網(wǎng)校2009年版證券投資分析講義第四章(4)

　　二、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　是由美國哈佛商學院教授邁克爾·波特提出的。

　　一個行業(yè)內(nèi)存在的五種基本競爭力量：潛在進入者、替代品、供方、需方、行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者。

　　三、經(jīng)濟周期與行業(yè)分析

　　根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟周期的關系，可分為三類：增長型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)

　　(一)增長型行業(yè)

　　產(chǎn)業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅并不緊密。這些行業(yè)收入增長的速率并不會總是隨著經(jīng)濟周期的變動而出現(xiàn)同步變動，因為它們主要依靠技術(shù)的進步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。

　　這些行業(yè)對經(jīng)濟周期的波動來說，提供了一種財富“套期保值”手段。例如：IT行業(yè)、計算機、復印機。

　　(二)周期型行業(yè)轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　周期型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟周期緊密相關。例如：消費品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求的收入彈性較高的行業(yè)。

　　(三)防守型行業(yè)

　　經(jīng)營在經(jīng)濟周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。不受經(jīng)濟周期處于衰退狀態(tài)的影響。這種運動形態(tài)的存在是因為該類型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。例如：食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。

　　該類型行業(yè)的產(chǎn)品往往是生活必需品或是必要的公共服務。

　　四、行業(yè)生命周期分析

　　生命周期的四個階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。

　　(一)幼稚期轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長。

　　分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來，分解為一個獨立的新行業(yè)，比如電子工業(yè)從機械工業(yè)中分化出來，石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來等。

　　衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關、相配套的行業(yè)，如汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)衍生出來的房地產(chǎn)咨詢業(yè)等。

　　新生長方式是指新行業(yè)以相對獨立的方式進行，并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學技術(shù)產(chǎn)生突破性進步的結(jié)果。比如生物醫(yī)學、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)。

　　創(chuàng)業(yè)公司財務上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。這類企業(yè)更適合投機者和創(chuàng)業(yè)投資者。

　　特點是高風險，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入高風險、高收益的成長期。

　　【例2·判斷題】在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入低風險、高收益的成長期。

　　【答案】錯誤

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