行業(yè)動態(tài)：期貨公司資管現(xiàn)多投顧合作模式

　　行業(yè)動態(tài)：期貨公司資管現(xiàn)多投顧合作模式

　　期貨日報記者近日了解到，一家期貨公司正在發(fā)行一款主動型資管產(chǎn)品，該產(chǎn)品由四個實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的期貨操盤手組成投顧團(tuán)隊。與其他期貨公司資管業(yè)務(wù)主推量化對沖、程序化交易不同，這家期貨公司不僅推出了以人工為主的主動型資管產(chǎn)品，而且還在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)多投顧合作模式。

　　據(jù)了解，這款產(chǎn)品的四個投顧由民間期貨操盤手和期貨公司實戰(zhàn)交易指導(dǎo)人員組成，四人有著不同的交易風(fēng)格，既有擅長做單邊趨勢行情的，也有擅長做套利對沖的。在趨勢機(jī)會的把握上，各投顧在多年的實盤交易中也都創(chuàng)立了自己獨特的理念與分析方法。

　　其中一位擅長捕捉空頭趨勢的投顧，在2008年上半年曾抓住過多個品種大跌的機(jī)會。一位投顧在判斷行情“拐點”上有著獨到之處。一位投顧則慣用背離法，捕捉某些品種的大級別趨勢行情，但交易品種不超過兩個。還有一位投顧屬于風(fēng)險厭惡型，喜歡做對沖交易，交易的品種比較分散。

　　“幾個期貨交易高手‘捏’在一起創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，核心就在互補(bǔ)上?！边@家期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人道出了組建多投顧團(tuán)隊的關(guān)鍵。據(jù)介紹，這個四人投顧團(tuán)隊已經(jīng)合作近半年，指導(dǎo)運作的賬戶收益率近20%，資金回撤則被控制在預(yù)定目標(biāo)內(nèi)。

　　對此，有市場人士表示，多投顧合作模式在期貨理財產(chǎn)品(尤其是以人工為主的產(chǎn)品)中有著非常廣闊的前景。首先，可以提高產(chǎn)品的抗風(fēng)險能力。一般情況下，單個投顧的交易模式都會有其適應(yīng)的市場條件，遇到不適合的市場行情時，資金回撤往往比較大。

　　多個不同交易風(fēng)格的投顧組合成一個投資團(tuán)隊，從某種程度上可以避免產(chǎn)品收益率對市場行情的過度依賴。其次，可以提高單個投顧的市場適應(yīng)能力。當(dāng)某一投顧遇到自己不適應(yīng)的行情時，可以暫時休息，直到等來適合自己的行情，而產(chǎn)品資金運作無須停下來，仍可交由其他投顧操作。再次，可以解決產(chǎn)品的規(guī)模問題。多個投顧投資的品種多，市場容量大，資金規(guī)模較大的產(chǎn)品更適合這種運作模式。

　　在陽光私募中，多投顧管理的產(chǎn)品也不多見。去年11月，瀚信資產(chǎn)和瀚鑫泰安合作發(fā)行的“瀚信泰安―對沖護(hù)本1期”首開證券私募和期貨私募合作新模式，前者負(fù)責(zé)選股，后者負(fù)責(zé)對沖。

　　但是，多投顧合作模式在產(chǎn)品實際運作過程中也會面臨一些問題。比如，各個投顧操作的資金比例應(yīng)當(dāng)如何分配?當(dāng)各個投顧的業(yè)績出現(xiàn)很大差異時，要不要調(diào)整、如何調(diào)整資金比例?當(dāng)不同風(fēng)格的投顧在同一合約上出現(xiàn)有買有賣時，會不會涉嫌異常交易或引起客戶質(zhì)疑?這些都需要投顧團(tuán)隊不斷磨合，同時需要期貨公司在資管產(chǎn)品運作中建立良好的風(fēng)控模式?！凹纫M量發(fā)揮各個投顧的優(yōu)勢，為其做個性化的風(fēng)控，同時又要從資金配比等方面掌控整個產(chǎn)品的風(fēng)險?！币晃皇袌鋈耸空f。

　　業(yè)界對多投顧合作模式也曾有過成功嘗試。2011年，國內(nèi)期貨市場絕大多數(shù)品種出現(xiàn)寬幅振蕩行情，當(dāng)時一個由三人組成的投顧團(tuán)隊，以“一人虧損兩人盈利”最終為投資人獲得了30%的收益。

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