上海公務(wù)員考試申論熱點(diǎn):“貨幣超發(fā)”
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數(shù)據(jù)顯示，貨幣供應(yīng)總比國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)跑得快。
11月12日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2012年10月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：10月末，廣義貨幣(M2)余額93.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.1%，而同期GDP增長(zhǎng)卻并沒(méi)有超過(guò)8%。
據(jù)測(cè)算，如果按照年初央行目標(biāo)同比增長(zhǎng)14%來(lái)衡量，那么今年年末，我國(guó)廣義貨幣余額將突破97萬(wàn)億元，而在明年一季度末，該數(shù)據(jù)極有可能接近甚至超過(guò)100萬(wàn)億元。而在2008年年末，該數(shù)據(jù)還不過(guò)47.52萬(wàn)億元，僅用4年便實(shí)現(xiàn)了“倍增”。
“貨幣超發(fā)”引爭(zhēng)議
自2009年開(kāi)始，貨幣超發(fā)便成為一個(gè)各界爭(zhēng)論不休的話題。
“我們看到貨幣供應(yīng)量的確在2009年之后出現(xiàn)了快速的增長(zhǎng)，存在貨幣嚴(yán)重超發(fā)的情況?！蹦Ω笸ㄖ袊?guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴記者。
面對(duì)社會(huì)的質(zhì)疑，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在新著《國(guó)際金融危機(jī)：觀察、分析與應(yīng)對(duì)》對(duì)貨幣超發(fā)進(jìn)行了反駁，由于多數(shù)研究和實(shí)證檢驗(yàn)證明，調(diào)控貨幣供應(yīng)量與中央銀行保持物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)之間并無(wú)必然聯(lián)系，貨幣供應(yīng)量這個(gè)指標(biāo)，在西方學(xué)術(shù)界基本上已被棄用。
“小川行長(zhǎng)的論述，無(wú)法解釋央行是如何制定貨幣供應(yīng)量的，因?yàn)檠胄性谥贫▉?lái)年M2指標(biāo)的時(shí)候，物價(jià)毫無(wú)疑問(wèn)是一個(gè)重要參考。”一家知名機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家這樣告訴記者。
包括全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)吳曉靈在內(nèi)的多位曾在央行工作過(guò)的相關(guān)人士告訴記者，央行在確定來(lái)年貨幣供應(yīng)量時(shí)主要依據(jù)的是這樣一個(gè)公式：M2=GDP+CPI(居民消費(fèi)價(jià)格)+X，即名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加上一個(gè)“變量”X，而“變量”的存在主要是因?yàn)槲锲?土地)貨幣化的需求。
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉在2011年初發(fā)表的《穩(wěn)健貨幣政策應(yīng)該回歸中性》一文指出，隨著我國(guó)貨幣化的基本完成和直接融資的發(fā)展，加之穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施，M2以及貸款增速與GDP和CPI增速之和的差距均應(yīng)逐步減小。
所謂差距即是這個(gè)“變量”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在1990年以來(lái)的22年里，除了1994年、2007年之外，其他年份“變量”都是正值。以2009年為例，央行年初M2增速目標(biāo)值是17%，而最終的結(jié)果卻是27.7%。當(dāng)年GDP增長(zhǎng)8.7%，CPI下降0.7%，意味著“變量”激增了19.7%。
長(zhǎng)達(dá)20多年“變量”和CPI的不斷累計(jì)，使得2011年中國(guó)的M2/GDP的比值變大達(dá)到了181%，而美國(guó)的該比例只有86%?；诖藬?shù)據(jù)，包括北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng)、前央行貨幣政策委員會(huì)委員周其仁在內(nèi)的學(xué)者認(rèn)為，我國(guó)貨幣超發(fā)已經(jīng)十分嚴(yán)重了。
然而對(duì)此，實(shí)務(wù)界卻有著截然不同的看法。
GDP和CPI都被低估了?
“中國(guó)的M2/GDP比值高于美國(guó)數(shù)據(jù)，更多反映了中國(guó)不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，而不是貨幣超發(fā)?！敝袊?guó)國(guó)際金融有限公司投資銀行部董事總經(jīng)理王慶告訴記者，“中國(guó)M2主要體現(xiàn)了儲(chǔ)蓄和金融財(cái)富的需求，你要把美國(guó)的債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都弄在一起，這個(gè)金融資產(chǎn)的規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中國(guó)，而中國(guó)的M2基本就是中國(guó)所有的金融資產(chǎn)?！?/p>
早在1991年，現(xiàn)任中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)的易綱，在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》發(fā)表了《中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程中的貨幣化進(jìn)程》一文，其在文中發(fā)問(wèn)：為什么改革以來(lái)中國(guó)貨幣供給的增加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)民生產(chǎn)總值(GNP)增加值與物價(jià)指數(shù)增加值之和。
復(fù)習(xí)備考：公務(wù)員考試熱點(diǎn):拒作低頭族
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