2013經(jīng)濟(jì)師考試《中級工商》復(fù)習(xí)題:第八章答案

環(huán)球十年校慶，財經(jīng)精品課程冰點(diǎn)價促銷

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查信號傳遞理論的內(nèi)容。根據(jù)信號傳遞理論，公司被低估時會增加債券資本;公司被高估時會增加股權(quán)資本。

　　2

　　[答案]：B

　　[解析]：選項(xiàng)B屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)，其沒有考慮資金的時間價值。參見教材P226

　　3

　　[答案]：D

　　[解析]：平均報酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額×100%=[(200+330+240+220)÷4]/600=41.25%。參見教材P226

　　4

　　[答案]：D

　　[解析]：凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是不能揭示各個投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報酬率是多少。參見教材P227

　　5

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查內(nèi)部報酬率的概念。內(nèi)部報酬率(IRR)是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。

　　6

　　[答案]：B

　　[解析]：本題考查企業(yè)重組方式中的吸收合并。如果

　　A.B兩家企業(yè)重組后，A企業(yè)存續(xù)，B企業(yè)注銷法人資格，并入A企業(yè)，則稱A企業(yè)吸收合并了B企業(yè)。

　　7

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查要約收購的概念。要約收購是買方向目標(biāo)公司的股東就收購股票的數(shù)量、價格、期限、支付方式等發(fā)布公開要約，以實(shí)現(xiàn)并購目標(biāo)公司的并購方式。

　　8

　　[答案]：C

　　[解析]：內(nèi)部報酬率是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。參見教材P228

　　9

　　[答案]：B

　　[解析]：采用插值法計算內(nèi)部報酬率時，如果計算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明說明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該項(xiàng)目的實(shí)際報酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測算。參見教材P228

　　10

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查獲利指數(shù)的含義。獲利指數(shù)又稱為利潤指數(shù)(PI)，是投資項(xiàng)目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。參見教材P228

　　11

　　[答案]：C

　　[解析]：企業(yè)重組的關(guān)鍵在于選擇合理的企業(yè)重組模式和重組方式。參見教材P229

　　12

　　[答案]：D

　　[解析]：縱向并購包括向前并購和向后并購。向后并購是指向其供應(yīng)商的并購。參見教材P230

　　13

　　[答案]：A

　　[解析]：在標(biāo)準(zhǔn)分立過程中，不存在股權(quán)和控制權(quán)向母公司和其股東之外第三者轉(zhuǎn)移的情況。參見教材P234

　　14

　　[答案]：C

　　[解析]：分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個獨(dú)立的新公司的同時，以新公司的名義對外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。參見教材P235

　　15

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查債轉(zhuǎn)股的含義。債轉(zhuǎn)股是指將企業(yè)的債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本，出資者身份由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)人。參見教材P236

　　16

　　[答案]：C

　　[解析]：市凈率=股票市值/企業(yè)凈資產(chǎn)=30×2.5/9=8.3。參見教材P238

　　17

　　[答案]：C

　　[解析]：應(yīng)用收益法對目標(biāo)企業(yè)估值的第一步是檢查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤業(yè)績。參見教材P238

　　18

　　[答案]：B

　　[解析]：拉巴波特模型即貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，它以現(xiàn)金流量預(yù)測為基礎(chǔ)，充分考慮了目標(biāo)公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對其價值的影響。參見教材P239

　　19

　　[答案]：A

　　[解析]：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法以現(xiàn)金流量預(yù)測為基礎(chǔ)，充分考慮了目標(biāo)公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對其價值的影響。參見教材P239

　　20

　　[答案]：C

　　[解析]：通過證券二級市場進(jìn)行并購活動時，尤其適宜采用收益法來估算目標(biāo)企業(yè)的價值。參見教材P238

　　21

　　[答案]：A

　　[解析]：清算價值是在企業(yè)作為一個整體已經(jīng)喪失增值能力情況下的資產(chǎn)估價方法。參見教材P238

　　22

　　[答案]：A

　　[解析]：從投資者的角度，資本成本是投資者要求的必要報酬或最低報酬。參見教材P214

　　23

　　[答案]：B

　　[解析]：資本成本的計算公式為K=D/(P-f)。參見教材P214

　　24

　　[答案]：B

　　[解析]：該項(xiàng)長期投資的資本成本率=[500×10%×(1-25%)]/[500×(1-2%)]=7.65%。參見教材P215

　　25

　　[答案]：A

　　[解析]：Kb= [2500×12%×(1-25%)]/[2500×(1-3.25%)]=9.3%。參見教材P215

　　26

　　[答案]：C

　　[解析]：Kb= [3000×12%×(1-25%)]/[3000×(1-5%)]=9.47%。參見教材P215

　　27

　　[答案]：B

　　[解析]：1.5/10=15%。參見教材P216

　　28

　　[答案]：B

　　[解析]：留用利潤資本成本率的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費(fèi)用。參見教材P216

　　29

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查綜合資本成本率的計算。Kw=(200/1000)×8%+(600/1000)×12%+(200/1000)×10%=10.8%。參見教材P217

　　30

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查營業(yè)杠桿系數(shù)。營業(yè)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動率與銷售額(營業(yè)額)變動率的比值。參見教材P218

　　31

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查營業(yè)杠桿系數(shù)。營業(yè)杠桿系數(shù)是息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售額(營業(yè)額)變動率的倍數(shù)。參見教材P218

　　32

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查財務(wù)杠桿利益的含義。財務(wù)杠桿利益是指利用債務(wù)籌資(具有節(jié)稅功能)給企業(yè)所有者帶來的額外收益。參見教材P219

　　33

　　[答案]：A

　　[解析]：財務(wù)杠桿利益是指利用債務(wù)籌資(具有節(jié)稅功能)能給企業(yè)所有者帶來的額外收益。所以本題選A。參見教材P219

　　34

　　[答案]：A

　　[解析]：財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-債務(wù)利息)=50/(50-150×10%)=1.43。參見教材P219

　　35

　　[答案]：C

　　[解析]：總杠桿系數(shù)=營業(yè)杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=1.5×2.5=3.75。參見教材P220

　　36

　　[答案]：A

　　[解析]：選項(xiàng)A屬于早期資本結(jié)構(gòu)理論。參見教材P221

　　37

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查新的資本結(jié)構(gòu)理論中的啄序理論。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資。參見教材P221

　　38

　　[答案]：D

　　[解析]：資本成本比較法的決策目標(biāo)實(shí)質(zhì)上是利潤最大化而不是公司價值最大化。參見教材P222

　　39

　　[答案]：D

　　[解析]：每年凈現(xiàn)金流量=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利+折舊。參見教材P225

　　40

　　[答案]：A

　　[解析]：在估算每年營業(yè)現(xiàn)金流量時，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是折舊是非付現(xiàn)成本。參見教材P225

　　41

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的估算。終結(jié)現(xiàn)金流量=項(xiàng)目終結(jié)時建筑物價值30萬+流動資金凈增加額50=30+50=80萬元。參見教材P225

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1

　　[答案]：BDE

　　[解析]：本題考查資產(chǎn)評估價值標(biāo)準(zhǔn)。目前國際上通行的資產(chǎn)評估價值標(biāo)準(zhǔn)主要有賬面價值、市場價值、清算價值。參見教材P237

　　2

　　[答案]：AB

　　[解析]：選項(xiàng)CDE都不考慮稅收抵扣因素，這通過它們各自計算資本成本率的公式可以看出。參見教材P215

　　3

　　[答案]：CD

　　[解析]：個別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個因素決定綜合資本成本率。參見教材P216

　　4

　　[答案]：BCD

　　[解析]：本題考查代理成本的內(nèi)容。代理成本包括契約成本、監(jiān)督成本和剩余損失。

　　5

　　[答案]：ABE

　　[解析]：本題考查影響營業(yè)風(fēng)險的因素。選項(xiàng)CD是影響財務(wù)風(fēng)險的因素。參見教材P218

　　6

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：選項(xiàng)E是影響營業(yè)風(fēng)險的因素。參見教材P219

　　7

　　[答案]：ABD

　　[解析]：選項(xiàng)CE屬于新的資本結(jié)構(gòu)理論。參見教材P220

　　8

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：本題考查籌資決策中的定性分析方法。債權(quán)投資者對企業(yè)投資的動機(jī)主要是在按期收回投資本金的條件下獲取一定的利息收益。股權(quán)投資者的基本動機(jī)是在保證投資本金的基礎(chǔ)上獲得一定的股利收益并使投資價值不斷增值。參見教材P221

　　9

　　[答案]：AD

　　[解析]：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。參見教材P222

　　10

　　[答案]：BCE

　　[解析]：選項(xiàng)AD屬于買“殼”上市的好處。參見教材P224

　　11

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：本題考查買“殼”上市的好處。選項(xiàng)B是自主上市的好處。參見教材P224

　　12

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：本題考查境外上市的好處。境外上市不一定程序簡單、速度快，所以選項(xiàng)E的表述錯誤。參見教材P224

　　13

　　[答案]：ABC

　　[解析]：選項(xiàng)DE屬于終結(jié)現(xiàn)金流量。參見教材P225

　　14

　　[答案]：CD

　　[解析]：選項(xiàng)ABE屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。參見教材P226

　　15

　　[答案]：BCD

　　[解析]：根據(jù)企業(yè)改制和資本營運(yùn)總戰(zhàn)略及企業(yè)自身特點(diǎn)，企業(yè)重組可采取原續(xù)型企業(yè)重組模式、并購型企業(yè)重組模式和分立型企業(yè)重組模式。參見教材P229

　　16

　　[答案]：BCDE

　　[解析]：本題考查企業(yè)兼并與企業(yè)收購的區(qū)別。在兼并中，被兼并企業(yè)喪失法人資格;而在企業(yè)收購中，被收購企業(yè)的法人地位仍可繼續(xù)存在。所以選項(xiàng)A錯誤。參見教材P230

　　17

　　[答案]：ADE

　　[解析]：按照并購的支付方式來劃分企業(yè)并購可分為承擔(dān)債務(wù)式并購、現(xiàn)金購買式并購、股權(quán)交易式并購。參見教材P231

　　18

　　[答案]：BCD

　　[解析]：企業(yè)并購的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)表現(xiàn)在：財務(wù)能力提高、合理避稅、預(yù)期效應(yīng)。參見教材P232

　　19

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：企業(yè)并購的風(fēng)險有六種，但其中不包括文化風(fēng)險。參見教材P233

　　20

　　[答案]：ADE

　　[解析]：公司分立的形式有標(biāo)準(zhǔn)分立、出售、分拆。參見教材P234

　　21

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：選項(xiàng)B屬于公司并購的動機(jī)。參見教材P235

　　22

　　[答案]：AB

　　[解析]：資產(chǎn)注入與資產(chǎn)置換是狹義資產(chǎn)重組的主要、直接方式，往往發(fā)生在關(guān)聯(lián)公司或即將成為關(guān)聯(lián)公司之間。參見教材P236

　　23

　　[答案]：BC

　　[解析]：資本成本從絕對量的構(gòu)成來看主要包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用。參見教材P214

　　24

　　[答案]：ABDE

　　[解析]：用資費(fèi)用是資本成本的主要內(nèi)容。參見教材P214

　　25

　　[答案]：ABE

　　[解析]：個別資本成本率的高低取決于三個因素，即用資費(fèi)用、籌資費(fèi)用和籌資額。參見教材P214