2017年結(jié)構(gòu)師備考知識(shí)基準(zhǔn)收益率測(cè)定

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校提醒：2017年結(jié)構(gòu)師考試已進(jìn)入備考階段。根據(jù)學(xué)員對(duì)基準(zhǔn)收益率測(cè)定的反饋，同時(shí)為進(jìn)一步加深大家對(duì)基準(zhǔn)收益率測(cè)定的了解，環(huán)球網(wǎng)校老師為大家整理了“2017年結(jié)構(gòu)師備考知識(shí)基準(zhǔn)收益率測(cè)定”，希望對(duì)大家有所幫助。

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　　基準(zhǔn)收益率測(cè)定

　　(一)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定規(guī)定

　　1. 政府投資項(xiàng)目——行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定

　　2. 企業(yè)投資項(xiàng)目——行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率

　　3. 境外投資項(xiàng)目——國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　4. 投資者自行測(cè)定項(xiàng)目的最低可接受財(cái)務(wù)收益率的測(cè)定

　　1)資金成本包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)

　　籌資費(fèi)：如發(fā)行股票和債券的注冊(cè)費(fèi)、代理費(fèi)、貸款手續(xù)費(fèi)等。

　　資金使用費(fèi)：如股息、利息

　　2)投資的機(jī)會(huì)成本

　　貨幣形式表現(xiàn)的機(jī)會(huì)成本，如銷售收入、利潤(rùn)等;

　　采用不同的利率表示貨幣的機(jī)會(huì)成本

　　基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本。即：

　　ic≥i1=max{單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本}

　　3)投資風(fēng)險(xiǎn)——以風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率i2表示，風(fēng)險(xiǎn)越大，i2越高

　　資金密集項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)>勞動(dòng)密集的：

　　資產(chǎn)專用性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)>資產(chǎn)通用性強(qiáng)的：

　　以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的風(fēng)險(xiǎn)>以降低的生產(chǎn)成本為目的的。

　　資金拮據(jù)的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)>資金雄厚的

　　4) 通貨膨脹——以通貨膨脹率i3來(lái)表示

　　綜上，投資者自行測(cè)定的基準(zhǔn)收益率確定如下

　　1)項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，以年通貨膨脹率i3修正ic，ic= i1+ i2+ i3

　　2) 按基年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，不考慮通貨膨脹的影響，ic= i1+ i2

　　確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素

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