2012年財務成本管理 章節(jié)輔導：第五章(4)

　　2、債券價值與到期時間(假定必要報酬率一直保持到到期日不變)$lesson$

　　典型債券與平息債券

　　1、實際情況：債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動。其中，折價發(fā)行的債券其價值是波動上升，溢價發(fā)行的債券其價值是波動下降，平價發(fā)行的債券其價值的總趨勢是不變的，但在每個付息日之間，越接近付息日，其價值越高。

　　2、當付息期無限小時(連續(xù)付利)：隨著到期日的接近，債券價值向面值回歸。溢價發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸下降;折價發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸上升;平價發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價值不變。

　　純貼現債券

　　1、沒有利息，到期還本債券：隨著到期日的接近，債券價值趨近于其面值。

　　2、到期一次還本付息，單利計息(必要報酬率按照復利或單利計算)：隨著到期日的接近，債券價值趨近于其本利和。

　　【例題?單選題】

　　某公司發(fā)行面值為1000元的五年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通。假設必要報酬率為10%并保持不變，以下說法中正確的是(　)。

　　A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值

　　B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于面值

　　C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值

　　D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

　　【答案】D

　　【解析】對于分期付息的債券，債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動的。

　　【例題?多選題】

　　某企業(yè)準備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價發(fā)行，以下關于該債券的說法中，正確的是(　)。

　　A.該債券的實際周期利率為3%

　　B.該債券的年實際折現率是6.09%

　　C.該債券的名義利率是6%

　　D.由于平價發(fā)行，該債券的名義利率與名義折現率相等

　　【答案】ABCD

　　【解析】由于半年付息一次，所以名義利率=6%;周期利率=6%/2=3%，

　　實際利率=(1+3%)2―1=6.09%;對于平價發(fā)行、分期付息債券，名義利率與名義折現率相等。

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