2013年經(jīng)濟師考試(中級金融)知識點：證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)

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　　一、證券發(fā)行承銷的概念

　　1.證券發(fā)行承銷的涵義

　　證券承銷(掌握)：指在證券發(fā)行過程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷其發(fā)行的有價證券的活動。

　　2.證券發(fā)行承銷的方式

　　(1)包銷、盡力推銷(代銷)和余額包銷

　　包銷承銷商要承擔(dān)證券銷售和價格的全部風(fēng)險

　　盡力推銷(代銷)承銷商不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險。

　　余額包銷

　　(2)首次公開發(fā)行與股權(quán)再融資

　　首次公開發(fā)行(掌握)，簡稱IPO(Initial Public Offering)，指股票發(fā)行者第一次將其股票在公開市場發(fā)行銷售。

　　二、股票的IPO發(fā)行

　　1.一般的IPO發(fā)行方式

　　IPO發(fā)行方式可分為：詢價方式、競價方式、固定價格方式、混合方式四種

　　“綠鞋期權(quán)”(掌握)：指 發(fā)行人授予主承銷商有權(quán)自主執(zhí)行超過計劃融資規(guī)模15%的配售新股的權(quán)力。具體操作：①在綠鞋期權(quán)行使期內(nèi)，若市場股份高于發(fā)行價，主承銷商根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人按發(fā)行價額外配發(fā)該次募集總量15%的股票，再由主承銷商將其配售給予投資者;②若市場股價低于發(fā)行價，則主承銷商用超額的15%的資金在市場按市場價購進股票再按發(fā)行價配售給投資者。

　　2.我國的IPO發(fā)行方式

　　(1)2005年初開始實現(xiàn)詢價與固定價格公開認購相結(jié)合的模式

　　IPO公司向機構(gòu)投資者發(fā)行股票用詢價方式;向社會公眾采用固定價格公開認購的方式。

　　(2)具體步驟

　　兩次詢價：第一次通過詢價確定發(fā)行價格區(qū)間;第二次詢價確定發(fā)行價格，向參與詢價的機構(gòu)投資者配售股票。

　　最后按確定價格向社會公眾公開發(fā)行股票。

　　3.股票發(fā)行監(jiān)管制度

　　(1)股票發(fā)行審核制度分類

　　主要有三類：審批制、核準(zhǔn)制、注冊制

　　(2)我國的IPO監(jiān)管制度

　　第一階段：行政審批階段(1993-2000)

　?、兕~度管理階段(1993-1995)

　?、凇爸笜?biāo)管理”階段(1996-2000)對上市企業(yè)家數(shù)管理

　　第二階段：核準(zhǔn)制階段(2001至今)

　?、佟巴ǖ乐啤彪A段

　?、凇氨Ｋ]制”階段(掌握保薦人制度)

　　2004年4月開始推出“保薦人制度”，2005年1月正式實施。

　　與通道制相比，保薦制增加了由保薦人承擔(dān)發(fā)行上市過程中的連帶責(zé)任的制度――保薦人制設(shè)計的初衷和核心內(nèi)容。

　　三、債券發(fā)行(大綱不作要求)

　　憑證式國債完全采用承購包銷的方式;記賬式國債完全采用公開招標(biāo)方式。

　　企業(yè)債券必須由專業(yè)信用評級機構(gòu)進行信用評級。

　　目前我國發(fā)行金融債的主體必須是政策性銀行。

　　四、證券私募發(fā)行

　　1.證券私募發(fā)行(掌握)：也稱內(nèi)部發(fā)行或不公開發(fā)行，是面向少數(shù)特定的投資者的發(fā)行方式。私募發(fā)行的對象通常是僅以與證券發(fā)行者具有某種密切關(guān)系者為認購對象。私募發(fā)行的優(yōu)點和缺點。

　　2.私募發(fā)行的方式

　　(1)股票私募發(fā)行

　　(2)債券私募發(fā)行

　　發(fā)行對象有兩類：個人投資者、機構(gòu)投資者。

　　私募發(fā)債多用直接銷售方式，私募債一般不允許轉(zhuǎn)讓。