造價(jià)工程師輔導(dǎo)資料：項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式

　　項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式

　　籌集項(xiàng)目資金時(shí)，應(yīng)滿足下列基本要求：①合理確定資金需要量，力求提高籌資效果;②認(rèn)真選擇資金來(lái)源，力求降低資金成本;③適時(shí)取得資金，保證資金投放需要;④適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營(yíng)。

　　從總體上看，項(xiàng)目的資金來(lái)源可分為投入資金和借入資金，前者形成項(xiàng)目的資本金，后者形成項(xiàng)目的負(fù)債。

　　(一)項(xiàng)目資本金

　　建設(shè)項(xiàng)目可通過(guò)政府投資、股東直接投資、發(fā)行股票、利用外資直接投資等多種方式來(lái)籌集資本金。

　　1. 政府投資

　　政府投資資金，包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。政府投資主要用于關(guān)系國(guó)家安全和市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域。國(guó)家根據(jù)資金來(lái)源、項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項(xiàng)目安排政府投資。

　　2. 股東直接投資

　　股東直接投資包括政府授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股資金、國(guó)內(nèi)外企業(yè)入股資金、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人入股資金以及基金投資公司入股的資金，分別構(gòu)成國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。

　　有些項(xiàng)目不允許國(guó)外資本控股，有些項(xiàng)目要求國(guó)有資本控股?！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中明確規(guī)定，核電站、鐵路干線路網(wǎng)、城市地鐵及輕軌等項(xiàng)目，必須由中方控股。

　　3. 發(fā)行股票轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證書(shū)和索取股息的憑證，是可作為買賣對(duì)象或質(zhì)押品的有價(jià)證券。發(fā)行股票融資可以采取公募與私募兩種形式。

　　(1)股票的種類。按股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和享有權(quán)益的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩大類。

　　1)優(yōu)先股：在公司利潤(rùn)分配方面較普通股有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的股東按一定比例取得固定股息;企業(yè)清算時(shí)，能優(yōu)先得到剩下的可分配給股東的財(cái)產(chǎn)。

　　2)普通股：在公司利潤(rùn)分配方面享有普通權(quán)利的股份。普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時(shí)再分享紅利。因此，普通股獲利水平與公司盈虧息息相關(guān)。股票持有人不僅可據(jù)此分配股息和獲得股票漲價(jià)時(shí)的利益，且有選舉該公司董事、監(jiān)事的機(jī)會(huì)，有參與公司管理的權(quán)利，股東大會(huì)的選舉權(quán)根據(jù)普通股持有額計(jì)算。

　　(2)發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)：

　　1)以股票籌資是一種有彈性的融資方式。與利息不同，由于股息或紅利不需要按期支付，當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)不佳或現(xiàn)金短缺時(shí)，董事會(huì)有權(quán)決定不發(fā)股息或紅利，因而公司融資風(fēng)險(xiǎn)低。

　　2)股票無(wú)到期日。其投資屬永久性投資，公司不需為償還資金而擔(dān)心。

　　3)發(fā)行股票籌集資金可降低公司負(fù)債比率，提高公司財(cái)務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。

　　(3)發(fā)行股票籌資的缺點(diǎn)：

　　1)資金成本高。購(gòu)買股票承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比購(gòu)買債券高，投資者只有在股票的投資報(bào)酬高于債券的利息收入時(shí)，才愿意投資于股票。此外，債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利須在稅后利潤(rùn)中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　2)增發(fā)普通股須給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，從而降低原有股東的控制權(quán)。

　　3)上市公司公開(kāi)發(fā)行股票，必須公開(kāi)披露信息，接受投資者和社會(huì)公眾的監(jiān)督。

　　4. 吸收國(guó)外資本直接投資

　　(1)投資方式。吸收國(guó)外資本直接投資的方式主要包括與外商合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、合作開(kāi)發(fā)及外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)等形式。國(guó)外資本直接投資方式的特點(diǎn)是：不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但要讓出一部分管理權(quán)，并且要支付一部分利潤(rùn)。

　　1)合資經(jīng)營(yíng)(股權(quán)式經(jīng)營(yíng))。合資經(jīng)營(yíng)是外國(guó)公司、企業(yè)或個(gè)人經(jīng)我國(guó)政府批準(zhǔn)，同我國(guó)的公司在我國(guó)境內(nèi)舉辦合營(yíng)企業(yè)。合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)由合營(yíng)各方出資認(rèn)股組成，各方出資額由雙方協(xié)商確定，但外方出資不得低于一定比例。合資企業(yè)各方的出資方式可以是現(xiàn)金、實(shí)物，也可以是工業(yè)產(chǎn)權(quán)和專有技術(shù)，但不能超出其出資額的一定比例。

　　2)合作經(jīng)營(yíng)(契約式經(jīng)營(yíng))。這種經(jīng)營(yíng)方式是一種無(wú)股權(quán)的契約式經(jīng)濟(jì)組織，一般情況下由中方提供土地、廠房、勞動(dòng)力，由國(guó)外合作方提供資金、技術(shù)或設(shè)備而共同興辦的企業(yè)。合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)的合作雙方權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)由雙方協(xié)商并用協(xié)議或合同加以規(guī)定。

　　3)合作開(kāi)發(fā)。主要指對(duì)海上石油和其他資源的合作勘探開(kāi)發(fā)，合作方式與合作經(jīng)營(yíng)類似。合作勘探開(kāi)發(fā)，雙方應(yīng)按合同規(guī)定分享產(chǎn)品或利潤(rùn)。

　　4)外資獨(dú)營(yíng)。外資獨(dú)營(yíng)是由外國(guó)投資者獨(dú)資投資和經(jīng)營(yíng)的企業(yè)形式。按我國(guó)規(guī)定，外國(guó)投資者可以在經(jīng)濟(jì)特區(qū)、開(kāi)發(fā)區(qū)及其他經(jīng)我國(guó)政府批準(zhǔn)的地區(qū)開(kāi)辦獨(dú)資企業(yè)，企業(yè)的產(chǎn)、供、銷由外國(guó)投資者自行規(guī)定。

　　(2)注冊(cè)資本要求。按照現(xiàn)行規(guī)定，對(duì)于吸收外商直接投資的項(xiàng)目，其注冊(cè)資本(資本金)的要求如下：

　　1)投資總額的300萬(wàn)美元及以下的，其注冊(cè)資本不得低于投資總額的70%;

　　2)投資總額在300萬(wàn)美元以上至1000萬(wàn)美元(含1000萬(wàn)美元)的，其注冊(cè)資本不得低于投資總額的50%，其中投資總額在420萬(wàn)美元以下的，注冊(cè)資本不得低于210萬(wàn)美元;轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　3)投資總額在1000萬(wàn)美元以上至3000萬(wàn)美元(含3000萬(wàn)美元)的，其注冊(cè)資本不得低于投資總額的40%，其中投資總額在1250萬(wàn)美元以下的，注冊(cè)資本不得低于500萬(wàn)美元;

　　4)投資總額在3000萬(wàn)美元以上的，其注冊(cè)資本不得低于投資總額的三分之一，其中投資總額在3600萬(wàn)美元以下的，注冊(cè)資本不得低于1200萬(wàn)美元。

　　(二)負(fù)債籌資

　　項(xiàng)目負(fù)債籌資一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設(shè)備租賃和借入國(guó)外資金等方式。

　　1. 銀行貸款

　　銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)放的投資性貸款。銀行貸款因其性質(zhì)不同可分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。商業(yè)銀行貸款是我國(guó)建設(shè)項(xiàng)目獲得短期、中長(zhǎng)期貸款的重要渠道，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款手續(xù)簡(jiǎn)單，成本較低，適用于有償債能力的建設(shè)項(xiàng)目;政策性銀行貸款一般期限較長(zhǎng)，利率較低，是為配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等的實(shí)施，對(duì)有關(guān)的政策性項(xiàng)目提供的貸款。我國(guó)政策性銀行有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

　　2. 發(fā)行債券

　　債券是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并到期收回本金。我國(guó)發(fā)行的債券又可分為國(guó)家債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等，其中作為項(xiàng)目資金籌措渠道的主要是企業(yè)債券。

　　目前，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行須納入國(guó)家信貸計(jì)劃;申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審核，只有實(shí)力強(qiáng)、資信好的企業(yè)才有可能被批準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券，還必須有實(shí)力很強(qiáng)的第三方提供擔(dān)保。

　　(1)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：

　　1)支出固定。不論企業(yè)將來(lái)盈利如何，它只需付給持券人固定的債券利息。

　　2)企業(yè)控制權(quán)不變。債券持有者無(wú)權(quán)參與企業(yè)管理，因此，公司原有投資者控制權(quán)不因發(fā)行債券而受到影響。

　　3)少納所得稅。合理的債券利息可計(jì)入成本，實(shí)際上等于政府為企業(yè)負(fù)擔(dān)了部分債券利息。

　　4)可以提高自有資金利潤(rùn)率。如果企業(yè)投資報(bào)酬率大于利息率，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，發(fā)行債券可提高股東投資報(bào)酬率。

　　(2)債券籌資的缺點(diǎn)：

　　1)固定利息支出會(huì)使企業(yè)承受一定的風(fēng)險(xiǎn)。特別是企業(yè)盈利波動(dòng)較大時(shí)，按期償還本息較為困難。

　　2)發(fā)行債券會(huì)提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)。

　　3)債券合約的條款，常常對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理有較多的限制，如限制企業(yè)在償還期內(nèi)再向別人借款、未按時(shí)支付到期債券利息不得發(fā)行新債券、限制分發(fā)股息等，因此，企業(yè)發(fā)行債券在一定程度上約束了企業(yè)從外部籌資的擴(kuò)展能力。

　　3. 設(shè)備租賃

　　設(shè)備租賃包括融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃和服務(wù)出租等方式。

　　(1)融資租賃。融資租賃是設(shè)備租賃的重要形式，它將貸款、貿(mào)易與出租三者有機(jī)地結(jié)合在一起。有利于及時(shí)引進(jìn)設(shè)備，加速技術(shù)改造。但融資租賃的成本相對(duì)較高。

　　(2)經(jīng)營(yíng)租賃。出租人將自己經(jīng)營(yíng)的出租設(shè)備進(jìn)行反復(fù)出租，直至設(shè)備報(bào)廢或淘汰為止。

　　(3)服務(wù)出租。主要用于車輛的租賃，即租賃公司向用戶出租車輛時(shí)，還提供保養(yǎng)、維修、驗(yàn)車、事故處理等業(yè)務(wù)。

　　4. 借用國(guó)外資金

　　借用國(guó)外資金大致可分為以下幾種途徑：

　　(1)外國(guó)政府貸款。這種貸款的特點(diǎn)是利率較低(年利率一般為2%～4%)，期限較長(zhǎng)(一般為20～30年，最長(zhǎng)可達(dá)50年)，但數(shù)額有限。因此，這種貸款比較適用于建設(shè)周期較長(zhǎng)、金額較大的工程建設(shè)項(xiàng)目，如發(fā)電站、港口、鐵路及能源開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目。目前，我國(guó)可利用的外國(guó)政府貸款主要有：日本國(guó)際協(xié)力銀行貸款、日本能源貸款、美國(guó)國(guó)際開(kāi)發(fā)署貸款、加拿大國(guó)際開(kāi)發(fā)署貸款，以及德國(guó)、法國(guó)等政府的貸款。外國(guó)政府貸款一般以混合貸款方式提供，即在貸款總額中，政府貸款一般占1/3，其余2/3為出口信貸。此外，貸款一般都限定用途，如用于支付從貸款國(guó)進(jìn)口設(shè)備，或用于某類項(xiàng)目建設(shè)。

　　(2)國(guó)際金融組織貸款。目前與我國(guó)關(guān)系最為密切的國(guó)際金融組織是國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行和亞洲開(kāi)發(fā)銀行。

　　1)國(guó)際貨幣基金組織貸款。只限于成員國(guó)財(cái)政和金融當(dāng)局，不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，貸款用途限于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差或用于經(jīng)常項(xiàng)目的國(guó)際支付，期限為1~5年。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　2)世界銀行貸款。世界銀行貸款具有以下特點(diǎn)：

　?、儋J款期限較長(zhǎng)。一般為20年左右，最長(zhǎng)可達(dá)30年，寬限期為5年。

　　②貸款利率實(shí)行浮動(dòng)利率，隨金融市場(chǎng)利率的變化定期調(diào)整，但一般低于市場(chǎng)利率。對(duì)已訂立貸款契約而未使用的部分，要按年征收0.75%的承諾費(fèi)。

　　③世界銀行通常對(duì)其資助的項(xiàng)目只提供貨物和服務(wù)所需要的外匯部分，約占項(xiàng)目總額的30%~40%，個(gè)別項(xiàng)目可達(dá)50%。但在某些特殊情況下，世界銀行也提供建設(shè)項(xiàng)目所需要的部分國(guó)內(nèi)費(fèi)用。

　?、苜J款程序嚴(yán)密，審批時(shí)間較長(zhǎng)。

　　3)亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款。亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款分為硬貸款、軟貸款和贈(zèng)款。硬貸款是由亞行普通資金提供的貸款，貸款的期限為10~30年，含2~7年的寬限期，貸款的利率為浮動(dòng)利率，每年調(diào)整一次。軟貸款又稱優(yōu)惠利率貸款，是由亞行開(kāi)發(fā)基金提供的貸款，貸款的期限為40年，含10年的寬限期，不收利息，僅收1%的手續(xù)費(fèi)，此種貸款只提供還款能力有限的發(fā)展中國(guó)家。贈(zèng)款資金由技術(shù)援助特別基金提供。

　　(3)國(guó)外商業(yè)銀行貸款。包括國(guó)外開(kāi)發(fā)銀行、投資銀行、長(zhǎng)期信用銀行以及開(kāi)發(fā)金融公司對(duì)我國(guó)提供的貸款。建設(shè)項(xiàng)目投資貸款主要是向國(guó)外銀行籌措中長(zhǎng)期資金，一般通過(guò)中國(guó)銀行、國(guó)際信托投資公司辦理。這種貸款的特點(diǎn)是可以較快籌集大額資金，借得資金可由借款人自由支配，但利息和費(fèi)用負(fù)擔(dān)較重。

　　(4)在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行債券。債券的償付期限較長(zhǎng)，一般在7年以上;發(fā)行金額一次在1億美元以上，籌得的款項(xiàng)可以自由使用。但債券發(fā)行手續(xù)比較繁瑣，且發(fā)行費(fèi)用較高，同時(shí)還要求發(fā)行人有較高的信譽(yù)，精通國(guó)際金融業(yè)務(wù)。由此可見(jiàn)，這種籌資方式適用于資金運(yùn)用要求自由，投資回報(bào)率較高的項(xiàng)目。轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　(5)吸收外國(guó)銀行、企業(yè)和私人存款。吸收國(guó)外的存款主要是通過(guò)我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，特別是設(shè)在經(jīng)濟(jì)特區(qū)、開(kāi)發(fā)區(qū)和海外的金融機(jī)構(gòu)，廣泛吸收包括私人客戶外匯存款、同業(yè)銀行存款、企業(yè)外匯存款在內(nèi)的各類外匯存款。這類存款的特點(diǎn)是分散、流動(dòng)性大，但成本低、風(fēng)險(xiǎn)小。若安排得當(dāng)，不失為利用外資的一種好方法。

　　(6)利用出口信貸。出口信貸是西方國(guó)家政府為了鼓勵(lì)資本和商品輸出而設(shè)置的專門信貸。這種貸款的特點(diǎn)是利息率較低，期限一般為10～15年，借方所借款項(xiàng)只能用于購(gòu)買出口信貸國(guó)設(shè)備。利用出口信貸方式獲得貸款的使用條件是購(gòu)買貸款國(guó)的設(shè)備。出口信貸利率通常要低于國(guó)際上商業(yè)銀行的貸款利率，但需要支付一定的附加費(fèi)用(管理費(fèi)、承諾費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等)。

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