一級建筑師建筑經濟施工:財務內部收益率(FIRR)

　　財務內部收益率(FIRR)

　　財務內部收益率是指在項目整個壽命期內，各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。它反映項目整個壽命期內(即計算期內)總投資支出所能獲得的實際最大投資收益率，即為項目內部潛在的最大盈利能力。這是項目接受貸款利率的最高臨界點。它是評價項目盈利能力的主要動態(tài)指標，按下式計算：

　　財務內部收益率可根據財務現金流量表中凈現金流量，用試差法和圖解法計算。試差法的計算公式為：

　　按照項目分析范圍和對象不同，財務內部收益率可分為項目投資財務內部收益率、資本金財務內部收益率(簡稱為資本金收益率)、投資各方財務內部收益率(即投資各方收益率)。

　?、彭椖客顿Y財務內部收益率是以項目全部投資均為自有資金作為計算基礎，考察項目在未確定融資方案和所得稅前整個項目的盈利能力。它為項目投資決策者對項目方案比選和銀行貸款單位進行信貸決策，提供了不同方案進行優(yōu)選的可比性基礎。

　　⑵資本金財務內部收益率，是以項目資本金為計算基礎，從資本金出資者整體角度，考察項目所得稅后資本金可能獲得的收益水平，投資者可據此作出最終決策。

　?、峭顿Y各方財務內部收益率，是以投資各方的出資額作為計算基礎，根據投資各方實際收入和支出，考察投資各方可能獲得的收益水平。

　　項目財務內部收益率(FIRR)的判別基準依據是：項目財務內部收益率應≥部門(行業(yè))發(fā)布規(guī)定或者由評價人員設定的財務基準收益率(ic)，即FIRR≥ic;同時要求項目財務內部收益率應高于貸款利率(i)，即FIRR>ic在同時達到這兩項條件時，方可認為建設項目的盈利能力能夠滿足要求，項目在財務上可考慮接受。在比較若干投資方案時，應選擇項目財務內部收益率高的項目或投資方案。對于資本金財務內部收益率和投資各方財務內部收益率應大于(或等于)出資方的最低期望收益率(即投資者期望的最低可接受收益率)，據此判斷投資各方收益水平。

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