【投資策略】巴菲特賺錢秘訣遭“破解”

　　耶魯報(bào)告揭巴菲特賺錢秘訣:善于借錢買高品質(zhì)股票

　　作為全球最偉大的投資人，沃倫?巴菲特的財(cái)富密碼屢遭“破解”。日前，耶魯大學(xué)的一份報(bào)告稱，巴菲特的成功“既不靠運(yùn)氣也不是魔法”，而是其實(shí)實(shí)在在的投資策略。

　　投資回報(bào)率是整體股票市場(chǎng)兩倍

　　沃倫?巴菲特1930年生于美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。全球著名的價(jià)值投資者，曾多年位居世界首富。2013年福布斯全球富豪排行榜排名第四，凈資產(chǎn)535億美元。

　　數(shù)據(jù)顯示，巴菲特于1956年創(chuàng)立的伯克希爾?哈撒韋公司的夏普比率(對(duì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)率的一項(xiàng)測(cè)量標(biāo)準(zhǔn))達(dá)0.76，高過所有有著30年歷史的任何股票或共同基金，幾乎是整體股票市場(chǎng)的夏普比率(0.39)的兩倍。即使把傳統(tǒng)的四大因素(市場(chǎng)、規(guī)模、價(jià)值和勢(shì)頭)納入到考慮范圍之內(nèi)以后，伯克希爾公司仍然有著一個(gè)高于適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)的顯著的“阿爾法”，即回報(bào)率。

　　投入1美元賺回1.6美元

　　而兩倍于股票市場(chǎng)的回報(bào)來源于什么?英國《每日電訊報(bào)》解讀耶魯大學(xué)的報(bào)告稱，巴菲特充分利用“借來的錢”，購買“安全”、“便宜”、“高品質(zhì)”的大型股票，通過利用杠桿比率來提高回報(bào)率，估計(jì)約為1.6∶1(即每投入1美元可獲回報(bào)1.6美元)。

　　高品質(zhì)股票往往業(yè)績(jī)表現(xiàn)平凡

　　作為股神，巴菲特的財(cái)富密碼一次次被解讀，其中最為普通投資者熟知的，是作家愛麗絲施羅德在《滾雪球》一書中道出的“十條致富秘籍”。

　　這份耶魯大學(xué)的報(bào)告最有趣的發(fā)現(xiàn)是，具備低風(fēng)險(xiǎn)、便宜且高品質(zhì)這些特性的股票往往都有著一般的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。在歷史上，尤其是在下跌市場(chǎng)中，提供過更高的回報(bào)率的高品質(zhì)的公司往往具有以下特點(diǎn)――低盈利波動(dòng)、高利潤率、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(顯示出效率)、低財(cái)務(wù)和經(jīng)營杠桿作用(顯示出強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表和低的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn))、低特定股票風(fēng)險(xiǎn)(無法由宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)解釋的波動(dòng)性)。