2013年經濟師考試(中級金融)知識點：貨幣供給

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　　一、貨幣供給與貨幣供應量的涵義

　　貨幣供給是相對于貨幣需求而言的，它包括貨幣供給行為(動詞)和貨幣供給量(名詞)兩大內容。

　　二、貨幣層次的劃分

　　西方學者在長期研究中，一直主張把“流動性”原則作為劃分貨幣層次的主要依據(jù)。所謂流動性是指某種金融資產轉化為現(xiàn)金或現(xiàn)實購買力的能力?！傲鲃有浴焙玫慕鹑谫Y產，價格穩(wěn)定，還原性強，可隨時在金融市場上轉讓、出售。

　　(一)國際貨幣基金組織劃分的貨幣層次

　　一般把貨幣劃分為三個層次：

　　M0=流通于銀行體系之外的現(xiàn)金

　　M1= M0+活期存款(包括郵政匯劃制度或國庫接受的私人活期存款)

　　M2= M1+儲蓄存款+定期存款+政府債券(包括國庫券)

　　(二)我國的貨幣層次劃分

　　劃分方法

　　我國對外公布的貨幣供應量為三個層次：

　　一是M0流通中現(xiàn)金

　　二是狹義的貨幣供應量：M1= M0+單位活期存款

　　三是廣義的貨幣供應量：M2= M1+個人儲蓄存款+單位定期存款

　　M3= M2+商業(yè)票據(jù)+大額可轉讓定期存單

　　我國目前只測算和公布M0、M1和 M2的貨幣供應量，M3只測算不公布.

　　三、貨幣供給機制

　　現(xiàn)代信用制度下貨幣供應量的決定因素主要有兩個：基礎貨幣(B)與貨幣乘數(shù)(m)。Ms= m?B

　　基礎貨幣又稱高能貨幣、強力貨幣或貨幣基礎，是非銀行公眾所持有的通貨與銀行的存款準備金之和。弗里德曼和施瓦茲認為，高能貨幣的一個典型特征就是能隨時轉化為存款準備金，不具備這一特征就不是高能貨幣。

　　基礎貨幣量、銀行存款與其準備金的比例、存款與通貨的比率都會引起貨幣存量的同方向變化。這三個因素是由公眾、銀行、貨幣當局三個經濟主體的行為分別決定的。

　　基礎貨幣量一般用B表示：其中，存款準備金包括商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準備金，一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產負債表中的貨幣發(fā)行，一般用C表示?；A貨幣的表達式：B=C+R=流通中的通貨+存款準備金，而R又包括活期存款準備金Rr ，定期存款準備金Rt，以及超額準備金Re。所以，全部基礎貨幣方程式可表示為：B=C+Rr+Rt+Re。

　　基礎貨幣的構成雖然比較復雜，但都是由中央銀行的資產業(yè)務創(chuàng)造的，可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎貨幣的渠道主要包括：(1)對商業(yè)銀行等金融機構的再貸款;(2)收購金、銀、外匯等儲備資產投放的貨幣;(3)購買政府部門(財政部)的債券。如果中央銀行能夠有效控制基礎貨幣B的投放量，那么，控制貨幣供應量的關鍵，就在于中央銀行能否準確測定和調控貨幣乘數(shù)。

　　貨幣乘數(shù)m是貨幣供應量Ms同基礎貨幣B的比率。亦即每一基礎貨幣的變動所引起的貨幣供應量的倍增或倍減。所以，凡是影響基礎貨幣B的因素，都是影響貨幣乘數(shù)m的因素。因而，我們可以利用基礎貨幣總公式，推導出貨幣乘數(shù)m。

　　如果用Ms代表貨幣供給，用B代表基礎貨幣，m代表貨幣乘數(shù)，則可得出下列公式：Ms= m?B 或 Ms= Ms/B

　　因為B=C+Rr+Rt+Re

　　Dd/B=1/(h+r+t?s+e)

　　式中，1/(h+r+t?s+e)即為基礎貨幣擴張為商業(yè)銀行活期存款的倍數(shù)。令其為m，即：m=1/(h+r+t?s+e)

　　提現(xiàn)率h，活期存款準備率r，超額準備率e，定期存款準備率t，以及定期存款Dt 與活期存款Dd的比率s。

　　分別計算出不同層次的貨幣量對基礎貨幣的乘數(shù)(以國際貨幣基金組織的劃分為例)。

　　先看M0：

　　式中，h/(h+r+t?s+e)就是M0對基礎貨幣B的乘數(shù)，令其為M0，即：

　　M0= h/(h+r+t?s+e)

　　再看M1：

　　M1/B=(1+h)/(h+r+t?s+e)

　　(7-8)式中，(1+h)/ (h+r+t?s+e)即為M1對基礎貨幣B的乘數(shù)。令其為M1，即：

　　M1/B=(1+h)/(h+r+t?s+e)

　　最后，看M2：

　　M2/B=(1+h+s)/(h+r+t?s+e)

　　(7-10)式中，(1+h+s)/ (h+r+t?s+e)

　　即為M2對基礎貨幣B的乘數(shù)。令其為M2，即：

　　M2/B=(1+h+s)/(h+r+t?s+e)

　　中央銀行不但可以通過貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務、法定準備率政策等手段有效調控基礎貨幣和貨幣乘數(shù)，改變貨幣供應量，而且還可以利用差別利率等政策，調節(jié)或改變貨幣量在各個層次的分布結構，借以調控貨幣供應量及其結構，實現(xiàn)貨幣流通正?；?/P>

　　四、影響貨幣供應量的因素

　　從理論上說，中央銀行對基礎貨幣與貨幣乘數(shù)都有相當?shù)目刂颇芰?。但是，從貨幣供應量的形成過程來講，它是由中央銀行、商業(yè)銀行和非銀行經濟部門等經濟主體的行為共同決定的，他們的行為在不同的經濟條件下又受各種不同的因素制約。因此，貨幣供應量并不能由中央銀行絕對加以控制。從影響貨幣乘數(shù)的諸因素分析，中央銀行決定r和t。活期存款準備率和定期存款準備率受貨幣政策的影響;商業(yè)銀行決定e。商業(yè)銀行保存多少超額準備，取決于保留超額準備的機會成本、借入資金的成本以及融通資金的方便程度等;社會大眾決定C和s。影響C、s的主要因素一是收入水平，二是各種金融資產的收益水平。

　　影響基礎貨幣量的主要因素有三個方面：(1)為中國人民銀行再貸款凈額或各金融機構存款凈值。它主要受商業(yè)銀行信貸收支狀況的影響。(2)Ab- Lb，其差額反映財政凈赤字或凈結余。若Ab>Lb，基礎貨幣供應量增加，若Ab< Lb，則基礎貨幣供應量減少。它主要受財政收支狀況的影響。(3)Ac- Lc，其差額主要反映官方儲備的增加或減少。官方儲備增加，基礎貨幣供應量增加，反之則減少。它的變動主要受國際收支狀況影響。

　　1.商業(yè)銀行的信貸規(guī)模與貨幣供應量

　　2.財政收支與貨幣供應量

　　國家財政收支引起銀行信貸相應收支，不同財政收支狀況對貨幣供應量的影響不同，財政收支平衡對貨幣供應量沒有影響。

　　財政結余引起貨幣供應總量減少。

　　財政赤字

　　主要取決于財政赤字的彌補辦法。如果向銀行借款或者透支從而使銀行信貸資金運用規(guī)模擴大，貨幣供應量必然相應增加，進而導致通脹。如果發(fā)行國債彌補，對貨幣供應量的影響取決于承購主體。其中，居民、企業(yè)用閑置資金購買，貨幣供應量不變，銀行用信貸資金購買國債，或企業(yè)單位購買國債擠占了銀行信貸資金，增加貨幣供應量。

　　3.黃金外匯儲備與貨幣供應量

　　國際儲備中的黃金外匯儲備是中央銀行投放基礎貨幣的主要渠道之一。在一定時期內，黃金收購量大于銷售量，黃金儲備增加，中央銀行投入的基礎貨幣增加;相反，黃金銷售量大于收購量，黃金儲備減少，中央銀行收回基礎貨幣，使貨幣供應量減少。

　　外匯儲備增減主要取決于一個國家的國際收支狀況。一個國家的國際收支如果是順差，則增加外匯儲備，中央銀行增加基礎貨幣投放，貨幣供應量擴張;反之，國際收支如果是逆差，則減少外匯儲備，中央銀行收回基礎貨幣，貨幣供應量縮減。