2009年中級財務管理考試試題及答案解析

　　一.單項選擇題(本類題共25小題，每小題1分，共25分，每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選.錯選，不選均不得分)。

　　1.下列各項企業(yè)財務管理目標中，能夠同時考慮資金的時間價值和投資風險因素的是(　)。

　　A.產(chǎn)值最大化

　　B.利潤最大化

　　C.每股收益最大化

　　D.企業(yè)價值最大化

　　答案：D

　　解析：企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點有：

　　(1)該目標考慮了資金的時間價值和投資的風險;

　　(2)該目標反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求;

　　(3)該目標有利于克服管理上的片面性和短期行為;

　　(4)該目標有利于社會資源合理配置。

　　2.已知某公司股票的β系數(shù)為0.5，短期國債收益率為6%，市場組合收益率為10%，則該公司股票的必要收益率為(　)。

　　A.6% B.8% C.10% D.16%

　　答案：B

　　解析：本題考核資本資產(chǎn)定價模型。

　　必要報酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%。

　　3.已經(jīng)甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風險，在比較甲乙兩方案風險大小時應使用的指標是(　)。

　　A.標準離差率

　　B.標準差

　　C.協(xié)方差

　　D.方差

　　答案：A

　　解析：標準差和方差都是用絕對指標來衡量資產(chǎn)的風險大小，在預期收益率相同的情況下，標準差或方差越大，則風險越大;標準差或方差越小，則風險也越小。標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小，因而不適用于比較具有不同預期收益率的資產(chǎn)的風險。

　　標準離差率是一個相對指標，它表示某資產(chǎn)每單位預期收益中所包含的風險的大小。一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大;相反，標準離差率越小，資產(chǎn)的相對風險越小。標準離差率指標可以用來比較預期收益率不同的資產(chǎn)之間的風險大小。

　　4.企業(yè)進行多元化投資，其目的之一是(　)。

　　A.追求風險

　　B.消除風險

　　C.減少風險

　　D.接受風險

　　答案：C

　　解析：本題考核風險控制對稱，減少風險的方式包括 進行準確的預測;對決策進行多方案優(yōu)選和相機替代;及時與政府部門溝通獲取政策信息;在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研;采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險。

　　5. 已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)值為(　)。

　　A.17.531

　　B.15.937

　　C.14.579

　　D.12.579

　　答案：A

　　解析：即付年金終值 =普通年金終值×(1+i)

　　=[(F/A，i，n+1)-1]

　　即付年金現(xiàn)值=普通年金現(xiàn)值×(1+i)

　　=[(P/A，i，n-1)+1]

　　本題是以前年度考題。

　　6.債券的年實際利息收入與買入該債券實際價格的比率是(　)。

　　A.票面收益率

　　B.必要收益率

　　C.直接收益率

　　D.持有期收益率

　　答案：C

　　解析： 本期收益率又稱直接收益率、當前收益率，指債券的年實際利息收入與買入債券的實際價格之比率。

　　7. 某投資項目運營期某年的總成本費用(不含財務費用)為1100萬元，其中：外購原材料、燃料和動力費估算額為500萬元，工資及福利費的估算額為300萬元，固定資產(chǎn)折舊額為200萬元，其他費用為100萬元。據(jù)此計算的該項目當年的經(jīng)營成本估算額為(　)萬元。

　　A.1000 B.900

　　C.800 D.300

　　答案：B

　　解析： 經(jīng)營成本=不含財務費用的總成本費用-折舊=1100-200=900(萬元);

　　或者：經(jīng)營成本=外購原材料+燃料和動力費+工資及福利費+其他費用=500+300=100=900(萬元)。

　　8.將證券劃分為原生證券和衍生證券所依據(jù)的分類標志是(　)。

　　A.證券發(fā)行主體

　　B.證券權(quán)益關(guān)系

　　C.證券收益穩(wěn)定狀況

　　D.證券收益決定因素

　　答案：D

　　解析： 按照證券收益的決定因素，可將證券分為原生證券和衍生證券。

　　9.投資者對股票、短期債券和長期債券進行投資，共同的目的是(　)。

　　A.合理利用暫時閑置資金

　　B.獲取長期資金

　　C.獲取控股權(quán)

　　D.獲取收益

　　答案：D

　　解析： 企業(yè)進行股票投資的目的是獲利和控股;進行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益;企業(yè)進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。綜上，投資者對股票、短期債券和長期債券進行投資，共同的目的是獲取收益。

　　10. 下列各項中，可用于計算營運資金的算式是(　)。

　　A.資產(chǎn)總額-負債總額

　　B.流動資產(chǎn)總額-負債總額

　　C.流動資產(chǎn)總額-流動負債總額

　　D.速動資產(chǎn)總額-流動負債總額

　　答案：C

　　解析：營運資金=流動資產(chǎn)總額-流動負債總額

　　11.信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常表示為(　)。

　　A.預期的現(xiàn)金折扣率

　　B.預期的壞賬損失率

　　C.現(xiàn)金折扣期限

　　D.信用期限

　　答案：B

　　解析：信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。

　　12.下列各項中，不直接影響保險儲備量計算的是(　)。

　　A.平均每天正常耗用量

　　B.預計最長訂貨提前期

　　C.預計每天最小耗用量

　　D.正常訂貨提前期

　　答案：C

　　解析：保險儲備量=1/2(預計每天的最大耗用量*預計最長的訂貨提前期-平均每天的正常耗用量*訂貨提前期)

　　13.某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為(　)萬元。

　　A.75

　　B.72

　　C.60

　　D.50

　　答案：A

　　解析：名義借款金額×(1-補償性余額比率)=實際借款數(shù)額

　　名義借款數(shù)額=60/(1-20%)=75萬元。

　　14.下列各項中，與喪失現(xiàn)金折扣的機會成本呈反向變化的是(　)。

　　A.現(xiàn)金折扣率

　　B.折扣期

　　C.信用標準

　　D.信用期

　　答案：D

　　解析： ,可以看出，現(xiàn)金折扣率、折扣期和喪失的機會成本呈同向變化，信用期和喪失的機會成本呈反向變化。

　　15.某公司所有者權(quán)益和長期負債比例為5┱4，當長期負債增加量在100萬元以內(nèi)時，資金成本為8%;當長期負債增加量超過100萬元時，資金成本為10%，假定資本結(jié)構(gòu)保持不變，則籌資總額分界點為(　)萬元。

　　A.200

　　B.225

　　C.385

　　D.400

　　答案：B

　　解析：長期負債的比重=4/(5+4)=4/9，

　　籌資總額分界點=100÷(4/9)=225(萬元)

　　16.根據(jù)無稅條件下的MM理論，下列表述中正確的是(　)。

　　A.企業(yè)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

　　B.負債越小，企業(yè)價值越大

　　C.負債越大，企業(yè)價值越大

　　D.企業(yè)價值與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無關(guān)

　　答案：D

　　解析：MM理論認為，在沒有企業(yè)和個人所得稅的情況下，企業(yè)的價值不受有無負債及負債程度的影響;

　　17.企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負擔的最低成本是(　)。

　　A.變動成本

　　B.混合成本

　　C.約束性固定成本

　　D.酌量性固定成本

　　答案：C

　　解析：(1)約束性固定成本，屬于企業(yè)"經(jīng)營能力"成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務量所必須負擔的最低成本，如廠房，機器設備折舊費、長期租賃費等。要想降低約束性單位固定成本，只能從合理利用經(jīng)營能力入手。

　　(2)酌量性固定成本，屬于企業(yè)"經(jīng)營方針"成本，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營方針確定的一定時期(通常為一年)的成本，如廣告費、與開發(fā)費、職工培訓費等。要降低酌量性固定成本，就要在預算時精打細算，合理確定這部分成本的數(shù)額。

　　18.“為充分保護投資者的利益，企業(yè)必須在有可供分配留存收益的情況下才進行收益分配”所體現(xiàn)的分配原則是(　)。

　　A.資本保全原則

　　B.利益兼顧原則

　　C.依法理財原則

　　D.投資與收益對等原則

　　答案：A

　　解析：資本保全原則要求企業(yè)的收益分配必須以資本保全為前提，以企業(yè)的資本金進行分配，屬于一種清算行為，而不是收益的分配。

　　19.某公司近年來經(jīng)營業(yè)務不斷拓展，目前處于成長階段，預計現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營能力能夠滿足未來10年穩(wěn)定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合。基于以上條件，最為適宜該公司的股利政策是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　答案：C

　　解析：固定股利支付率政策的優(yōu)點之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無盈不分的股利分配原則。

　　20.與傳統(tǒng)定期預算方法相比，屬于滾動預算方法缺點的是(　)。

　　A.預算工作量大

　　B.透明度低

　　C.及時性差

　　D.連續(xù)性弱

　　答案：A

　　解析：與傳統(tǒng)的定期預算方法相比，按滾動預算方法編制的預算具有透明度高、及時性強、連續(xù)性好，以及完整性和穩(wěn)定性突出的優(yōu)點;其主要缺點是預算工作量大。

　　21.根據(jù)全面預算體系的分類，下列預算中，屬于財務預算的是(　)。

　　A.銷售預算

　　B.現(xiàn)金預算

　　C.直接材料預算

　　D.直接人工預算

　　答案：B

　　解析：財務預算包括現(xiàn)金預算、財務費用預算、預計利潤表和預計資產(chǎn)負債表等內(nèi)容。

　　22.在兩差異法下，固定制造費用的差異可以分解為(　)。

　　A.價格差異和產(chǎn)量差異

　　B.耗費差異和效率差異

　　C.能量差異和效率差異

　　D.耗費差異和能量差異

　　答案：D

　　解析：在固定制造費用的兩差異法分析下，把固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異兩個部分。三差異分析中又把能量差異進一步分解為效率差異和產(chǎn)量差異。

　　23.根據(jù)使用壽命周期成本原理，下列各項中，屬于運行維護成本的是(　)。

　　A.保養(yǎng)成本

　　B.開發(fā)成本

　　C.生產(chǎn)成本

　　D.設計成本

　　答案：A

　　解析：使用壽命周期成本包括原始成本和運行維護成本兩部分。原始成本包括設計成本、開發(fā)成本和生產(chǎn)成本;運行維護成本指售后的與使用該產(chǎn)品有關(guān)的消耗成本及維修成本、保養(yǎng)成本等。

　　24.下列指標中，其數(shù)值大小與償債能力大小同方向變動的是(　)。

　　A.產(chǎn)權(quán)比率

　　B.資產(chǎn)負債率

　　C.已獲利息倍數(shù)

　　D.帶息負債比率

　　答案：C

　　解析：產(chǎn)權(quán)比率=負債/股東權(quán)益;資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn);

　　帶息負債比率=帶息負債/負債總額;

　　已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息支出;

　　這幾個指標除了已獲利息倍數(shù)外，其余三個分子均為負債，所以指標值越大，償債能力就會越弱。而已獲利息倍數(shù)越大，說明企業(yè)償債能力越強。

　　25.某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利潤分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢為(　)。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不變

　　D.無法確定

　　答案：B

　　解析：凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利潤*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

　　=營業(yè)凈利潤*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*【1/(1-資產(chǎn)負債率)】

　　2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%*2*權(quán)益乘數(shù)=14%*【1/(1-資產(chǎn)負債率)】;

　　2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%*1.5*權(quán)益乘數(shù)=12%*【1/(1-資產(chǎn)負債率)】

　　因，資產(chǎn)負債率相同，所以2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。

　　二.多項選擇題(本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選，少選、錯選、不選均不得分)

　　26. 在不存在任何關(guān)聯(lián)方交易的前提下，下列各項中，無法直接由企業(yè)資金營運活動形成的財務關(guān)系有(　)。

　　A.企業(yè)與投資者之間的關(guān)系

　　B.企業(yè)與受資者之間的關(guān)系

　　C.企業(yè)與政府之間的關(guān)系

　　D.企業(yè)與職工之間的關(guān)系

　　答案：ABC

　　解析：注意題目中的“直接”。營運活動是因企業(yè)日常經(jīng)營(供產(chǎn)銷)而引起的財務活動。企業(yè)與投資者之間的關(guān)系以及企業(yè)與受資者之間的關(guān)系是由投資活動及籌資活動形成的，不屬于日?；顒?。企業(yè)與政府之間的關(guān)系應該是由廣義的資金分配活動形成的。

　　27.下列各項中，屬于企業(yè)特有風險的有(　)。

　　A.經(jīng)營風險

　　B.利率風險

　　C.財務風險

　　D.匯率風險

　　答案：AC

　　解析：非系統(tǒng)風險，又被稱為企業(yè)特有風險或可分散風險，是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。對于特定企業(yè)而言，企業(yè)特有風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務風險。

　　28.企業(yè)發(fā)行票面利率為i的債券時，市場利率為k，下列說法中正確的有(　)。

　　A.若i

　　B.若i>k，債券折價發(fā)行

　　C.若i>k，債券溢價發(fā)行

　　D.若i

　　答案：CD

　　解析：若i>K則P>M,債券溢價發(fā)行;

　　若i

　　若i=K則P=M債券按面值發(fā)行。

　　29.投資者在計算基金投資收益率時，應考慮的因素有(　)。

　　A.年初持有基金份數(shù)

　　B.年末持有基金份數(shù)

　　C.年初基金單位凈值

　　D.年末基金單位凈值

　　答案：ABCD

　　解析：

　　30.企業(yè)如果延長信用期限，可能導致的結(jié)果有(　)。

　　A.擴大當期銷售

　　B.延長平均收賬期

　　C.增加壞賬損失

　　D.增加收賬費用

　　答案：ABCD

　　解析：通常,延長信用期限,可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但不適當?shù)匮娱L信用期限,:會給企業(yè)帶來不良后果:

　　一是使平均收賬期延長,占用在應收賬款上的資金相應增加,引起機會成本增加;

　　二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。

　　因此,企業(yè)應否給客戶延長信用期限,應視延長信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。

　　31. 在計算下列各項資金的籌資成本時，需要考慮籌資費用的有(　)。

　　A.普通股

　　B.債券

　　C.長期借款

　　D.留存收益

　　答案：ABC

　　解析：留存收益的資本成本以及吸收直接投資的資本成本不需要考慮籌資費用的。

　　32.企業(yè)在確定股利支付率水平時，應當考慮的因素有(　)。

　　A.投資機會

　　B.籌資成本

　　C.資本結(jié)構(gòu)

　　D.股東偏好

　　答案：ABCD

　　解析：股利支付率是當年發(fā)放股利與當年凈利潤之比，或每股股利除以每股收益。是否對股東派發(fā)股利以及股利支付率高低的確定，取決于企業(yè)對下列因素的權(quán)衡：

　　(1)企業(yè)所處的成長周期;

　　(2)企業(yè)的投資機會;

　　(3)企業(yè)的籌資能力及籌資成本;

　　(4)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu);

　　(5)股利的信號傳遞功能;

　　(6)借款協(xié)議及法律限制;

　　(7)股東偏好;

　　(8)通貨膨脹等因素。

　　33.下列各項中，屬于上市公司股票回購動機的有(　)。

　　A.替代現(xiàn)金股利

　　B.提高每股收益

　　C.規(guī)避經(jīng)營風險

　　D.穩(wěn)定公司股價

　　答案：ABD

　　解析：股票回購的動機(8點)

　　(1)現(xiàn)金股利的替代

　　(2)提高每股收益

　　(3)改變公司的資本結(jié)構(gòu)

　　(4)傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價

　　(5)鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)

　　(6)防止敵意收購

　　(7)滿足認股權(quán)的行使

　　(8)滿足企業(yè)兼并與收購的需要

　　34.在編制現(xiàn)金預算時，計算某期現(xiàn)金余缺必須考慮的因素有(　)。

　　A.期初現(xiàn)金余額

　　B.期末現(xiàn)金余額

　　C.當期現(xiàn)金支出

　　D.當期現(xiàn)金收入

　　答案：ACD

　　解析：

　　某期現(xiàn)金余缺=該期可運用現(xiàn)金合計-該期現(xiàn)金支出=期初現(xiàn)金余額+當期現(xiàn)金收入-該期現(xiàn)金支出

　　35.下列各項關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，正確的有(　)。

　　A.它是一種財務預算的方法

　　B.它以作業(yè)為基礎計算成本

　　C.它是一種成本控制的方法

　　D.它是一種準確無誤的成本計算方法

　　答案：BC

　　解析：作業(yè)成本控制，又稱作業(yè)成本法 (簡稱ABC法)，是以作業(yè)為基礎計算和控制產(chǎn)品成本的方法。所以，作業(yè)成本法是一種成本控制的方法;作業(yè)成本法是以作業(yè)為計算基礎。

　　三.判斷題(本類題共10小題，每小題1分，共10分，請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號61至70信息點。認為表述正確的，填涂答題卡中信息點[√];認為表述錯誤的，填涂答理卡中信息點[×]。每小題判斷正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)

　　61.在資產(chǎn)組合中，單項資產(chǎn)β系數(shù)不盡相同，通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的價值比例，可能改變該組合的風險大小。(　)

　　答案：√

　　解析：投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。所以投資組合的β系數(shù)受到(單項資產(chǎn)的β系數(shù))和(各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重)兩個因素的影響。通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的價值比例，可能改變該組合的β系數(shù)，從而改變該組合的風險大小。

　　62. 某期即付年金現(xiàn)值系數(shù)等于(1+i)乘以同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)。(　)

　　答案：√

　　解析： 即付年金現(xiàn)值=普通年金現(xiàn)值×(1+i)=[(P/A，i，n-1)+1]

　　63. 投資項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資項目本身財務盈利能力的基礎數(shù)據(jù)。(　)

　　答案：√

　　解析：所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務盈利能力的基礎數(shù)據(jù)。計算時，現(xiàn)金流出量的內(nèi)容中不包括調(diào)整所得稅因素;

　　64. 在商品期貨交易中，投資者為避免損失，而設定的未來期貨買入或賣出的價格最高點或最低點稱為“止損點”。(　)

　　答案：×

　　解析： 止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。止損點的設定與使用，在操作計劃的制定中極具實用價值。

　　65. 利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，必須考慮機會成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。(　)

　　答案：×

　　解析： 存貨模式只考慮現(xiàn)金的機會成本與固定轉(zhuǎn)換成本，而不予考慮管理費用和短缺成本

　　最佳現(xiàn)金持有量，是持有現(xiàn)金的機會成本與固定轉(zhuǎn)換成本相等時的現(xiàn)金持有量。

　　66. 企業(yè)采用不附加追索權(quán)的應收賬款轉(zhuǎn)讓方式籌資時，如果應收賬款發(fā)生壞賬，其壞賬風險必須由本企業(yè)承擔。(　)

　　答案：×

　　解析：①附加追索權(quán)的應收賬款轉(zhuǎn)讓，是指企業(yè)將應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機構(gòu)，在有關(guān)應收賬款到期無法從債務人處收回時，銀行等金融機構(gòu)有權(quán)向轉(zhuǎn)讓應收賬款的企業(yè)追償，或按照協(xié)議規(guī)定，企業(yè)有義務按照約定金額從銀行等金融機構(gòu)回購部分應收賬款，應收賬款的壞賬風險由企業(yè)承擔;

　?、诓桓郊幼匪鳈?quán)的應收賬款轉(zhuǎn)讓，是指企業(yè)將應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機構(gòu)，在有關(guān)應收賬款到期無法從債務人處收回時，銀行等金融機構(gòu)不能向轉(zhuǎn)讓應收賬款的企業(yè)追償，應收賬款的壞賬風險由銀行承擔。

　　67. 在其他條件不變的情況下，股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進而降低公司資產(chǎn)負債率。(　)

　　答案：×

　　解析：股票分割對公司的資本結(jié)構(gòu)不會產(chǎn)生任何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，資產(chǎn)負債表中股東權(quán)益各賬戶 (股本、資本公積、留存收益)的余額都保持不變，股東權(quán)益的總額也保持不變。

　　68. 零基預算是為克服固定預算的缺點而設計的一種先進預算方法。(　)

　　答案：×

　　解析：零基預算是指在編制成本費用預算時，不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額，而是將所有的預算支出均以零為出發(fā)點，一切從實際需要與可能出發(fā)，逐項審議預算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的一種方法，它克服了增量預算的缺點。

　　69. 在質(zhì)量成本控制中，預防和檢驗成本屬于不可避免成本，而損失成本則是可避免成本。(　)

　　答案：√

　　解析： 預防和檢驗成本屬于不可避免成本，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這部分成本將會不斷增大;損失成本則屬于可避免成本，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這部分成本將逐漸降低。

　　70. 負債比率越高，則權(quán)益乘數(shù)越低，財務風險越大。(　)

　　答案：×

　　解析： 權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負債率)，負債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，財務風險越大。

　　四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述)

　　1.2009年3月9日，A公司發(fā)行在外普通股10000萬股，股票市價為15元/股。

　　當日，該公司新發(fā)行了10000萬份認股權(quán)證，規(guī)定每份認股權(quán)證可按10元認購1股普通股股票，且認股權(quán)證的售價與理論價值一致。

　　同日，甲投資者用15000元購買了該公司股票，乙投資者用15000元購買了該公司的認股權(quán)證。假定不考慮投資者的交易費用。

　　要求：

　　(1)計算發(fā)行時每份認股權(quán)證的理論價值。

　　(2)假定該認股權(quán)證行權(quán)時A公司股票市價為15元/股，計算全部認股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價值和每股價值。

　　(3)當A公司股票市價為18元/股時，計算：

　?、偌淄顿Y者股票投資的收益率;

　?、谝彝顿Y者認股權(quán)證投資的收益率。

　　參考答案：

　　(1)每份認股權(quán)證的理論價值=(15-10)×1=5(元)

　　(2)全部認股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價值=10000×15+10000×10=250000(萬元)

　　公司總股份=10000+10000=20000(萬股)

　　每股價值=250000/20000=12.5(元)

　　(3)　?、偌淄顿Y者購買股票的股數(shù)=15000/15=1000股

　　甲投資者股票投資的收益率=[(18-15)×1000]/15000×100%=20%

　?、凇　∫彝顿Y者每份認股權(quán)證的購買價格=發(fā)行時每份認股權(quán)證的理論價值=5(元)

　　乙投資者認購認股權(quán)的份數(shù)=15000/5=3000(份)

　　股票市價為18元時，

　　乙投資者每份認股權(quán)證的出售價格=出售時每份認股權(quán)證的理論價值

　　=(18-10)×1=8(元)

　　所以，

　　乙投資者認股權(quán)證投資的收益率=【(8-5)*3000】/15000×100%=60%

　　2.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%)，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應付息債務。

　　資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當年建成并投產(chǎn)。預計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預測數(shù)據(jù)如表1所示：

　　說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計算B公司2009年的財務杠桿系數(shù)。

　　(2)確定表1中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

　　(3)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。

　　(4)用EBIT—EPS分析法判斷應采取哪個方案，并說明理由。

　　參考答案：

　　(1)2009年的財務杠桿系數(shù)=2008年的息稅前利潤/(2008年的息稅前利潤-2008年的利息費用)

　　=5000/(5000-1200)

　　=1.32

　　(2)A=1800，B=0.30

　　(3)設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：

　　(W-1800)×(1-25%)/10000=(W-1200)×(1-25%)/(10000+2000)

　　(W-1800)/10000=(W-1200)/12000

　　解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)

　　(4)由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。

　　3.C公司為一般納稅人，購銷業(yè)務適用的增值稅稅率為17%，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。相關(guān)預算資料如下：

　　資料一：預計每個季度實現(xiàn)的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60%在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40%要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：

　　說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　資料二：預計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中50%于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余50%需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表3所示：

　　說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一確定表2中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

　　(2)根據(jù)資料二確定表3中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

　　(3)根據(jù)資料一和資料二，計算預算年度應收賬款和應付賬款的年末余額。

　　參考答案：

　　(1)A=70200(元)，B=117000(元)，C=70200(元)，D=18700(元)，E=77220(元)

　　(2)F=70200(元)，G=10200(元)，H=35100(元)

　　(3)應收賬款年末余額=128700×40%=51480(元)

　　應付賬款年末余額=77220×50%=38610(元)

　　4.D公司為投資中心，下設甲乙兩個利潤中心，相關(guān)財務資料如下：

　　資料一：甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動成本總額為14000元，利潤中心負責人可控的固定成本為4000元，利潤中心負責人不可控但應由該中心負擔的固定成本為7000元。

　　資料二：乙利潤中心負債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22000元。

　　資料三：D公司利潤為33000元，投資額為200000元，該公司預期的最低投資報酬率為12%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計算甲利潤中心的下列指標：

　?、倮麧欀行倪呺H貢獻總額;

　　②利潤中心負責人可控利潤總額;

　?、劾麧欀行目煽乩麧櫩傤~。

　　(2)根據(jù)資料二計算乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本。

　　(3)根據(jù)資料三計算D公司的剩余收益。

　　參考答案：

　　(1)①利潤中心邊際貢獻總額=38000-14000=24000(元)

　　②利潤中心負責人可控利潤總額=24000-4000=20000(元)

　?、劾麧欀行目煽乩麧櫩傤~=20000-7000=13000(元)

　　(2)乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本=30000-22000=8000(元)

　　(3)D公司的剩余收益=33000-200000×12%=9000(元)

　　五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標明的計算單位應與題中所給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述)

　　1.E公司擬投資建設一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有六個方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表4所示：

　　要求：

　　(1)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，分別確定下列數(shù)據(jù)：

　?、貯方案和B 方案的建設期;

　?、贑方案和D方案的運營期;

　?、跡方案和F方案的項目計算期。

　　(2)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，說明A方案和D方案的資金投入方式。

　　(3)計算A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標。

　　(4)利用簡化方法計算E方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標。

　　(5)利潤簡化方法計算C方案凈現(xiàn)值指標。

　　(6)利用簡化方法計算D方案內(nèi)部收益率指標。

　　參考答案：

　　(1)①A方案和B 方案的建設期均為1年

　?、贑方案和D方案的運營期均為10年

　　③E方案和F方案的項目計算期均為11年

　　(2)A方案的資金投入方式為分次投入，D方案的資金投入方式為一次投入

　　(3)A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=3+150/400=3.38(年)

　　(4)E方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標=1100/275=4(年)

　　(5)C方案凈現(xiàn)值指標=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100 =275×6.1446×0.9091-1100=436.17(萬元)

　　(6)275×(P/A，irr，10)=1100

　　即：(P/A，irr，10)=4

　　根據(jù)(P/A，20%，10)=4.1925

　　(P/A，24%，10)=3.6819

　　可知：(24%-irr)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)

　　解得：irr=21.51%

　　2.F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：

　　資料一：

　　(1)2008年度的營業(yè)收入(銷售收入)為10000萬元，營業(yè)成本(銷售成本)為7000萬元。2009年的目標營業(yè)收入增長率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　(2)2008年度相關(guān)財務指標數(shù)據(jù)如表5所示：

　　(4)根據(jù)銷售額比率法計算的2008年年末資產(chǎn)、負債各項目占銷售收入的比重數(shù)據(jù)如表7所示(假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資);

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計算或確定以下指標：

　?、儆嬎?008年的凈利潤;

　?、诖_定表6中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);

　?、鄞_定表7中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);

　　④計算2009年預計留存收益;

　?、莅翠N售額比率法預測該公司2009年需要增加的資金數(shù)額(不考慮折舊的影響);、

　?、抻嬎阍摴?009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。

　　(2)根據(jù)資料一及資料二計算下列指標;

　?、侔l(fā)行時每張公司債券的內(nèi)在價值;

　?、谛掳l(fā)行公司債券的資金成本。

　　參考答案：

　　(1)①2008年的凈利潤=10000×15%=1500(萬元)

　?、贏=1500(萬元)，B=2000(萬元)，C=4000(萬元)，E=2000(萬元)，D=2000(萬元)

　?、跴=20%，G=45%

　?、?009年預計留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(萬元)

　?、?009年需要增加的資金數(shù)額=10000×(45%-20%)=2500(萬元)

　　⑥2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)=2500-2000=500(萬元)

　　(2)①發(fā)行時每張公司債券的內(nèi)在價值=1000×5%×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)

　　=50×2.673+1000×0.8396

　　=973.25(元)

　?、谛掳l(fā)行公司債券的資金成本=1000×5%(1-25%)/970×100%=3.87%