn)服務(wù)期。

②項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期：指項(xiàng)目建設(shè)期加上在自然壽命期內(nèi)能夠維持經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)且不因無形損耗被提前淘汰的期限。

由于考慮到項(xiàng)目的動態(tài)情況，項(xiàng)目的計(jì)算期一般都在10-20年之間，有時會小于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期。

(2)項(xiàng)目總投資。包括固定資產(chǎn)投資及其構(gòu)成、流動資金及其來源構(gòu)成、資金籌措方案、借款利率及其償還條(償還方式及償還時間)。

(3)生產(chǎn)規(guī)模與產(chǎn)品品種方案。

(4)產(chǎn)品成本費(fèi)用

(5)銷售收入和稅金。

(6)利潤總額及其分配。

(7)職工人數(shù)及工資總額。

【例題：單選】從項(xiàng)目開始建設(shè)到項(xiàng)目主要固定資產(chǎn)報廢所經(jīng)歷的時間，指項(xiàng)目的(　)。

A.廣義壽命期

B.經(jīng)濟(jì)壽命期

C.狹義壽命期

D.自然壽命期

【答案】D

【解析】項(xiàng)目的自然壽命期指從項(xiàng)目開始建設(shè)到項(xiàng)目主要固定資產(chǎn)報廢所經(jīng)歷的時間，它包括項(xiàng)目建設(shè)期加上項(xiàng)目建成后投產(chǎn)或交付使用后的生產(chǎn)服務(wù)期。

【知識點(diǎn)】項(xiàng)目盈利能力分析

(1)靜態(tài)指標(biāo)

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第三節(jié)　項(xiàng)目融資

【知識點(diǎn)】公司融資與項(xiàng)目融資

(1)公司融資與項(xiàng)目融資：要投資建設(shè)一個項(xiàng)目，國際上通行的投融資方式有兩類，即公司融資和項(xiàng)目融資。

【例題：單選】項(xiàng)目融資要為建設(shè)和經(jīng)營項(xiàng)目而成立新的項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司完成項(xiàng)目的投資建設(shè)和經(jīng)營還貸，項(xiàng)目公司是(　)

A.受益人

B.債權(quán)人

C.獨(dú)立法人

D.出資人

【答案】C

(2)項(xiàng)目融資的重要特例：特許權(quán)經(jīng)營、風(fēng)險投資

特許權(quán)經(jīng)營(基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè))：

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)吸引民間資本的基本形式是項(xiàng)目融資，其核心：特許權(quán)經(jīng)營。即，政府部門就某個基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)(包括外商)簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予私人企業(yè)承擔(dān)項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營、維護(hù)等;

特許權(quán)期限內(nèi)：項(xiàng)目公司向用戶收取費(fèi)用，來抵償投資和經(jīng)營成本，并獲得合理回報，政府則擁有對項(xiàng)目的監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán);特許期滿，項(xiàng)目公司把基礎(chǔ)設(shè)施無償移交政府。

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的本質(zhì)是特許權(quán)經(jīng)營，不是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，所以特許期滿，移交政府是無償?shù)摹?/p>

BOT(建設(shè)一經(jīng)營一移交)就是特許權(quán)經(jīng)營的一個具體類別。

我國：TOT方式(移交一經(jīng)營一移交)，符合中國國情、把側(cè)重點(diǎn)放在融資上的特許權(quán)經(jīng)營新品種。

風(fēng)險投資(創(chuàng)業(yè)投資)(技術(shù)成果)

融資特點(diǎn)是：(1)發(fā)明者大多只有手中的無形資產(chǎn)，少數(shù)則還有一個艱難創(chuàng)業(yè)中的小公司。風(fēng)險投資本質(zhì)上屬于項(xiàng)目融資，也就是現(xiàn)金流量融資(結(jié)構(gòu)式融資)

(2)多數(shù)項(xiàng)目將會失敗或無顯著效益，這正是風(fēng)險投資的風(fēng)險所在。

(3)發(fā)明者所擁有的知識產(chǎn)權(quán)難以估價，而高新技術(shù)公司的發(fā)展前景主要依賴知識的價值及其經(jīng)營，所以發(fā)明者和經(jīng)營者一般享有多數(shù)股權(quán)。

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