金融業(yè)綜合統(tǒng)計劍指監(jiān)管套利

4月9日，國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于全面推進金融業(yè)綜合統(tǒng)計工作的意見》?！兑庖姟分赋觯⒔y(tǒng)一科學的金融業(yè)綜合統(tǒng)計管理和運行機制，制定完善標準和制度體系。分析人士指出，這將實現(xiàn)徹底穿透，封堵跨界交叉漏洞，監(jiān)管套利將成明日黃花。

奠定資管新規(guī)基石

業(yè)內(nèi)老師指出，《意見》的出臺，將對金融市場、金融監(jiān)管、機構(gòu)展業(yè)帶來深遠影響。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所原所長張承惠指出，金融業(yè)綜合統(tǒng)計制度改革是金融改革的重要一步，有著重要的意義。第一，有利于提早發(fā)現(xiàn)風險。例如，統(tǒng)一統(tǒng)計有利于發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)錯綜復雜的金控集團所蘊含的風險，也有利于發(fā)現(xiàn)地方政府、企業(yè)的隱性債務風險。第二，為實施有效的貨幣政策奠定基礎(chǔ)。隨著金融系統(tǒng)的演進和金融市場發(fā)展，傳統(tǒng)M2統(tǒng)計指標的準確性已引起爭議，貨幣政策的制定與實施需要建立在準確的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上。第三，為相關(guān)政策提供決策基礎(chǔ)。例如綠色金融、普惠金融等，中央政府和地方政府都出臺了支持政策。但到目前為止，由于沒有統(tǒng)一的統(tǒng)計指標，并不清楚綠色金融的規(guī)模、結(jié)構(gòu)，普惠金融的統(tǒng)計也不完整和準確。在這種情況下，很難檢驗支持政策的效果，也難以進一步優(yōu)化各項財稅、金融支持政策。第四，有利于減少金融機構(gòu)負擔。此前由于一行三會均有不同的統(tǒng)計要求，即便是同一指標，也有不同的統(tǒng)計口徑，加大了金融機構(gòu)的負擔，金融業(yè)綜合統(tǒng)計制度的改革將在相當程度上減輕金融機構(gòu)工作量。第五，對于金融研究機構(gòu)和學者來說，金融業(yè)實現(xiàn)綜合設計之后，才能積累可比歷史數(shù)據(jù)，提高研究質(zhì)量。統(tǒng)一金融指標和統(tǒng)計口徑是完善我國金融基礎(chǔ)設施的一項重要內(nèi)容。

此外，中國工商銀行城市金融研究所所長周月秋認為，《意見》奠定了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》(即資管新規(guī))的基石。統(tǒng)一統(tǒng)計口徑和標準是統(tǒng)一監(jiān)管的前提。不管是銀行資管產(chǎn)品，還是證券公司資管產(chǎn)品、保險資管的產(chǎn)品，如果投資標的近似，那么包含風險調(diào)整后收益在內(nèi)的各項產(chǎn)品指標的統(tǒng)計應該是一致的。

資管行業(yè)資深研究人士陶斐斐也表示，資管新規(guī)中有建立資產(chǎn)管理產(chǎn)品統(tǒng)一報告制度的內(nèi)容。因此，從發(fā)布時機來看，《意見》配合國家嚴防金融系統(tǒng)風險的監(jiān)管態(tài)勢，也為資管新規(guī)正式發(fā)布“預熱”。

監(jiān)管套利料成過去式

業(yè)內(nèi)人士分析，實現(xiàn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計后，監(jiān)管套利空間將消失。

國信證券金融業(yè)首席分析師王劍在點評文章中舉例說，投資者甲投了產(chǎn)品乙，產(chǎn)品乙又投了產(chǎn)品丙，產(chǎn)品丙最終投向標的丁。產(chǎn)品乙在上報時，報告自己的投資人是甲，自己的投向是丙;產(chǎn)品丙在上報時，報告自己的投資人是產(chǎn)品乙，自己的投向是丁。綜合統(tǒng)計收集到這些信息之后，自動對接，穿透到底，就能識別出是甲通過產(chǎn)品乙、產(chǎn)品丙最終投向了丁。實現(xiàn)這種穿透的前提是產(chǎn)品乙、產(chǎn)品丙上報的信息是標準統(tǒng)一的。實現(xiàn)綜合統(tǒng)計后，拿資管通道規(guī)避監(jiān)管就沒那么容易了。

另一位券商金融業(yè)分析師在接受中國證券報記者采訪時指出，資管產(chǎn)品層層嵌套之后有兩個影響，一是投資者很難明晰產(chǎn)品涉及各個環(huán)節(jié)攜帶的風險，二是增加了監(jiān)管難度，從而導致監(jiān)管整體把握同類監(jiān)管產(chǎn)品所蘊含金融風險的難度上升。綜合統(tǒng)計之后，各家金融機構(gòu)需要提交標準化數(shù)據(jù)，金融機構(gòu)需及時跟進。

統(tǒng)一統(tǒng)計口徑還為另一監(jiān)管目標奠定基礎(chǔ)。周月秋表示，不同的金融產(chǎn)品在金融系統(tǒng)中承擔的角色不同，可以理解為有的是“橋”，有的是“路”，兩者之間應有不同標準。比如銀行信貸產(chǎn)品在金融系統(tǒng)中承擔的角色、蘊含的風險與資管產(chǎn)品有著明顯的不同，監(jiān)管要求也必然有不同。但此前類似于信貸的理財產(chǎn)品大量轉(zhuǎn)移到表外，使得資本占用、撥備計提等都發(fā)生了實質(zhì)性改變，本來應該很清楚的“橋”和“路”的關(guān)系變得模糊不清。實現(xiàn)綜合統(tǒng)計之后，這一狀況有望得到改觀。

陶斐斐也表示，統(tǒng)一統(tǒng)計可以去除資管業(yè)務的信息不對稱，整個資管業(yè)務鏈從資產(chǎn)端的發(fā)起、中端的產(chǎn)品設計到后端的財富銷售，都可實現(xiàn)信息的統(tǒng)一、可驗證與可追溯，對于中間環(huán)節(jié)的嵌套可以實現(xiàn)技術(shù)層面的實時與全面監(jiān)控。

監(jiān)管科技需跟進

業(yè)內(nèi)人士認為，金融業(yè)綜合統(tǒng)計落地還需配套監(jiān)管科技跟進。

諾亞集團首席研究官夏春表示，從美國經(jīng)驗看，統(tǒng)一統(tǒng)計口徑的重要性怎么強調(diào)都不為過。一定程度上說，正是因為美國金融系統(tǒng)缺乏統(tǒng)一統(tǒng)計口徑和統(tǒng)一監(jiān)管，使得2008年國際金融危機在擴散后一段時間后，大家都找不到問題根源。“次貸引發(fā)金融危機”的觀點，并不能解釋為什么一個規(guī)模很小的次貸危機會在金融系統(tǒng)大面積擴散。不僅如此，每一次危機都與之前的危機不同，許多傳統(tǒng)的金融統(tǒng)計指標對于風險的預防效果并不夠全面和有效。2008年之后，學術(shù)界在尋找有效的金融和宏觀風險警示指標上，做出了很多新的研究成果。“監(jiān)管部門應與學術(shù)研究機構(gòu)加強合作，探討納入新的監(jiān)管指標，以更好更全面地掌握金融系統(tǒng)的健康狀況。”夏春說。

周月秋表示，金融業(yè)綜合統(tǒng)計的推進需要監(jiān)管科技配套同步演進。理想的狀態(tài)是，監(jiān)管通過接口自動接入金融機構(gòu)，系統(tǒng)準確采集監(jiān)管所需的必要信息，既減輕金融系統(tǒng)手動報送數(shù)據(jù)的負擔，又降低報送數(shù)據(jù)的錯誤率。但達到這樣的理想狀態(tài)，是一個循序漸進的過程。

陶斐斐也認為，綜合統(tǒng)計是系統(tǒng)工程，涉及一行兩會及眾多金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)報送，預計實施需要一定周期。金融統(tǒng)計工作未來可能會更加充分利用信息科技，甚至不排除應用“云計算”“區(qū)塊鏈”等前沿技術(shù)。

【請掃描上方二維碼，關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校金融考試官方微信號！】

環(huán)球網(wǎng)校友情提示：了解更多行業(yè)動態(tài)您可以登陸環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格頻道或環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格論壇與廣大朋友一起交流學習，共求進步！