2019年11月期貨從業(yè)資格《期貨投資分析》考前8天練習題

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選擇題

1、某交易者買入10張歐元期貨合約，成交價格為1.3502(即1歐元=1.3502美元)，合約大小為125000歐元。若期貨價格跌至1.3400，交易者的浮動虧損為(　　)(不計手續(xù)費等交易成本)。

A、12750美元

B、12750歐元

C、22500歐元

D、22500美元

2、股票期權(quán)做市商在交易過程中可能會遇到“大頭針風險”(PinRisk)，這里大頭針風險是指(　　)。

A、標的股票價格在一段時間內(nèi)波動較大產(chǎn)生的風險

B、期權(quán)隱含波動率曲面模型誤差產(chǎn)生的風險

C、期權(quán)臨近到期時標的股票價格非常接近行權(quán)價格產(chǎn)生的風險

D、其他市場參與者發(fā)生“烏龍指事件”而產(chǎn)生的風險

3、與其他衍生品相比，期權(quán)的(　　)特點使其在風險管理、組合投資的某些方面具有明顯優(yōu)勢。

A、非線性損益結(jié)構(gòu)

B、線性損益結(jié)構(gòu)

C、雙向交易機制

D、無履約信用風險

4、行權(quán)價2300點的平值看跌期權(quán)，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5，假設標的資產(chǎn)價格從2300點漲到2310點，那么請問新的Delta值大約是(　　)。

A、-0.495

B、-0.45

C、-0.55

D、-0.505

5、在利用二叉樹模型對某期權(quán)進行定價時，假設標的資產(chǎn)價格上升系數(shù)為1.1，下降系數(shù)為0.9，假設無風險利率為5%。該標的資產(chǎn)價格上漲和下跌的風險中性概率分別為(　　)。

A、0.75和0.25

B、0.25和0.75

C、0.5和0.5

D、1和0

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參考答案及解析：

1、【答案】A

【解析】(1)交易者買入外匯期貨合約，處于期貨多頭，當期貨合約下跌時，交易者出現(xiàn)虧損；(2)每手合約的虧損額=每手合約虧損的點數(shù)*合約交易單位=(1.3400-1.3502)*125000=-1275美元，即每手合約虧損1275美元；(3)由于交易者多頭持倉10張，因此，總虧損=每張合約的虧損*合約總持倉=-1275美元*10=-12750美元，即虧損12750美元。

2、【答案】C

【解析】所謂“大頭針風險(pinrisk)”是指在期權(quán)到期時標的資產(chǎn)價格等于行權(quán)價格的可能性，出現(xiàn)該情況行權(quán)價格的微小變化將對期權(quán)的價值產(chǎn)生極大的影響。據(jù)此可知，C，為正確答案，A、B、D均不屬于“大頭針風險”。

3、【答案】A

【解析】與其他衍生品相比，期權(quán)具有買、賣雙方的權(quán)利和義務不對等關(guān)系，據(jù)此可知，A，期權(quán)具有非線性損益結(jié)構(gòu)，為正確答案；B，不正確；C，雙向交易機制并非期權(quán)獨特優(yōu)勢，不正確；D，期權(quán)存在交割履約風險，所以也不正確。

4、【答案】B

【解析】Delta值隨著標的資產(chǎn)的價格的變動而變動，Gamma是用來衡量Delta對標的資產(chǎn)價格敏感度的一個參數(shù)，是Delta變化相對于標的資產(chǎn)價格變化的比率。該期權(quán)Delta值的變化等于該期權(quán)的Gamma值與標的資產(chǎn)變化的積。

5、【答案】A

【解析】二叉樹模型中，上漲風險中性概率計算公式為：P=(1+r-d)/(u-d)=(1+5%-0.9)/(1.1-0.9)=75%，下跌風險中性概率計算公式為：1-p=1-75%=25%

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