2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練(8月8日)

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單選題

1、關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法中錯誤的是(　　)。

A.在其他因素一定時，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大

B.在其他因素一定時，固定經(jīng)營成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大

C.當(dāng)固定經(jīng)營成本趨近于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于0

D.經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越大

2、A公司年初凈投資資本1000萬元，預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實體價值為(　)萬元。

A. 7407

B. 7500

C. 6407

D. 8907

3、下列表述中，錯誤的是(　　)。

A.從某種意義上講，一項資產(chǎn)或新項目是沒有財務(wù)風(fēng)險的，只有企業(yè)自身才有財務(wù)風(fēng)險

B.在經(jīng)營杠桿系數(shù)一定的條件下，權(quán)益乘數(shù)與聯(lián)合杠桿系數(shù)反向變動

C.當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大時，企業(yè)的息稅前利潤為零

D.當(dāng)財務(wù)杠桿系數(shù)為1時，企業(yè)沒有固定性融資費(fèi)用

4、承租人同時也是資產(chǎn)的出售人，出租人同時也是資產(chǎn)的購買人的租賃方式是(　　)。

A.直接租賃

B.售后回租

C.杠桿租賃

D.經(jīng)營租賃

5、下列各項中屬于無稅MM理論和有稅MM理論相同點(diǎn)的是(　　)。

A.兩者權(quán)益資本成本都會上升

B.兩者企業(yè)價值都不變

C.兩者加權(quán)平均資本成本都會下降

D.兩者企業(yè)價值的大小都與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

答案見第二頁

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參考答案

1、

【答案】C

【解析】在其他因素一定的情況下，產(chǎn)銷量越小，或固定經(jīng)營成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也越大，當(dāng)固定經(jīng)營成本趨近于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于1。

2、

【答案】A

【解析】每年的稅后經(jīng)營凈利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元)，第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)。企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬元)。

3、

【答案】B

【解析】企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是由其資產(chǎn)組合中各資產(chǎn)的特性來決定的。財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險相反，它不是由單項資產(chǎn)而是由企業(yè)整體決定的。當(dāng)一個項目失敗以后，企業(yè)仍有可能從其他項目的收入中償還債務(wù)，所以選項A正確。經(jīng)營杠桿系數(shù)一定，權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債程度越高，財務(wù)杠桿系數(shù)可能會越大，聯(lián)合杠桿系數(shù)也會越大，所以選項B錯誤。經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大時，說明銷售額處于盈虧臨界水平，企業(yè)利潤為零，所以選項C正確。財務(wù)杠桿系數(shù)為1，說明沒有債務(wù)利息和優(yōu)先股股息，所以選項D正確。

4、

【答案】B

【解析】售后回租是一種特殊形式的租賃業(yè)務(wù)，是指賣主(即承租人)將一項自制或外購的資產(chǎn)出售后，又將該項資產(chǎn)從買主(即出租人)租回。

5、

【答案】A

【解析】無稅MM理論認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，企業(yè)價值和加權(quán)平均資本成本都不變。有稅MM理論認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，企業(yè)價值隨著債務(wù)比重增加而上升，加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)比重增加而下降。所以選項B、C、D錯誤。

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