2013年經濟師考試《中級商業(yè)》預習：資本成本與資本結構

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　　第十二章　商品流通企業(yè)財務管理

　　12.3　商品流通企業(yè)籌資管理

　　三、資本成本與資本結構

　　(一)資本成本

　　1.資本成本的內容和表示方法，資本成本是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。包括兩部分：

　　(1)用資費用，是指企業(yè)在生產經營、投資過程中因使用資金而付出的費用，如向股東支付的股利、向債權人支付的利息等，這是資本成本的主要內容。

　　(2)籌資費用，是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而付出的費用，如向銀行支付的借款手續(xù)費，因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費等。

　　資金成本可以用絕對數表示，也可以用相對表示。但在財務管理中，一般都是用相對數表示，即表示為用資費用和實際籌得資金(籌集數額扣除籌資費用的差額)的比率。其通用計算公式為：

　　2.個別資本成本的計算

　　個別資本成本是指單一籌資方式的成本。其中主要包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本和普通股資本成本等。

　　(1)銀行借款資本成本。銀行借款資本成本是指借款利息和籌資費用。借款利息計入稅前成本費用，可以起到抵稅的作用。因此，一次還本、分期付息借款的資本成本為：

　　(2)公司債券資本成本。如果企業(yè)發(fā)行債券，其資本成本的計算與借款成本的計算基本相同，也應當計算稅后成本。按照一次還本、分期付息的方式，債券資本成本的計算公式為：

　　(3)普通股資本成本。這里的普通股指企業(yè)新發(fā)行的普通股。普通股和留存收益都是企業(yè)的所有者權益，因此它們的資本成本統(tǒng)稱為“權益成本”;留存收益成本又稱為內部權益資本成本，新發(fā)普通股資本成本可稱為外部權益資本成本。普通股資本成本可以按照股利增長模式的思路計算，公式為：

　　3.加權平均資本成本的計算

　　由于受多種因素的制約，企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌集所需資本。為進行籌資決策，就要計算確定企業(yè)全部長期資金的總成本――加權平均資本成本。加權平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權數，對個別資本成本進行加權平均確定的。其計算公式為：

　　式中Kw――加權平均資本成本;

　　Kj――第j種個別資本成本;

　　Wj――第j種個別資本占全部資本的比重(權數)。

　　(二)資本結構，是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構成及其比例關系。通常情況下，企業(yè)的資本結構指的是長期債務資本和權益資本構成，資本結構指的就是長期債務資本和權益資本各占多大比例。一般來說，在資本結構概念中不包含短期負債。短期資金的需要量和籌集是經常變化的，且在整個資金總量中所占比重不穩(wěn)定，因此不列入資本結構的管理范圍，而作為營運資金管理。

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