期貨從業(yè)基礎知識之期權合約習題二

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　　多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目 要求選項的代碼填入括號內(nèi))

　　1.美國芝加哥期貨交易所小麥期貨合約月份有7月、9月、12月、3月、5月，下面關于其 8月小麥期貨期權合約描述正確的是(　　)。[2010年9月真題]

　　A.8月期權合約履約后頭寸成為8月小麥期貨合約

　　B.8月期權合約被稱為系列期權合約

　　C.8月期權合約履約后頭寸成為9月小麥期貨合約

　　D.8月期權合約被稱為標準期權合約

　　【解析】由于最后交易日或到期日不同，期貨交易所將那些與期貨月份一致的期權月份合 約稱作“標準期權合約”，否則就稱為“系列期權合約”。本題中，9月大豆期貨期權合約 就是標準期權合約，8月大豆期貨期權合約就是系列期權合約。而每月期權合約履約時 頭寸轉(zhuǎn)換到最近的期貨合約，8月小麥期貨期權合約履約后頭寸就成為9月小麥期貨 合約。

　　2.以下關于期權交易的說法，正確的是(　　)。[2010年6月真題]

　　A.期權賣方承擔風險，履行買方提出的執(zhí)行期權的義務

　　B.期權的買方可以根據(jù)市場情況靈活選擇是否行權

　　C.權利金一般于期權到期日交付

　　D.期權的交易對象并不是標準化合約

　　【解析】期權具有以下特點：①買方要想獲得權利必須向賣方支付一定數(shù)量的費用(權利 金);②期權買方取得的權利是未來的權利，或在未來一段時間內(nèi)，或在未來某一特定 日期;③期權買方在未來的買賣標的物是特定的;④期權買方在未來買賣標的物的價格 是事先規(guī)定好的;⑤期權買方取得的是買賣的權利，而不負有必須買進或賣出的義務， 買方有執(zhí)行的權利，也有不執(zhí)行的權利，完全可以靈活選擇;⑥買方擁有權利并為此支 付權利金，僅承擔有限的風險，卻擁有巨大的獲利潛力。

　　3.對期權權利金的表述正確的有(　　)。[2010年3月真題]

　　A.是買方面臨的最大可能的損失(不考慮交易費用)

　　B.是執(zhí)行價格一個固定的比率

　　C.是期權的價格

　　D.是買方必須負擔的費用

　　【解析】權利金就是期權的價格，是期貨期權的買方為獲取期權合約所賦予的權利而必須 支付給賣方的費用。期權權利金對于期權的買方來說，是其買入期權可能遭受損失的最 高限度;對于賣方而言，賣出期貨期權立即可以獲得一筆權利金收入，而不必馬上進行 期貨合約的交割。在期權交易中，期權權利金在交易所內(nèi)討價還價形成。

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　　4.下面有關期權執(zhí)行價格的說法，正確的是(　　)。[2009年11月真題]

　　A.期貨期權的執(zhí)行價格可以經(jīng)期權的買賣雙方協(xié)商

　　B.執(zhí)行價格通常由交易所給出

　　C.每種期權有多少種執(zhí)行價格取決于該種期權標的物價格的波動幅度

　　D.在規(guī)定的行權期限內(nèi)，期權的買方要求務必行權

　　【解析】執(zhí)行價格通常由交易所按階梯的形式給出一>宜來，投資者在進行期權交易時必須 選擇其中一個價格。每種期權有多少種執(zhí)行價格取決于該種期權標的物價格的波動幅度。 在合約掛盤時，交易所一般會先給出幾個執(zhí)行價格，然后根據(jù)價格波動適時增加。A項 期貨期權的執(zhí)行價格是事先確定的;D項期權的買方擁有按執(zhí)行價格向期權賣方買入一 定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須買進的義務。

　　5.下列關于美式期權和歐式期權的說法，正確的是(　　)。

　　A.美式期權在美國市場交易

　　B.美式期權的買方在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何交易日都可以行權

　　C.歐式期權在歐洲市場交易

　　D.歐式期權的買方只能在合約到期日行權

　　【解析】美式期權是指在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何時候都可以行使權利。歐式期權是指在 規(guī)定的合約到期日方可行使權利。美式期權與歐式期權的劃分并無地域上的區(qū)別。

　　6.下列屬于看漲期權的有(　　)。

　　A.買方期權

　　B.買權

　　C.認沽期權

　　D.買入選擇權

　　【解析】看漲期權又稱買權、買入選擇權、認購期權、買方期權等。C項認沽期權指的是 看跌期權。

　　7.下列關于期權類型的說法錯誤的有(　　)。

　　A.看漲期權是指期權的賣方在支付了一定數(shù)額的權利金后，即擁有在合約有效期內(nèi)， 按事先約定的價格向期權買方買入一定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須買入的 義務

　　B.看跌期權是指期權的買方在支付了一定數(shù)額的權利金后，即擁有在合約有效期內(nèi)， 按事先約定的價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須賣出的 義務

　　C.美式期權在合約到期日之前不能行使權利

　　D.美式期權的買方既可以在合約到期日行使權利，也可以在到期日之前的任何一個交 易日行使權利

　　【解析】A項看漲期權是指期權的買方在支付了一定數(shù)額的權利金后，即擁有在合約有效 期內(nèi)，按事先約定的價格向期權賣方買入一定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須買入 的義務;C項美式期權是指在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何時候均可以行使權利的期權。

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　　8.執(zhí)行價格又稱(　　)。

　　A.履約價格

　　B.敲定價格

　　C.交付價格

　　D.行權價格

　　【解析】執(zhí)行價格是進行履約時的價格，也稱敲定價格和行權價格。C項交付價格是商品交割時的價格，與執(zhí)行價格不同。

　　9•期貨交易與期貨期權交易的不同之處在于(　　)。

　　A.合約標的物不同

　　B.買賣雙方的權利義務不同

　　C.保證金規(guī)定不同

　　D.市場風險不同

　　10.期貨期權合約幾乎包括了相關期貨合約的所有標準化要素，但其中期貨合約中沒有的要 素有(　　)。

　　A.權利金

　　B.每日價幅限制

　　C.執(zhí)行價格

　　D.合約到期日

　　【解析】期貨期權合約幾乎包括了相關期貨合約的所有標準化要素，但以下三項要素是 期貨合約中所沒有的：權利金、執(zhí)行價格、合約到期日。

　　參考答案：1BC 2AB 3ACD 4BC 5BD 6ABD 7AC 8ABD 9ABCD 10ACD

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