2012年中國降息引領全球貨幣政策走向?qū)捤?/h1>
更新時間：2012-07-09 10:37:52
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7月5日(星期四)晚7點,央行網(wǎng)站上刊登最新消息:自2012年7月6日起,下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點,一年期貸款基準利率下調(diào)0.31個百分點;另外,將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍,個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整。
央行降息顯示當前經(jīng)濟下滑或已超出預期。早前公布的6月中國PMI指數(shù)為50.2%,比5月繼續(xù)回落0.2個百分點。雖然回落幅度小于預期,但下降趨勢沒有改變,亦顯示當前經(jīng)濟并沒有企穩(wěn)與反彈的跡象。而此次降息距離央行上次降息不足一個月,預示即將公布的二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能差于預期,硬著陸的風險仍然較大。
一年期存款利率降至3%,顯示通脹已經(jīng)明顯回落。6月購進價格指數(shù)為41.2%,比5月下降3.6個百分點,這一水平已經(jīng)降至2009年1月的低點。而考慮到國內(nèi)經(jīng)濟增長疲軟導致需求放緩、歐美經(jīng)濟下滑使得輸入性通脹壓力減輕、食品價格仍將下滑與M2仍遠低于既定目標,預計6月及接下來的幾個月的通脹或?qū)⒈３窒滦袘B(tài)勢。因此,通脹壓力緩解將為貨幣政策放松提供空間。
貸款利率下浮是繼續(xù)推動利率市場化的積極嘗試。在上次降息中,央行允許存款利率上浮10%,貸款利率由下浮10%擴大到20%,開啟嘗試利率市場化之路。而本次央行繼續(xù)擴大貸款下浮區(qū)間至30%,是金融市場改革的深化,更是推進人民幣國際化的重要一環(huán)。同時,本次央行采取非對稱降息,也將促進銀行讓利,加大銀行業(yè)競爭。
打壓房地產(chǎn)投資投機性需求的目標沒有動搖。目前國內(nèi)房地產(chǎn)市場有回暖跡象,特別是6月房地產(chǎn)成交量的大增,更加說明旺盛的購房需求正在釋放,購房者對房價預期或有改變。實際上,6月中國指數(shù)研究院公布的百城房價指數(shù)止跌回升,便顯示市場對于房價與房地產(chǎn)政策是否進入調(diào)整期已經(jīng)有所推斷。筆者認為,此次央行強調(diào)個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整,便意味著房地產(chǎn)政策打壓投資投機性需求的目標沒有改變。預計未來拉動投資將更加依賴"鐵公基"和保障房等基礎建設投資。
保增長已成全球目標,貨幣政策集體走向?qū)捤伞?月全球PMI數(shù)據(jù)顯示美國、歐洲和中國等主要經(jīng)濟體的制造業(yè)集體萎縮,經(jīng)濟下行壓力加劇,使得全球經(jīng)濟正面臨嚴峻考驗。正由于此,保增長已不僅僅是中國的主要任務,更加成為了全球主要經(jīng)濟體的普遍共識。同日,歐洲央行宣布利率下調(diào)0.25個百分點,降至0.75%,并下調(diào)存款利率至0;英國央行啟動規(guī)模達500億英鎊的第三輪貨幣刺激措施來買入資產(chǎn)?？深A計,美國經(jīng)濟疲軟而財政空間有限的情況下,未來刺激經(jīng)濟,也需依靠貨幣政策,推出第三輪量化放松仍會是其選擇?？梢?中國央行降息或已帶領全球貨幣政策走向?qū)捤?預計下半年還有一次降息與兩次存款準備金率下調(diào)。
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7月5日(星期四)晚7點,央行網(wǎng)站上刊登最新消息:自2012年7月6日起,下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點,一年期貸款基準利率下調(diào)0.31個百分點;另外,將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍,個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整。
央行降息顯示當前經(jīng)濟下滑或已超出預期。早前公布的6月中國PMI指數(shù)為50.2%,比5月繼續(xù)回落0.2個百分點。雖然回落幅度小于預期,但下降趨勢沒有改變,亦顯示當前經(jīng)濟并沒有企穩(wěn)與反彈的跡象。而此次降息距離央行上次降息不足一個月,預示即將公布的二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能差于預期,硬著陸的風險仍然較大。
一年期存款利率降至3%,顯示通脹已經(jīng)明顯回落。6月購進價格指數(shù)為41.2%,比5月下降3.6個百分點,這一水平已經(jīng)降至2009年1月的低點。而考慮到國內(nèi)經(jīng)濟增長疲軟導致需求放緩、歐美經(jīng)濟下滑使得輸入性通脹壓力減輕、食品價格仍將下滑與M2仍遠低于既定目標,預計6月及接下來的幾個月的通脹或?qū)⒈３窒滦袘B(tài)勢。因此,通脹壓力緩解將為貨幣政策放松提供空間。
貸款利率下浮是繼續(xù)推動利率市場化的積極嘗試。在上次降息中,央行允許存款利率上浮10%,貸款利率由下浮10%擴大到20%,開啟嘗試利率市場化之路。而本次央行繼續(xù)擴大貸款下浮區(qū)間至30%,是金融市場改革的深化,更是推進人民幣國際化的重要一環(huán)。同時,本次央行采取非對稱降息,也將促進銀行讓利,加大銀行業(yè)競爭。
打壓房地產(chǎn)投資投機性需求的目標沒有動搖。目前國內(nèi)房地產(chǎn)市場有回暖跡象,特別是6月房地產(chǎn)成交量的大增,更加說明旺盛的購房需求正在釋放,購房者對房價預期或有改變。實際上,6月中國指數(shù)研究院公布的百城房價指數(shù)止跌回升,便顯示市場對于房價與房地產(chǎn)政策是否進入調(diào)整期已經(jīng)有所推斷。筆者認為,此次央行強調(diào)個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整,便意味著房地產(chǎn)政策打壓投資投機性需求的目標沒有改變。預計未來拉動投資將更加依賴"鐵公基"和保障房等基礎建設投資。
保增長已成全球目標,貨幣政策集體走向?qū)捤伞?月全球PMI數(shù)據(jù)顯示美國、歐洲和中國等主要經(jīng)濟體的制造業(yè)集體萎縮,經(jīng)濟下行壓力加劇,使得全球經(jīng)濟正面臨嚴峻考驗。正由于此,保增長已不僅僅是中國的主要任務,更加成為了全球主要經(jīng)濟體的普遍共識。同日,歐洲央行宣布利率下調(diào)0.25個百分點,降至0.75%,并下調(diào)存款利率至0;英國央行啟動規(guī)模達500億英鎊的第三輪貨幣刺激措施來買入資產(chǎn)?？深A計,美國經(jīng)濟疲軟而財政空間有限的情況下,未來刺激經(jīng)濟,也需依靠貨幣政策,推出第三輪量化放松仍會是其選擇?？梢?中國央行降息或已帶領全球貨幣政策走向?qū)捤?預計下半年還有一次降息與兩次存款準備金率下調(diào)。
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