期貨從業(yè)基礎知識之期貨基差習題二

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　　多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題自 要求選項的代碼填入括號內(nèi))

　　1.下列基差的變化中，屬于基差走弱的是(　　)。[2010年5月真題]

　　A.基羞從500元/噸變?yōu)?00元/噸

　　B.基差從-500元/噸變?yōu)?20元/噸

　　C.基差從500元/噸變?yōu)?200元/噸

　　D.基差從-500元/噸變?yōu)?600元/噸

　　【解析】如果基差為正且數(shù)值越來越小，或者基差從正值變?yōu)樨撝?，或者基差為負值且絕 對數(shù)值越來越大，稱基差的這種變化為“走弱”。

　　2.形成反向市場的原因包括(　　)。[2010年3月真題]

　　A.預計市場未來供給將大幅度增加，期貨價格大幅度下降

　　B.近期市場需求疲軟，規(guī)貨價格大幅度下降

　　C.預計市場未來供給將大幅度減少，期貨價格大幅度上升

　　D.近期市場需求迫切，現(xiàn)貨價格大幅度上升

　　【解析】當現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為反向市場。反向市 場的出現(xiàn)有兩個原因：①近期對某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠大于近期產(chǎn)量及庫存 量，使現(xiàn)貨價格大幅度增加，高于期貨價格，基差為正值;②預計將來該商品的供給會

　　大幅度增加，導致期貨價格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價格，基差為正值。

　　3.對基差的描述正確的是(　　)。[2010年3月真題]

　　A.基差所指的期貨價格通常是最近交割月的期貨價格

　　B.就商品而言，基差涉及的現(xiàn)貨商品的等級通常與期貨合約規(guī)定的等級相同

　　C.特定的交易者可以擁有自己特定的基差

　　D.基差的計算公式為現(xiàn)貨價格減去期貨價格

　　【解析】基差可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。就商品來說，基差 所指的現(xiàn)貨商品的等級應該與期貨合約規(guī)定的等級相同。基差所指的期貨價格通常是最 近的交割月的期貨價格。但需要注意的是，特定的交易者可以擁有自己特定的基差。例 如，對于一個小麥交易商來說，他所指的基差可能是他實際購買小麥現(xiàn)貨的成本與他進 行套期保值所持有的某一交割月的期貨價格的差額。

　　4.下面對持倉費描述正確的包括(　　)。[2009年11月真題]

　　A.持倉費的高低與持有商品的時間長短有關

　　B.當交割月到來時，持倉費將升至最篼

　　C.距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低

　　D.持倉費等于基差

　　【解析】B項，當交割月到來時，持倉費將降至零，期貨價格和現(xiàn)貨價格將趨同;D項, 一般來說，期貨階格和現(xiàn)貨價格之間的價差主要反映了持倉費。但現(xiàn)實中，價差并不絕 對等同于持倉費。

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　　5.持倉費是為擁有或保留某種商品或資產(chǎn)而支付的(　　)等費用總和。

　　A.保險費

　　B.利息

　　C.倉儲費

　　D.期貨交易手續(xù)費

　　【解析】持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費 用總和，對金融資產(chǎn)來說，倉儲費、保險費可能為零。

　　6.下列情況屬于正向市場的有(　　)。

　　A.期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為負值

　　B.現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值

　　C.期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分與持倉費的大小有關

　　D.預計將來該商品的供給會大幅度增加，導致期貨價格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價格， 基差為正值

　　【解析】BD兩項屬于反向市場的表現(xiàn)。

　　7.在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為(　　)。

　　A.正向市場

　　B.反向市場

　　C.逆轉市場

　　D.現(xiàn)貨溢價

　　【解析】在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格(或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格)，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為反向市場，或者逆轉市場、現(xiàn)貨溢價。

　　8.下列關于期貨價格和現(xiàn)貨價格的說法，正確的有(　　)。

　　A.對于同一品種不同交割月份的合約來說，距離交割較近的合約稱為近期合約，距離 交割較遠的合約稱為遠期合約

　　B.由于持有現(xiàn)貨需花費一定費用，期貨價格通常要篼于現(xiàn)貨價格，基差為負值

　　C.期貨價格和現(xiàn)貨價格變化趨勢是不一致的，當臨近交割時間，二者最終趨向一致

　　D.在正向市場中，期貨價格篼出現(xiàn)貨價格的部分與持倉費的大小有關，持倉費體現(xiàn)的 是期貨價格形成中的時間價值

　　【解析】C項，由于受到相近的供求因素的影響，期貨價格和現(xiàn)貨價格的變動趨勢相同。

　　9.下列情形中，可能導致銅期貨市場呈反向市場的有(　　)

　　A.智利大型銅礦工人罷工

　　B.銅現(xiàn)貨庫存大量增加

　　C.某銅消費大國突然大量買入銅

　　D.替代品的出現(xiàn)

　　【解析】AC兩項將導致近期銅現(xiàn)貨需求量大增，現(xiàn)貨價格可能大幅上漲超過期貨價格; BD兩項將導致近期銅現(xiàn)貨需求量大量減少，現(xiàn)貨價格可能下跌低于期貨價格。

　　參考答案：1ACD 2AD 3ABCD 4AC 5ABC 6AC 7BCD 8ABD

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