2019期貨從業(yè)資格行業(yè)動(dòng)態(tài)：鄭商所積極提升期權(quán)服務(wù)棉紡產(chǎn)業(yè)能力

7月25—26日，鄭商所聯(lián)合中國(guó)棉花協(xié)會(huì)在烏魯木齊舉辦“棉花期權(quán)套期保值實(shí)務(wù)培訓(xùn)班”，旨在提升涉棉企業(yè)運(yùn)用期權(quán)工具管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力。本次培訓(xùn)全面講解了棉花期權(quán)知識(shí)、套保策略、實(shí)戰(zhàn)案例，以及期權(quán)交易軟件操作，包括新疆銀隆、兵團(tuán)棉麻、中紡棉新疆分公司等在內(nèi)的約60家涉棉企業(yè)，以及當(dāng)?shù)剞r(nóng)商行、農(nóng)信社、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)的100余人參加了培訓(xùn)。

據(jù)介紹，棉花期權(quán)自2019年1月在鄭商所上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，投資者有序、理性參與，發(fā)展勢(shì)頭良好。截至7月24日，棉花期權(quán)累計(jì)成交量約330萬(wàn)手，期末持倉(cāng)量約23萬(wàn)手，單日最大成交量及持倉(cāng)量分別為7.4萬(wàn)手和23萬(wàn)手。從相對(duì)規(guī)?？?，棉花期權(quán)持倉(cāng)已經(jīng)占到標(biāo)的期貨持倉(cāng)的近30%。特別是5月31日新的適當(dāng)性管理辦法公布后，客戶(hù)期權(quán)權(quán)限開(kāi)通數(shù)量大幅提升。一個(gè)多月來(lái)，開(kāi)通鄭商所期權(quán)交易權(quán)限的客戶(hù)量增長(zhǎng)一倍，達(dá)4萬(wàn)余戶(hù)。目前已有約50家涉棉企業(yè)開(kāi)始嘗試運(yùn)用棉花期權(quán)進(jìn)行套期保值，越來(lái)越多的企業(yè)表達(dá)了學(xué)習(xí)、掌握期權(quán)套保知識(shí)的強(qiáng)烈需求。

記者了解到，期權(quán)是涉棉企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具之一。每年棉花集中購(gòu)銷(xiāo)期，是套保較好的時(shí)間窗口，但此時(shí)企業(yè)面臨的資金周轉(zhuǎn)壓力也最大，部分企業(yè)因資金不足錯(cuò)失期貨套保機(jī)會(huì)。與期貨相比，期權(quán)套保具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：首先，資金占用比期貨套保低：其次，在價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，買(mǎi)入期權(quán)不需追加保證金：再次，期貨套保在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也鎖定了套保收益，而期權(quán)作為一種價(jià)格“保險(xiǎn)”，當(dāng)價(jià)格有利時(shí)，還能保留企業(yè)的額外收益機(jī)會(huì)：最后，期權(quán)套保策略更加豐富多樣。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在國(guó)際市場(chǎng)上，期權(quán)是一種成熟有效的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，被廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化補(bǔ)貼、企業(yè)套期保值和機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置。棉花期權(quán)和棉花期貨作為兩大基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，能夠幫助涉棉企業(yè)較好地實(shí)現(xiàn)套期保值，對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)棉花協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)楊照良表示，棉花期貨自2004年上市以來(lái)，其發(fā)現(xiàn)價(jià)格、套期保值的市場(chǎng)功能得到了充分發(fā)揮。在棉花市場(chǎng)流動(dòng)性逐步提高、市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的情況下，棉花期貨為涉棉企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、平穩(wěn)運(yùn)行提供了良好的保證。2017年8月開(kāi)始的中美經(jīng)貿(mào)摩擦導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外棉價(jià)大幅波動(dòng)，涉棉企業(yè)面臨的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大。2019年1月，棉花期權(quán)上市，不僅為現(xiàn)有期貨品種提供了風(fēng)險(xiǎn)再對(duì)沖渠道、滿(mǎn)足了相關(guān)主體多元化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，也為涉棉企業(yè)提供了多重保障，有效幫助企業(yè)鎖定利潤(rùn)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

楊照良表示，未來(lái)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)將持續(xù)加強(qiáng)與鄭商所的合作力度，積極開(kāi)展棉花產(chǎn)業(yè)政策、棉花期貨和期權(quán)等各類(lèi)培訓(xùn)，共同致力于推動(dòng)和促進(jìn)中國(guó)棉花行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所將多措并舉，保證棉花期貨及期權(quán)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，促進(jìn)棉花期貨及期權(quán)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮。一是扎實(shí)做好產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)，繼續(xù)聯(lián)合中國(guó)棉花協(xié)會(huì)舉辦系列期貨及期權(quán)套保實(shí)務(wù)培訓(xùn)班：二是積極建設(shè)棉花期貨及期權(quán)“產(chǎn)業(yè)基地”，利用龍頭企業(yè)的示范作用，引導(dǎo)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)學(xué)習(xí)期貨及期權(quán)套保知識(shí)，利用好期貨及期權(quán)有效管理風(fēng)險(xiǎn)：三是開(kāi)展期權(quán)垂直價(jià)差組合保證金研究，實(shí)現(xiàn)對(duì)鎖倉(cāng)自動(dòng)平倉(cāng)，適度降低投資者資金成本：四是引入分級(jí)做市商制度，提升報(bào)價(jià)質(zhì)量，為市場(chǎng)提供更好的流動(dòng)性。

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