2012年經(jīng)濟師《中級金融專業(yè)》考試輔導(dǎo)：第七章

　　一、貨幣供給與貨幣供應(yīng)量

　　貨幣供給是相對于貨幣需求而言的，它包括貨幣供給行為和貨幣供應(yīng)量兩個方面。貨幣供給行為是指銀行體系通過自己的業(yè)務(wù)活動向再生產(chǎn)領(lǐng)域提供貨幣的全過程，研究的是貨幣供給的原理和機制。貨幣供應(yīng)量是指金融系統(tǒng)根據(jù)貨幣需求量，通過其資金運用，注入流通中的貨幣量，它研究金融系統(tǒng)向流通中供應(yīng)了多少貨幣，貨幣流通與商品流通是否相適應(yīng)等問題。

　　二、貨幣屢次的劃分

　　雖然現(xiàn)金貨幣、存款貨幣和各種有價證券均屬于貨幣范疇，但由于各種貨幣轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實購買力的能力不同，從而對商品流通和經(jīng)濟活動的影響有差別。西方學(xué)者在長期研究中，一直主張把"流動性"原則作為劃分貨幣層次的主要依據(jù)。所謂流動性是指某種金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或現(xiàn)實購買力的能力。"流動性"好的金融資產(chǎn)，價格穩(wěn)定、還原性強，可隨時在金融市場上轉(zhuǎn)讓、出售。

　　各個經(jīng)濟體信用化程度不同，金融資產(chǎn)的種類也不盡相同。因而，各個經(jīng)濟體把貨幣劃分幾個層次，每個層次的貨幣內(nèi)容都不完全一樣。

　　(一)田際貨幣基金組織的貨幣層次劃分

　　一般把貨幣劃分為三個層次：

　　M0=流通于銀行體系之外的現(xiàn)金

　　M1=M0+活期存款(包括郵政匯劃制度或國庫接受的私人活期存款)

　　M2=M1+儲蓄存款+定期存款+政府債券(包括國庫券)

　　(二)我國的貨幣層次劃分

　　我國對外公布的貨幣供應(yīng)量為三個層次：一是流通中現(xiàn)金(M0)，即在銀行體系外流通的現(xiàn)金;二是狹義貨幣供應(yīng)量，一般稱為貨幣(M1)，即M0加上企事業(yè)單位活期存款;三是廣義貨幣供應(yīng)量，一般稱為貨幣和準(zhǔn)貨幣(M2)，即M1。加上企事業(yè)單位定期存款、居民儲蓄存款和其他存款。

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　　貨幣供給過程

　　現(xiàn)代信用制度下貨幣供應(yīng)量的決定因素主要有兩個：一是基礎(chǔ)貨幣(B;二是貨幣乘數(shù)(m)。它們之間的決定性關(guān)系可用公式表示為：Ms=m?B，即貨幣供應(yīng)量等于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積。

　　基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣、強力貨幣或貨幣基礎(chǔ)，是非銀行公眾所持有的通貨與銀行的存款準(zhǔn)備金之和。之所以稱其為高能貨幣，是因為一定量的這類貨幣被銀行作為準(zhǔn)備金而持有后可引致數(shù)倍的存款貨幣。弗里德曼和施瓦茲認(rèn)為，高能貨幣的一個典型特征就是能隨時轉(zhuǎn)化為存款準(zhǔn)備金，不具備這一特征就不是高能貨幣。

　　基礎(chǔ)貨幣量、銀行存款與其準(zhǔn)備金的比率，存款與通貨的比率都會引起貨幣存量的同方向變化。一般來說，這三個決定貨幣存量的因素是由公眾、銀行、貨幣當(dāng)局三個經(jīng)濟主體的行為分別決定的。在信用貨幣制度下，高能貨幣量取決于政府的行為;銀行存款與其準(zhǔn)備金的比率取決于銀行體系;存款與通貨的比率既取決于公眾的行為，同時還受到銀行存款服務(wù)水平和利率的影響。

　　存款準(zhǔn)備金包括商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金，一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣發(fā)行，一般用C表示。基礎(chǔ)貨幣的表達式：B=C+R=流通中的通貨+存款準(zhǔn)備金，而R又包括活期存款準(zhǔn)備金Rr、定期存款準(zhǔn)備金Rt以及超額準(zhǔn)備金R。所以，全部基礎(chǔ)貨幣方程式可表示為：B=C+Rr+Rt+Re。

　　基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成雖然比較復(fù)雜，但都是由中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的，可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要包括：

　　1.對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的再貸款;

　　2.收購金、銀、外匯等儲備資產(chǎn)投放的貨幣;

　　3.購買政府部門的債券。如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣曰的投放量，那么，控制貨幣供應(yīng)量的關(guān)鍵，就在于中央銀行能否準(zhǔn)確測定和調(diào)控貨幣乘數(shù)。

　　貨幣乘數(shù)m是貨幣供應(yīng)量帆同基礎(chǔ)貨幣B的比率。亦即每一基礎(chǔ)貨幣的變動所引起的貨幣供應(yīng)量的倍增或倍減。所以，凡是影響基礎(chǔ)貨幣B的因素，都是影響貨幣乘數(shù)m的因素。因而，我們可以利用基礎(chǔ)貨幣總公式，推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)m。

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　　在市場經(jīng)濟制度下，物價變動率是衡量貨幣是否均衡的主要標(biāo)志。在市場經(jīng)濟制度下。綜合物價水平取決于社會總供給與社會總需求的對比關(guān)系，而貨幣均衡又是總供求是否均衡的重要前提條件。所以，我們可以利用綜合物價水平的變動，來判斷貨幣是否均衡。如果物價基本穩(wěn)定，說明貨幣均衡，如果物價指數(shù)過高，說明貨幣失衡。

　　在體制轉(zhuǎn)軌時期。對物價實行國家定價的商品正在逐步減少，實行自由定價的逐漸擴大。

　　在這種情況下，當(dāng)貨幣供應(yīng)量超過貨幣需求量時，一部分表現(xiàn)為物價上漲，而另一部分又表現(xiàn)為貨幣流通速度的減慢。隨著時間的推移，前一種表現(xiàn)逐漸處于主導(dǎo)地位。

　　貨幣均衡的實現(xiàn)機制

　　市場經(jīng)濟條件下貨幣均衡的實現(xiàn)有賴于三個條件，即健全的利率機制、發(fā)達的金融市場以及有效的中央銀行調(diào)控機制。

　　在市場經(jīng)濟條件下，利率不僅是貨幣供求是否均衡的重要信號，而且對貨幣供求具有明顯的調(diào)節(jié)功能。因此，貨幣均衡便可以通過利率機制的作用而實現(xiàn)。就貨幣供給而言，當(dāng)市場利率升高時，一方面社會公眾因持幣機會成本加大而減少現(xiàn)金提取，這樣就使現(xiàn)金比率縮小，貨幣乘數(shù)加大，貨幣供給增加;另一方面，銀行因貸款收益增加而減少超額準(zhǔn)備金來擴大貸款規(guī)模，這樣就使超額準(zhǔn)備金率下降，貨幣乘數(shù)變大，貨幣供給增加。所以，利率與貨幣供給量之間存在著同向變動關(guān)系。就貨幣需求來說，當(dāng)市場利率升高時，人們的持幣機會成本加大，必然導(dǎo)致人們對金融生息資產(chǎn)需求的增加和對貨幣需求的減少。所以，利率同貨幣需求之間存在反方向變動關(guān)系。

　　當(dāng)貨幣市場上出現(xiàn)均衡利率水平時，貨幣供給與貨幣需求相等，貨幣均衡狀態(tài)便得以實現(xiàn)。當(dāng)市場均衡利率變化時，貨幣供給與貨幣需求也會隨之變化，最終在新的均衡貨幣量上實現(xiàn)新的貨幣均衡。在完全市場經(jīng)濟條件下，貨幣均衡最主要的實現(xiàn)機制是利率機制。除利率機制之外，還有發(fā)達的金融市場以及有效的中央銀行調(diào)控機制。

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