造價工程師輔導資料：項目融資及其特點

　　項目融資及其特點

　　融資是指為項目投資而進行的資金籌措行為。從廣義上理解，所有的籌資行為都是融資，包括前已述及的各種方式。但從狹義上理解，項目融資是指以項目的資產、收益做抵押來融資。項目融資與傳統(tǒng)貸款的區(qū)別如下圖所示。

　　與傳統(tǒng)的貸款方式相比，項目融資具有以下特點：

　　(1)項目導向。資金來源主要依賴于項目的現(xiàn)金流量而不是依賴于項目的投資者或發(fā)起人的資信。

　　(2)有限追索。追索是指在借款人未按期償還債務時，貸款人要求借款人用除抵押財產之外的其他資產償還債務的權力。在某種意義上說，貸款人對項目借款人的追索形式和程度是區(qū)分狹義項目融資與廣義資金籌措的重要標志。作為有限追索的項目融資，貸款人可以在貸款的某個特定階段對項目借款人實行追索，或者在一個規(guī)定的范圍內對項目借款人實行追索。除此之外，無論項目出現(xiàn)任何問題，貸款人均不能追索到項目借款人除該項目資產、現(xiàn)金流量以及所承擔的義務之外的任何形式的資產。

　　(3)風險分擔。項目主辦人通過融資，將原來應由自己承擔的還債義務，部分地轉移到該項目身上，也就是將原來由借款人承擔的風險部分地轉移給貸款人，由借貸雙方共擔項目風險。

　　(4)非公司負債型融資。亦稱資產負債表之外的融資，是指項目的債務不表現(xiàn)在項目投資者(即實際借款人)的公司資產負債表中的一種融資形式。根據項目融資風險分擔的原則，貸款人對于項目的債務追索權主要被限制在項目公司的資產和現(xiàn)金流量上，借款人所承擔的是有限責任，因而有條件使融資被安排為一種不需要進入借款人資產負債表的貸款形式。

　　(5)信用結構多樣化。在項目融資中，用于支持貸款的信用結構的安排是靈活和多樣化的。項目融資的框架結構由四個基本模塊組成，即項目的投資結構、融資結構、資金結構和信用保證結構。轉自環(huán)球網校edu24ol.com

　　1)項目的投資結構。即項目的資產所有權結構，是指項目的投資者對項目資產權益的法律擁有形式和項目投資者之間的法律合作關系。采用不同的項目投資結構，投資者對其資產的擁有形式，對項目產品、項目現(xiàn)金流量的控制程度，以及投資者在項目中所承擔的債務責任和所涉及的稅務結構會有很大的差異。

　　2)項目的融資結構。融資結構是項目融資的核心部分。一旦項目的投資者在確定投資結構問題上達成一致意見之后，接下來的重要工作就是要設計和選擇合適的融資結構以實現(xiàn)投資者在融資方面的目標要求。

　　3)項目的資金結構。項目的資金結構設計用于決定在項目中股本資金、準股本資金和債務資金的形式、相互之間比例關系以及相應的來源。資金結構是由投資結構和融資結構決定的，但反過來又會影響到整體項目融資結構的設計。

　　4)項目的信用保證結構。對于銀行和其它債權人而言，項目融資的安全性來自兩個方面。一方面來自項目本身的經濟強度;另一方面來自項目之外的各種直接或間接的擔保。這些擔保可以是由項目的投資者提供的，也可以是由與項目有直接或間接利益關系的其他方面提供的。這些擔?？梢允侵苯拥呢攧毡ＷC，如完工擔保、成本超支擔保、不可預見費用擔保;也可以是間接的或非財務性的擔保，如長期購買項目產品的協(xié)議、技術服務協(xié)議、以某種定價公式為基礎的長期供貨協(xié)議等。所有這一切擔保形式的組合，就構成了項目的信用保證結構。項目本身的經濟強度與信用保證結構相輔相成。項目的經濟強度高，信用保證結構就相對簡單，條件就相對寬松;反之，就要相對復雜和嚴格。轉自環(huán) 球 網 校edu24ol.com

　　(6)融資成本較高。項目融資涉及面廣，結構復雜，需要做好大量有關風險分擔、稅收結構、資產抵押等一系列技術性的工作，所需文件比傳統(tǒng)的資金籌措往往要多出好幾倍，需要幾十個甚至上百個法律文件才能解決問題。因此，與傳統(tǒng)的資金籌措方式相比，項目融資存在的一個主要問題，是融資成本相對較高，組織融資所需要的時間較長。

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