2021年期貨從業(yè)資格備考知識點：基差

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1)基差概念

基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差。

用公式表示就是：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。

2)正向市場與反向市場

基差可以用來表示市場所處的狀態(tài)。

在正常情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負(fù)值，這種市場狀態(tài)稱為正向市場，或者正常市場；

在特殊情況下，現(xiàn)貨價格也可能高于期貨價格，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為反向市場、或者逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價。

(1)正向市場

正常情況下，期貨價格>現(xiàn)貨價格(或近期月份合約價格低于遠(yuǎn)期月份合約價格)，基差為負(fù)值，稱為正向市場(或正常市場)。

因為：期貨價格(未來的現(xiàn)貨)=現(xiàn)貨價格+持倉費(倉儲費+保險費+利息)

一般來說，距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分就越少。

當(dāng)交割月份到來時，持倉費將降至零，期貨價格和現(xiàn)貨價格趨同。

現(xiàn)貨價格與期貨價格的變動呈現(xiàn)趨勢相同和收斂一致的規(guī)律。

(2)反向市場

期貨價格<現(xiàn)貨價格

為什么會出現(xiàn)方向市場?

這種市場狀態(tài)的出現(xiàn)有兩個原因：

一是近期對某種商品的需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫存量，使現(xiàn)貨價格大幅度增加，高于期貨價格；

二是預(yù)計將來該商品的供給會大幅度增加，導(dǎo)致期貨價格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價格。

隨著時間的推移，現(xiàn)貨價格和期貨價格如同在正向市場上一樣，會逐步趨同，到交割月份趨向一致。

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