2013年期貨從業(yè)資格考試期貨投資基本面分析簡答題2

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　 13.農產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢?

　　農產(chǎn)品的供應或需求具有季節(jié)性特點，一般農產(chǎn)品的供應都是在每年同一時期集中上市，而需求卻是分散的。供需的季節(jié)性特點會引發(fā)價格的季節(jié)性波動，因此，農產(chǎn)品期貨價格呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢。

     14.替代品對期貨價格有何影響?

　　一般而言，替代品與被替代品之間具有競爭關系。如果替代品的供求關系發(fā)生重大變化，就會打破被替代品原有的平衡，導致價格出現(xiàn)較大的波動。

　　15.投機對期貨價格的影響有何特點?

　　買漲不買跌是人們的一種普遍心理。當市場價格上漲時，掙錢效應會使更多人愿意買進，并且有些人還愿意進行實物投機，即買進貨物后囤積起來。盡管這些購買者并不是貨物的真正需求者，但至少暫時加大了需求，加劇了供不應求的局面。當市場價格下跌時，又會發(fā)生相反的情況，甚至連實際使用者也會降低儲備量，這有加劇了供大于求的局面。

　　在期貨交易者，這一現(xiàn)象不僅存在，有時甚至會變現(xiàn)的更突出。當市場處于牛市時人氣向好，一些微不足道的消息都會刺激投機者的看漲心理，引起價格上漲;當市場處于熊市時，人心思空，即使有利也會被忽視，而一些微不足道的利空消息則會被放大，以至于價格繼續(xù)下跌。

　　與中小投機者相比，大投機商引發(fā)期價漲跌的能力更大，這也是交易者為什么特別關注大戶持倉數(shù)量及方向的原因。大投機商如果過度投機，很可能導致期貨價格非理性漲跌，這種漲跌，用其他合理因素是無法解釋的。

　　16.對影響因素進化量化有哪些優(yōu)點?

　　A.可以比較全面地用具體數(shù)值表達各種因素的影響力度。量化分析以客觀市場狀態(tài)作為分析研究的依據(jù)，避免了人性主觀判斷上的失誤和缺陷。

　　B.量化分析不僅可以確定單一因素的影響力度，還可以揭示多因素之間的關系，這對于包含大量信息沖擊而又瞬息萬變的金融市場是非常重要的。

　　C.量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，在深度挖掘上更全面、更精確、更可靠，且更有說服力。

　　D. 量化分析為建立預測模型打好了基礎，明確應納入分析框架體系的各因素，明確應選取的數(shù)據(jù)來源和范圍，是建立模型的基礎工作。

　　17.如何對影響因素進化量化?

　　對影響因素進化量化有很多方法：比如變量間相關性分析、因果關系檢驗法、協(xié)整檢驗方法

　　18.平衡表分析法有何優(yōu)點和不足?

　　平衡表分析法的優(yōu)點：一項非常有用的參考資料，能清楚列示各種關鍵的數(shù)據(jù);

　　平衡表分析法的不足：平衡表本身沒有辦法回答期貨價格是否合理的問題。

　　19.如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律?

　　識別某期貨品種季節(jié)性走勢的常用方法是計算季節(jié)性指數(shù)，即利用統(tǒng)計方法計算出預測目標的季節(jié)性指數(shù)，以測定季節(jié)性波動的規(guī)律性。

　　20.分類排序法適用于什么情況?步驟是怎么樣的?

　　分類排序法適用于有效數(shù)據(jù)時間不長;數(shù)據(jù)不全面和無法滿足定量分析方法對資料以及數(shù)據(jù)全面性的要求的情況。

　　分類排序法的基本步驟：a.確定影響價格的主要因素或指標;b.將每一個因素或指標的狀態(tài)按里多、利空的程度進行等級劃分;c.對每一個因素或指標的狀態(tài)進行評估，得出對應的數(shù)值;d.將所有指標的所得到的數(shù)值想家求和，并根據(jù)加總數(shù)值評估該品種未來趨勢。

　　21.回歸分析法有何優(yōu)點?在使用該法時，應注意哪些問題?

　　回歸分析法的優(yōu)點：首先，回歸分析法在分析多因素模型時，更加簡單和方便;其次，運用回歸模型，只要采用的模型和數(shù)據(jù)相同，通過標準的統(tǒng)計方法可以計算出唯一的結果，但在圖和表的形式中，數(shù)據(jù)之間關系的解釋往往因人而異，不同分析者畫出的擬合曲線很可能也是不一樣的。如果用回歸分析，不同的分析者根據(jù)這些數(shù)據(jù)可獲得相同的擬合曲線;最后，回歸分析可以準確地計量各個因素之間的相關程度和回歸擬合程度的高低，提高預測方程式的效果。

　　使用回歸分析方法時，應注意的問題：應用一元線性回歸分析法，必須對影響市場現(xiàn)象的多種因素做全面的分析。只有當諸多的影響因素中，確實存在一個對因變量影響作用明顯高于其他因素的變量，才適合將它作為自變量，應用一元線性回歸分析法進行分析。

　　22.基本面分析有哪些基本步驟?

　　A. 熟悉品種背景：熟悉的過程其實是學習的過程。閱讀大量的相關背景資料及文獻是必須的，但這些資料的優(yōu)點是介紹比較系統(tǒng)，缺點是缺乏動態(tài)跟蹤且分析深度有限;

　　B. 收集統(tǒng)計數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)是基本面分析最基本的元素，可以從特定的政府部門、非營利研究機構和營利性研究機構等組織獲取;

　　C. 辨析及處理數(shù)據(jù)：不同的統(tǒng)計機構、不同的統(tǒng)計組織、不同的統(tǒng)計口徑及不同的統(tǒng)計方法會造成數(shù)據(jù)有矛盾之處。對于分析者而言，必須對這些數(shù)據(jù)的含義及由來有一個清晰的了解。

　　23.基本面數(shù)據(jù)處理應該注意什么問題?

　　由于基本面分析涉及的時間周期較長，價格有自然上漲趨勢，因此在涉及分析商品的長期價格時，應該提出通貨膨脹對價格的影響。

　　24.解釋模型和預測模型有何區(qū)別?

　　解釋模型的影響因素與價格的時間幾乎同步，在變量下面以下標t的形式來表示變量發(fā)生的時間，表示為：Pt=f(xt，yt，zt);解釋模型在實際運用中有可能為混合模型。

　　預測模型的影響因素與價格的時間不同步，在變量下面以下標t-1的形式來表示變量發(fā)生的時間，表示為：Pt-1=f(x t-1，y t-1，z t-1);預測模型只有當解釋模型中的因素預測相對容易時才可用于預測。

　　25.建立模型有哪些注意事項?

　　A. 對建立模型者而言，當模型不能解釋過去某段時間內價格行為時，也有積極的意義。

　　B. 必須分清實際數(shù)據(jù)與在此之前的估計值之間的差別。

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